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萬華化學煙臺工業園TDI裝置復產,到2021年中國區MDI凈利達72億?

發布時間:2019-07-16 09:13:06
來源: 第一紡織網
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亞太地區最大的MDI制造企業——萬華化學集團股份有限公司(以下簡稱“萬華化學”)今天(7月15日)晚間發布公告,公司煙臺工業園MDI一體化裝置(60萬噸/年)于6月21日開始停車檢修。截至目前,該MDI裝置檢修已結束,恢復正常生產。

分析師程毅敏介紹,自2017年高點以來,萬華化學主導產品MDI價格持續下行,拖累公司業績階段性不達預期,但觀察來看,MDI價格進一步下行空間有限,維持中短期價格震蕩偏強的判斷,無需過度悲觀,這是因為:

1、目前聚合MDI價格、純MDI價格皆處于2005年以來底部附近,考慮生產成本剛性支持,價格繼續下行空間已非常有限;

2、MDI可用于生產軟泡、硬泡、涂料等,下游需求與冰箱冷柜、建材、汽車等息息相關,夏季為冰箱冷柜消費旺季,帶動MDI價格階段強勢,后期伴隨宏觀經濟邊際好轉,建材、汽車亦有望支持MDI價格恢復上行,但節奏上有待觀察。

市場觀察人士楊林此間介紹,展望二季度,國內外裝置檢修頻繁,上海科思創50萬噸裝置5月份存在檢修計劃,東曹瑞安7萬噸MDI精餾裝置4月初起計劃檢修20天,上海聯恒二期24萬噸裝置將于4月10日至6月3日停車檢修,同時一期35萬噸/年的裝置將于5月10日至6月3日停車檢修。海外方面,韓國錦湖三井35萬噸MDI裝置預計將于5月8日開始進行一個月的檢修,東曹日本40萬噸裝置5月份也存在檢修計劃。近期公司、巴斯夫等廠家執行限量供貨的策略,而四月份開始目前已知將有30%的MDI裝置將相繼進入停車檢修狀,因此可以判斷,二季度MDI價格有望持續回暖。

研究員李永磊認為,作為全球MDI領域技術和產能領導者,萬華化學擁有210萬噸MDI年產能,全球產能占比24.85%。未來三年,公司繼續擴大產能優勢,預計累計擴能至少130萬噸。第三輪周期上行的速度非常快,所以帶來了較多的新增產能,2019-2020年全球預計分別新增MDI名義產能90、145萬噸,2021年及以后全球仍規劃新增40萬噸MDI產能。由此判斷,實際新增產能進度有可能低于規劃進展,預計2019-2021年新增MDI產能分別為50、65、80萬噸。由于全球老舊小產能占比47%,且今年將有60萬噸產能運營達到15年,檢修頻次增加,降低開工率。未來新增產能疊加頻繁檢修,預計未來三年全球MDI開工率將會有所下降,分別為74%、76%、75%。預期在第三輪周期中,供需緊平衡仍將延續,且萬華將采取成本下降和產能擴張雙驅動提升盈利能力,預計2021年萬華中國的MDI業務凈利潤中樞為77億元,有80%的概率凈利潤保持在72億元以上。


關鍵詞:萬華化學,MDI
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