上周，伴隨著國際原油價格的大幅下挫及國內甲醇現貨市場的持續分化，甲醇期貨出現背離走勢，1601合約周度微漲0.16%，而1605合約周度跌幅高達3.47%，市場多空分歧不斷加大。筆者認為，甲醇期貨近月合約的堅挺主要受華東港口階段性供應緊張及期現價差過大提振，而在產業鏈供需整體偏弱的背景下，后期走勢不容樂觀。
國際原油或長期低位運行 甲醇產業后期走勢不容樂觀
國際原油價格或長期低位運行
甲醇價格與國際原油價格具有較強的相關性。近期，受美國原油庫存持續增加以及美聯儲12月加息預期強烈等因素影響，國際原油價格快速下跌，連續8個交易日收跌。數據顯示，截至11月13日收盤，美國原油價格指數收報于43.16美元/桶，較前一周下跌3.27美元/桶，跌幅為7.04%；英國布倫特原油價格時隔8個月后再次跌破45美元/桶，最近7個交易日內，6個交易日下跌，跌幅超過6美元/桶，逼近6年以來的低位。
短期來看，雖然美國頁巖油產量繼續下降，但由于全球經濟持續低迷以及OPEC供應強勁，預計國際原油價格將長期保持在50美元/桶以下的水平，這將對包括甲醇在內的能源化工品形成壓制。
地域價差快速拉大 套利機會出現
近期，我國港口甲醇價格與內地甲醇價格走勢明顯分化。受中煤蒙大烯烴裝置延遲開車及北方運輸費用提高的刺激，西北地區主要甲醇廠家排庫壓力增大，出廠報價小幅下調。而華東地區由于部分國際甲醇裝置意外檢修，到港數量減少，加上港口庫存低位，甲醇價格表現堅挺。
截至11月13日，西北地區甲醇市場報價1400元/噸，較前一周下跌30元/噸；華東地區甲醇市場報價1970元/噸，較前一周上漲80元/噸。華東地區甲醇市場報價與西北地區出廠報價的價差由上月同期的不足300元/噸，快速提高至目前的570元/噸。地域間價差的快速拉大，將刺激更多內地甲醇流向華東港口，對華東地區供應端形成沖擊。
行業開工整體持穩 供需結構未明顯改善
數據顯示，截至11月13日，我國甲醇行業平均開工率為60.03%，較前一周微降0.36個百分點。其中，西北地區開工率為59.12%，下降0.85個百分點，而華東、山東等地區開工率分別提高1.84和0.91個百分點。下游甲醛行業開工率為38.15%，提高0.44個百分點；二甲醚行業開工率為42.56%，下降0.72個百分點；醋酸行業開工率為65.11%，提高1.59個百分點。價格方面，華東地區甲醛、醋酸、二甲醚、丙烯市場最新報價分別為970元/噸、1850元/噸、3150元/噸、4600元/噸。甲醛、二甲醚、醋酸等傳統下游價格基本與前一周持平，而丙烯價格下跌250元/噸。產業鏈供需結構并未出現明顯好轉。
雖然近期華東地區甲醇市場受階段性供應緊張影響保持堅挺，但隨著原油價格的走低及內地甲醇現貨價格的振蕩下行，華東地區難有大幅拉漲行情，1601合約也將在期現價差的快速修復過程中迎來階段性頂部，投資者不宜過分樂觀追多，可在1950元/噸以上逐步參與賣出套保操作。
滬公網安備 31011502005575號
