聚乙烯市場預期較強,但是現狀偏弱,主要基于下游需求情況。但是市場低價減少,生產企業庫存和社會庫存同跌,又側面印證了現實并不弱,而基差維持偏弱,市場價格難推漲,市場對后市信心又不是太足。聚乙烯處于再均衡階段,下跌阻力較大,關鍵還是看下游需求增長情況。
近期聚乙烯市場關注點:
1、聚乙烯市場價格呈漲勢,低價減少,預期較強。
2、進口量雖然預計小幅增加,但是生產企業持續去庫,社會倉庫庫存維持跌勢。
3、國際原油走勢偏強,油制成本支撐較強。
4、基差維持弱勢,持續上漲動力不足,現實偏弱。
目錄:
一:下游需求好轉有限 但是農膜需求增長較快
二:生產企業持續去庫 社會倉庫庫存維持跌勢
三:臨時檢修裝置增加 供應未如期增長
四:油制成本繼續支持
五:基差維持弱勢 持續上漲動力不足
六:總結和展望
一、下游需求好轉有限 但是農膜需求增長較快
預測:下周,聚乙烯下游產能利用率預計維持43%左右,但是農膜產能利用率預計逆勢上漲,預計上漲1%左右至15%左右。市場預期繼續增強,需求好轉約束下方空間。
本周國內聚乙烯下游產能利用率在43%左右,處于三年來的最低點,下游需求恢復不及預期。農膜行業好轉較快,產能利用率漲幅在2%左右,注塑行業跌幅最大,在1%左右。聚乙烯下游需求多維持剛需,整理產能利用率波動不大,主要還是新增訂單不足。
聚乙烯下游農膜行業淡旺季分明,是決定聚乙烯市場價格走勢的關鍵因素。其中9-11月處于傳統旺季。7月中旬開始部分農膜訂單還是開啟,產能利用率開始上漲,雖然尚未進入旺季,但是符合三年來的規律,業者預期增強,投機交易增加明顯,下游工廠也逢低補庫,市場低價資源減少,市場價格順利小幅推漲。
二、生產企業持續去庫 社會倉庫庫存維持跌勢
預測:下周,中國聚乙烯生產企業樣本庫存量預計:42萬噸左右,庫存維持跌勢。主因下游工廠需求開始好轉,特別是農膜行業產能利用率開始提升,需求有繼續好轉預期;但是計劃開車裝置較多,供應有增加預期,所以下周生產企業庫存預計小幅下跌。
由于市場缺乏實質性的利好推動,成交情況有所放緩,對于后市心態偏謹慎,特別是在國產端裝置檢修回歸及進口量增加的預期之下,預計下周聚乙烯社會樣本倉庫庫存或小幅增長。
截至2023年7月19日,中國聚乙烯生產企業樣本庫存量:42.43萬噸,較上期跌3.38萬噸,環比跌7.38%,庫存趨勢維持跌勢。主因農膜需求旺季有來臨預期,市場心態尚可,預期較強;但是現實需求偏弱,市場推漲謹慎,強預期弱現實下,低價吸引力較強,下游工廠逢低采購,投機交易也較活躍,市場成交尚可,生產企業庫存向下傳導,社會樣本倉庫庫存也小幅下跌 。
本周聚乙烯社會樣本倉庫庫存較上周期降0.7萬噸,環比降1.17%。PE社會樣本倉庫庫存分品種來看,HDPE社會樣本倉庫庫存較上周期降0.58萬噸;LDPE社會樣本倉庫庫存較上周期降0.87萬噸;LLDPE社會樣本倉庫庫存較上周期降0.55萬噸。
三、臨時檢修裝置增加 供應未如期增長
預測:7月聚乙烯檢修損失量預計43萬噸左右,8月在19萬噸左右,7月整體供應壓力不大,下跌阻力較大。
7月供應減少超預期,主因臨時檢修裝置較多,截止至7月20日,聚乙烯7月檢修損失量預計43萬噸左右,比6月上漲16.86%,達到2023年的新高。據月底還有1/3時間,不排除臨時停車裝置繼續增加的可能,2023年7月檢修損失量有望超過去年同期,達到有史以來7月檢修損失量的新高。
檢修損失量超預期增加,抵消了進口套利窗口打開帶來的進口增加,整體供需矛盾不大,供需邊際甚至在好轉,市場對后市預期仍偏強。
四、油制成本繼續支撐
預測:國際原油市場底部支撐依然穩固,不過下周的美聯儲會議是重要事件,需觀望加息落地后市場情緒的反應;沙特7月持續推進100萬桶/日的額外減產,且俄羅斯也表示將削減出口配合壓縮供應,供應端的利好支撐延續。預計下周 國際油價或存下跌空間,預計WTI或在73-76美元/桶的區間運行,布倫特或在77-80美元/桶的區間運行,油制利潤支撐相對較強
本周,聚乙烯各原料來源利潤下跌為主,其中油制線型利潤較上周增加278元/噸,煤制線型利潤較上周減少104元/噸。但是比去年從不同工藝的生產利潤情況來看,當前依舊是油制企業利潤最差,而下周仍存在成本增加的可能,因此油制企業仍將作為變量因素, 2023年以來油制利潤在成本線附近震蕩,油制利潤支撐相對較強。
五、基差維持弱勢 持續上漲動力不足
預測: 7月基差預計維持偏弱水平,多為負值,或在-50至30中間波動,需求難有根本好轉是最主要因素,聚乙烯持續推漲動力不足。
基差為負,說明了聚乙烯成交偏弱,市場價格的漲幅小于盤面漲幅,市場價格的跌幅卻大于盤面的跌幅,市場易跌難漲。聚乙烯基差維持偏弱水平,截止至7月20日,基差-21,比上個工作日下跌3。7月聚乙烯基差維持了6月底的偏弱狀態。主要是還是成交相對較弱、難以放量,市場價格隨行推漲,但是根本的驅動需求卻難有起色,基差才一直維持弱勢。
六、總結和展望
成本端:國際原油市場底部支撐依然穩固,不過下周的美聯儲會議是重要事件,需觀望加息落地后市場情緒的反應;沙特7月持續推進100萬桶/日的額外減產,且俄羅斯也表示將削減出口配合壓縮供應,供應端的利好支撐延續。預計下周國際油價或存下跌空間,油制利潤支撐相對較強
供應端: 7月下旬隨著國內部分檢修裝置的陸續開車,國產料供應量將逐步逐步回歸。7月聚乙烯檢修損失量預計43萬噸左右,8月在19萬噸左右,7月整體供應壓力不大,下跌阻力較大。
需求方面:聚乙烯下游產能利用率預計下周維持43%左右,但是農膜產能利用率預計逆勢上漲,預計上漲1%左右至15%左右。市場預期繼續增強,需求好轉約束下方空間。
結論(短期):計劃開車裝置較多,進口套利窗口多打開,供應有增加壓力,但是整體7月供應無壓力;而下游農膜需求開始好轉,市場低價成交尚可,貿易商多壓力不大,隨行出貨為主,生產企業庫存和社會庫存處于切實,成本支撐仍在。市場供需矛盾暫時不大,預計短期內呈橫盤整理趨勢,幅度在100元/噸左右。
結論(中長期):8月宏觀消息面繼續偏暖,市場心態有繼續好轉預期;下游棚膜旺季陸續來臨,需求有望快速增長;計劃檢修裝置不多,前期檢修裝置陸續開車,供應有增加預期;再加下游工廠點價較多,旺季需求被分散,市場價格推漲受限。所以預計聚乙烯8月份上漲壓力偏大,主要還是來自供應面。
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