近期美國(guó)和中東至亞洲油輪運(yùn)費(fèi)飆升，此舉引起全球航運(yùn)業(yè)的擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，全球石油航運(yùn)費(fèi)率一度暴漲過(guò)半，其中VLCC型游輪費(fèi)用呈現(xiàn)持續(xù)上漲之勢(shì)，為十年來(lái)罕見(jiàn)現(xiàn)象。據(jù)上海航運(yùn)交易所，10月14日中國(guó)進(jìn)口原油運(yùn)價(jià)指數(shù)上漲超50%。
中國(guó)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2019年9月份我國(guó)原油進(jìn)口量為4124.1萬(wàn)噸，1-9月為36903.7噸，與去年同期相比增加9.7%。中國(guó)進(jìn)口原油依存度超過(guò)70%，運(yùn)費(fèi)暴漲直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煉廠加工成本的增加。市場(chǎng)傳聞，因后期煉廠面臨虧損困境，四季度國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)或有減產(chǎn)計(jì)劃。我們通過(guò)與煉廠相關(guān)人士溝通了解到，中石化方面，12月份確實(shí)有減產(chǎn)計(jì)劃，但具體減少的數(shù)量還未定，要看運(yùn)費(fèi)后市走向；中石油方面，未提及運(yùn)費(fèi)的影響，但要求根據(jù)市場(chǎng)銷售欠計(jì)劃的情況減少成品油產(chǎn)量；地?zé)挿矫妫嗉覠拸S反映目前還沒(méi)有減產(chǎn)計(jì)劃。
油輪運(yùn)費(fèi)暴漲 多家煉廠欲開(kāi)啟減產(chǎn)計(jì)劃 油價(jià)或迎新一輪上漲
此次煉廠“減產(chǎn)風(fēng)波”對(duì)國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)影響幾何？現(xiàn)分析如下：
船運(yùn)市場(chǎng)尚未復(fù)蘇 國(guó)際運(yùn)費(fèi)暴漲或難持續(xù)
按照國(guó)際規(guī)定，船燃低硫化執(zhí)行在即，即自2020年1月1日期，全球范圍內(nèi)的船舶燃油硫含量必須從3.5%下降至0.5%。據(jù)悉，目前部分船東已經(jīng)開(kāi)始為船舶做置換工作，因此也助推了此波運(yùn)力緊張及運(yùn)費(fèi)的上漲。后期隨著置換工作相繼完成，加之國(guó)際船運(yùn)市場(chǎng)尚未完全復(fù)蘇，短期內(nèi)突發(fā)事件導(dǎo)致的運(yùn)費(fèi)暴漲現(xiàn)象或難持續(xù)。加之，四季度是原油市場(chǎng)傳統(tǒng)意義上的消費(fèi)淡季，在此期間油價(jià)的表現(xiàn)為疲軟，煉廠原料端的壓力有望逐步緩解。
煉廠減產(chǎn)力度不明朗 但預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)影響有限
若按照市場(chǎng)傳聞，12月份中石化煉廠減少100萬(wàn)噸煉油計(jì)劃，成品油月度產(chǎn)量折損量或在65-70萬(wàn)噸左右，目前國(guó)內(nèi)汽柴油月產(chǎn)量在2400-2500萬(wàn)噸左右，占比僅為2.8%左右。中石油煉廠及地?zé)挼臏p量情況尚不確定，但預(yù)計(jì)造成的成品油縮量也是有限。且國(guó)內(nèi)檢修煉廠較少，加之四季度浙石化成品油將投放市場(chǎng)，將對(duì)資源形成一定程度補(bǔ)充。另一方面，四季度是成品油消費(fèi)淡季，汽柴油需求降至年內(nèi)低點(diǎn)，亦抵消部分資源收緊引起的供應(yīng)擔(dān)憂。
油輪運(yùn)費(fèi)暴漲 多家煉廠欲開(kāi)啟減產(chǎn)計(jì)劃 油價(jià)或迎新一輪上漲
成品油出口進(jìn)度加快 或?qū)π星樾纬尚┰S支撐
2019年成品油出口配額累計(jì)下發(fā)5600萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超去年全年4800萬(wàn)噸的總量。截止到目前，第三批加工貿(mào)易成品油出口配額以及第四批配額仍未下放，我們初步預(yù)估2019年全年出口配額總量將達(dá)到6000萬(wàn)噸。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，我國(guó)柴油出口進(jìn)度為71.7%，汽油出口進(jìn)度則為59.1%，兩者出口進(jìn)度均欠佳，汽油表現(xiàn)尤甚。故在四季度國(guó)內(nèi)成品油供應(yīng)收緊的預(yù)期下，再疊加出口力度加大，或?yàn)槠＼浀某善酚褪袌?chǎng)提供些許支撐。
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