近期，在中美貿易談判取得積極進展、全球貿易緊張局勢有所緩解的背景下，國際原油價格基本保持穩定，在上周出現小幅上漲。截至12月25日，國際原油價格依然保持了上揚行情。回顧即將過去的2019年，國際原油市場在今年頻繁遭遇地緣政治風險事件沖擊，國際原油價格波動大幅增加。而在全球經濟增速放緩的情況下，為穩定國際原油市場，以沙特為首的石油輸出國組織（OPEC）以及以俄羅斯為首的非OPEC重要產油國組成的OPEC+在今年12月的會議上決定，在現有減產協議的最后3個月增加減產50萬桶/日，增加后的減產規模總計將達到170萬桶/日，占全球供應量的1.7%。
然而，OPEC+尚未決定在明年3月減產協議到期后將何去何從，而這也為明年全球原油供給埋下了不確定性因素。與此同時，需求端的表現將繼續對國際原油價格產生顯著影響。全球經濟增速在今年顯著放緩，令原油需求端承受了較強的下行壓力。若全球經濟以及主要經濟體經濟表現企穩，并且在OPEC+繼續削減供給的幫助下，國際原油價格有望獲得支撐。
具體而言，今年地緣政治風險事件多發，尤其集中在中東地區，這令國際原油價格波動顯著增加。美國加碼對伊朗原油出口的制裁，一度令市場擔憂會出現原油供給短缺的緊張局面，國際油價迅速上揚。而在今年9月，沙特阿美石油公司兩處石油設施遭到數架無人機襲擊，令原油產能銳減，該事件導致國際原油價格在短期飆升。不過隨著產能的迅速恢復，疊加供過于求的現狀，國際原油價格短期內的漲幅已經完全回吐。
值得注意的是，突發的地緣政治風險已經增加了OPEC+穩定原油市場的難度，而內部分歧更是進一步削弱了OPEC+在供給端對國際原油市場的控制力。事實上，盡管沙特依然在實施超額減產，但其早已對不遵守減產協議的部分產油國不滿。不遵守減產協議而超額生產的原油流入市場，降低了減產協議的效力。更重要的是，即便所有成員國完全遵守減產協議的規定，包括美國在內的不受減產協議約束的產油國大舉生產，也將擾亂OPEC+的減產計劃。
OPEC+計劃將于2020年3月初再次召開部長級會議，可能會就減產協議的未來進行討論。俄羅斯能源部長諾瓦克日前表示，全球石油供應增長預計將會在2020年放緩，而OPEC+可能會在2020年3月討論原油減產配額的問題，并且可能會考慮放松對原油產量的限制。國際能源署(IEA)表示，盡管OPEC+大幅增加了減產規模，并且美國的原油產量增長放緩，但全球石油庫存仍可能出現大幅上升，預計2020年一季度全球石油庫存可能增加70萬桶/日。
從供給端的角度看，OPEC+對于國際原油市場以及油價的控制或將更多的是“心有余而力不足”。嘉盛集團特許金融分析師、特許市場分析師馬特·維勒（MattWeller）認為，明年全球經濟增長的小幅上行將助力提振原油需求，油價的主要推動力更有可能來自需求端，而非供給方面。
2019年全球經濟下行走勢明顯，在貿易保護主義沖擊下，全球制造業出現顯著下滑，對原油的需求也大幅減少。行至2019年年末，全球經濟迎來利好消息，若全球經濟在明年企穩，那么也將在一定程度上提振原油需求。
國際貨幣基金組織（IMF）發布的數據顯示，主要受拉丁美洲、中東和歐洲發展中國家等新興市場的推動，全球經濟增長預計將由2019年的3%上升至2020年的3.4%。其中，美國作為世界第一大經濟體，若其經濟可以繼續保持穩健增長，甚至超預期增長，或將有助于從需求端為國際原油價格上行提供動力。
最新數據顯示，今年美國三季度實際GDP年化季環比上漲2.1%，經濟維持了溫和增長。與此同時，美國11月非農就業人口增加26.6萬人，高于預期水平18.3萬人，失業率維持在歷史低位，平均每小時工資實現同比增長3.1%。盡管目前制造業仍承受著下行壓力，但美國勞動力市場的強勁表現有望可以繼續支撐消費者支出以及經濟增長。消費者對于美國經濟增長前景的樂觀態度，也成為美聯儲暫緩進一步降息的原因之一。由此可見，若美國經濟增長保持穩定，對國際原油市場而言也是一個利好。
總體而言，2020年的國際原油市場預計將繼續在供給端和需求端的相互影響中起伏不定。供給端首先需要關注的當屬OPEC+的下一步行動，這很有可能將在較長時間內影響國際原油價格的走勢。其次是很可能突然出現的地緣政治風險，這將進一步提升國際原油價格的波動性。
另外，從需求端的角度看，若全球經濟可以企穩回升，將為國際原油市場創造出更有利的環境。截至目前，OPEC對今明兩年全球原油需求增長的預期保持不變，今明兩年全球原油需求將分別增長98萬桶/日和108萬桶/日，并且預計2019年和2020年全球經濟增長為3%。而美國能源信息署（EIA）則在12月的短期能源展望報告中將2020年全球原油需求增速預期上調至142萬桶/日。
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