聚乙烯市場預期較強，但是現狀偏弱，主要基于下游需求情況。但是市場低價減少，生產企業庫存和社會庫存同跌，又側面印證了現實并不弱，而基差維持偏弱，市場價格難推漲，市場對后市信心又不是太足。聚乙烯處于再均衡階段，下跌阻力較大，關鍵還是看下游需求增長情況。

近期聚乙烯市場關注點：

1、聚乙烯市場價格呈漲勢，低價減少，預期較強。

2、進口量雖然預計小幅增加，但是生產企業持續去庫，社會倉庫庫存維持跌勢。

3、國際原油走勢偏強，油制成本支撐較強。

4、基差維持弱勢，持續上漲動力不足，現實偏弱。

目錄：

一：下游需求好轉有限 但是農膜需求增長較快

二：生產企業持續去庫 社會倉庫庫存維持跌勢

三：臨時檢修裝置增加 供應未如期增長

四：油制成本繼續支持

五：基差維持弱勢 持續上漲動力不足

六：總結和展望

一、下游需求好轉有限 但是農膜需求增長較快

預測：下周，聚乙烯下游產能利用率預計維持43%左右，但是農膜產能利用率預計逆勢上漲，預計上漲1%左右至15%左右。市場預期繼續增強，需求好轉約束下方空間。

本周國內聚乙烯下游產能利用率在43%左右，處于三年來的最低點，下游需求恢復不及預期。農膜行業好轉較快，產能利用率漲幅在2%左右，注塑行業跌幅最大，在1%左右。聚乙烯下游需求多維持剛需，整理產能利用率波動不大，主要還是新增訂單不足。

聚乙烯下游農膜行業淡旺季分明，是決定聚乙烯市場價格走勢的關鍵因素。其中9-11月處于傳統旺季。7月中旬開始部分農膜訂單還是開啟，產能利用率開始上漲，雖然尚未進入旺季，但是符合三年來的規律，業者預期增強，投機交易增加明顯，下游工廠也逢低補庫，市場低價資源減少，市場價格順利小幅推漲。

二、生產企業持續去庫 社會倉庫庫存維持跌勢

預測：下周，中國聚乙烯生產企業樣本庫存量預計：42萬噸左右，庫存維持跌勢。主因下游工廠需求開始好轉，特別是農膜行業產能利用率開始提升，需求有繼續好轉預期；但是計劃開車裝置較多，供應有增加預期，所以下周生產企業庫存預計小幅下跌。

由于市場缺乏實質性的利好推動，成交情況有所放緩，對于后市心態偏謹慎，特別是在國產端裝置檢修回歸及進口量增加的預期之下，預計下周聚乙烯社會樣本倉庫庫存或小幅增長。

截至2023年7月19日，中國聚乙烯生產企業樣本庫存量：42.43萬噸，較上期跌3.38萬噸，環比跌7.38%，庫存趨勢維持跌勢。主因農膜需求旺季有來臨預期，市場心態尚可，預期較強；但是現實需求偏弱，市場推漲謹慎，強預期弱現實下，低價吸引力較強，下游工廠逢低采購，投機交易也較活躍，市場成交尚可，生產企業庫存向下傳導，社會樣本倉庫庫存也小幅下跌 。

本周聚乙烯社會樣本倉庫庫存較上周期降0.7萬噸，環比降1.17%。PE社會樣本倉庫庫存分品種來看，HDPE社會樣本倉庫庫存較上周期降0.58萬噸；LDPE社會樣本倉庫庫存較上周期降0.87萬噸；LLDPE社會樣本倉庫庫存較上周期降0.55萬噸。

三、臨時檢修裝置增加 供應未如期增長

預測：7月聚乙烯檢修損失量預計43萬噸左右，8月在19萬噸左右，7月整體供應壓力不大，下跌阻力較大。

7月供應減少超預期，主因臨時檢修裝置較多，截止至7月20日，聚乙烯7月檢修損失量預計43萬噸左右，比6月上漲16.86%，達到2023年的新高。據月底還有1/3時間，不排除臨時停車裝置繼續增加的可能，2023年7月檢修損失量有望超過去年同期，達到有史以來7月檢修損失量的新高。

檢修損失量超預期增加，抵消了進口套利窗口打開帶來的進口增加，整體供需矛盾不大，供需邊際甚至在好轉，市場對后市預期仍偏強。

四、油制成本繼續支撐

預測：國際原油市場底部支撐依然穩固，不過下周的美聯儲會議是重要事件，需觀望加息落地后市場情緒的反應；沙特7月持續推進100萬桶/日的額外減產，且俄羅斯也表示將削減出口配合壓縮供應，供應端的利好支撐延續。預計下周 國際油價或存下跌空間，預計WTI或在73-76美元/桶的區間運行，布倫特或在77-80美元/桶的區間運行，油制利潤支撐相對較強

本周，聚乙烯各原料來源利潤下跌為主，其中油制線型利潤較上周增加278元/噸，煤制線型利潤較上周減少104元/噸。但是比去年從不同工藝的生產利潤情況來看，當前依舊是油制企業利潤最差，而下周仍存在成本增加的可能，因此油制企業仍將作為變量因素， 2023年以來油制利潤在成本線附近震蕩，油制利潤支撐相對較強。

五、基差維持弱勢 持續上漲動力不足

預測： 7月基差預計維持偏弱水平，多為負值，或在-50至30中間波動，需求難有根本好轉是最主要因素，聚乙烯持續推漲動力不足。

基差為負，說明了聚乙烯成交偏弱，市場價格的漲幅小于盤面漲幅，市場價格的跌幅卻大于盤面的跌幅，市場易跌難漲。聚乙烯基差維持偏弱水平，截止至7月20日，基差-21，比上個工作日下跌3。7月聚乙烯基差維持了6月底的偏弱狀態。主要是還是成交相對較弱、難以放量，市場價格隨行推漲，但是根本的驅動需求卻難有起色，基差才一直維持弱勢。

六、總結和展望

成本端：國際原油市場底部支撐依然穩固，不過下周的美聯儲會議是重要事件，需觀望加息落地后市場情緒的反應；沙特7月持續推進100萬桶/日的額外減產，且俄羅斯也表示將削減出口配合壓縮供應，供應端的利好支撐延續。預計下周國際油價或存下跌空間，油制利潤支撐相對較強

供應端： 7月下旬隨著國內部分檢修裝置的陸續開車，國產料供應量將逐步逐步回歸。7月聚乙烯檢修損失量預計43萬噸左右，8月在19萬噸左右，7月整體供應壓力不大，下跌阻力較大。

需求方面：聚乙烯下游產能利用率預計下周維持43%左右，但是農膜產能利用率預計逆勢上漲，預計上漲1%左右至15%左右。市場預期繼續增強，需求好轉約束下方空間。

結論（短期）：計劃開車裝置較多，進口套利窗口多打開，供應有增加壓力，但是整體7月供應無壓力；而下游農膜需求開始好轉，市場低價成交尚可，貿易商多壓力不大，隨行出貨為主，生產企業庫存和社會庫存處于切實，成本支撐仍在。市場供需矛盾暫時不大，預計短期內呈橫盤整理趨勢，幅度在100元/噸左右。

結論（中長期）：8月宏觀消息面繼續偏暖，市場心態有繼續好轉預期；下游棚膜旺季陸續來臨，需求有望快速增長；計劃檢修裝置不多，前期檢修裝置陸續開車，供應有增加預期；再加下游工廠點價較多，旺季需求被分散，市場價格推漲受限。所以預計聚乙烯8月份上漲壓力偏大，主要還是來自供應面。