“一次性續(xù)做”如約而至，但規(guī)模有些超出預(yù)期。8月17日，央行對(duì)本月到期的中期借貸便利(MLF)進(jìn)行續(xù)做，續(xù)做規(guī)模達(dá)7000億元，為4月以來(lái)首次超額續(xù)做。分析人士認(rèn)為，央行增加流動(dòng)性供應(yīng)，有助于彌補(bǔ)資金缺口，特別是緩解中長(zhǎng)期流動(dòng)性供應(yīng)不足的問(wèn)題。鑒于MLF操作利率不變，本月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)下行概率不大，短期內(nèi)降息、降準(zhǔn)概率下降。
超額續(xù)做到期MLF
8月17日早間，央行開展了7000億元MLF和500億元逆回購(gòu)操作。央行此前已預(yù)告本次續(xù)做，但最終操作規(guī)模超乎市場(chǎng)預(yù)期——本月共5500億元MLF到期，央行多做了1500億元。17日早間操作信息披露后，債券市場(chǎng)收益率一度快速下行，國(guó)債期貨則直接高開。
分析人士認(rèn)為，經(jīng)過(guò)先前一段時(shí)間的“鎖長(zhǎng)放短”，中長(zhǎng)期限流動(dòng)性逐漸被消耗，超儲(chǔ)率已降至近期低位，加之8月政府債券發(fā)行繳款較多，央行適時(shí)增加流動(dòng)性供應(yīng)，有助于彌補(bǔ)資金缺口，特別是緩解中長(zhǎng)期流動(dòng)性供應(yīng)不足的問(wèn)題。
開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，6月銀行超儲(chǔ)率只有1.6%，7月以來(lái)超儲(chǔ)率或進(jìn)一步降低。疊加銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款、居民“存款搬家”等因素，銀行負(fù)債端壓力加大。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，本月央行增量續(xù)做到期MLF，意味著流動(dòng)性收緊過(guò)程告一段落。考慮到8月及9月正是地方債發(fā)行高峰期，央行將繼續(xù)通過(guò)加大公開市場(chǎng)操作規(guī)模等方式，維護(hù)流動(dòng)性合理充裕。
降準(zhǔn)降息概率較小
分析人士表示，鑒于本次1年期MLF操作利率穩(wěn)定在2.95%，近期資金投放規(guī)模又較大，短期內(nèi)降息降準(zhǔn)概率皆有所下降。
民生銀行首席研究員溫彬指出，本月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)大概率不變。LPR不變并不意味著實(shí)際貸款利率不下降。從推進(jìn)LPR深化改革及銀行主動(dòng)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度看，企業(yè)綜合融資成本仍有下降空間。
王青認(rèn)為，即使MLF操作利率保持不變，銀行在存款端的資金成本下降也可能推動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下行。
方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色表示，當(dāng)前貨幣政策取向跟經(jīng)濟(jì)基本面的變化是匹配的。若今年經(jīng)濟(jì)能維持恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)年內(nèi)MLF操作利率將保持不變。目前法定存款準(zhǔn)備金率并不高，降準(zhǔn)空間有限。
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