聚乙烯市場(chǎng)預(yù)期較強(qiáng)，但是現(xiàn)狀偏弱，主要基于下游需求情況。但是市場(chǎng)低價(jià)減少，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存同跌，又側(cè)面印證了現(xiàn)實(shí)并不弱，而基差維持偏弱，市場(chǎng)價(jià)格難推漲，市場(chǎng)對(duì)后市信心又不是太足。聚乙烯處于再均衡階段，下跌阻力較大，關(guān)鍵還是看下游需求增長(zhǎng)情況。

近期聚乙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格呈漲勢(shì)，低價(jià)減少，預(yù)期較強(qiáng)。

2、進(jìn)口量雖然預(yù)計(jì)小幅增加，但是生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)去庫(kù)，社會(huì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存維持跌勢(shì)。

3、國(guó)際原油走勢(shì)偏強(qiáng)，油制成本支撐較強(qiáng)。

4、基差維持弱勢(shì)，持續(xù)上漲動(dòng)力不足，現(xiàn)實(shí)偏弱。

目錄：

一：下游需求好轉(zhuǎn)有限 但是農(nóng)膜需求增長(zhǎng)較快

二：生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)去庫(kù) 社會(huì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存維持跌勢(shì)

三：臨時(shí)檢修裝置增加 供應(yīng)未如期增長(zhǎng)

四：油制成本繼續(xù)支持

五：基差維持弱勢(shì) 持續(xù)上漲動(dòng)力不足

六：總結(jié)和展望

一、下游需求好轉(zhuǎn)有限 但是農(nóng)膜需求增長(zhǎng)較快

預(yù)測(cè)：下周，聚乙烯下游產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)維持43%左右，但是農(nóng)膜產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)逆勢(shì)上漲，預(yù)計(jì)上漲1%左右至15%左右。市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)增強(qiáng)，需求好轉(zhuǎn)約束下方空間。

本周國(guó)內(nèi)聚乙烯下游產(chǎn)能利用率在43%左右，處于三年來(lái)的最低點(diǎn)，下游需求恢復(fù)不及預(yù)期。農(nóng)膜行業(yè)好轉(zhuǎn)較快，產(chǎn)能利用率漲幅在2%左右，注塑行業(yè)跌幅最大，在1%左右。聚乙烯下游需求多維持剛需，整理產(chǎn)能利用率波動(dòng)不大，主要還是新增訂單不足。

聚乙烯下游農(nóng)膜行業(yè)淡旺季分明，是決定聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素。其中9-11月處于傳統(tǒng)旺季。7月中旬開(kāi)始部分農(nóng)膜訂單還是開(kāi)啟，產(chǎn)能利用率開(kāi)始上漲，雖然尚未進(jìn)入旺季，但是符合三年來(lái)的規(guī)律，業(yè)者預(yù)期增強(qiáng)，投機(jī)交易增加明顯，下游工廠也逢低補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)低價(jià)資源減少，市場(chǎng)價(jià)格順利小幅推漲。

二、生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)去庫(kù) 社會(huì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存維持跌勢(shì)

預(yù)測(cè)：下周，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量預(yù)計(jì)：42萬(wàn)噸左右，庫(kù)存維持跌勢(shì)。主因下游工廠需求開(kāi)始好轉(zhuǎn)，特別是農(nóng)膜行業(yè)產(chǎn)能利用率開(kāi)始提升，需求有繼續(xù)好轉(zhuǎn)預(yù)期；但是計(jì)劃開(kāi)車裝置較多，供應(yīng)有增加預(yù)期，所以下周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)小幅下跌。

由于市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性的利好推動(dòng)，成交情況有所放緩，對(duì)于后市心態(tài)偏謹(jǐn)慎，特別是在國(guó)產(chǎn)端裝置檢修回歸及進(jìn)口量增加的預(yù)期之下，預(yù)計(jì)下周聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存或小幅增長(zhǎng)。

截至2023年7月19日，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：42.43萬(wàn)噸，較上期跌3.38萬(wàn)噸，環(huán)比跌7.38%，庫(kù)存趨勢(shì)維持跌勢(shì)。主因農(nóng)膜需求旺季有來(lái)臨預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)尚可，預(yù)期較強(qiáng)；但是現(xiàn)實(shí)需求偏弱，市場(chǎng)推漲謹(jǐn)慎，強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)下，低價(jià)吸引力較強(qiáng)，下游工廠逢低采購(gòu)，投機(jī)交易也較活躍，市場(chǎng)成交尚可，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存向下傳導(dǎo)，社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存也小幅下跌 。

本周聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期降0.7萬(wàn)噸，環(huán)比降1.17%。PE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存分品種來(lái)看，HDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期降0.58萬(wàn)噸；LDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期降0.87萬(wàn)噸；LLDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期降0.55萬(wàn)噸。

三、臨時(shí)檢修裝置增加 供應(yīng)未如期增長(zhǎng)

預(yù)測(cè)：7月聚乙烯檢修損失量預(yù)計(jì)43萬(wàn)噸左右，8月在19萬(wàn)噸左右，7月整體供應(yīng)壓力不大，下跌阻力較大。

7月供應(yīng)減少超預(yù)期，主因臨時(shí)檢修裝置較多，截止至7月20日，聚乙烯7月檢修損失量預(yù)計(jì)43萬(wàn)噸左右，比6月上漲16.86%，達(dá)到2023年的新高。據(jù)月底還有1/3時(shí)間，不排除臨時(shí)停車裝置繼續(xù)增加的可能，2023年7月檢修損失量有望超過(guò)去年同期，達(dá)到有史以來(lái)7月檢修損失量的新高。

檢修損失量超預(yù)期增加，抵消了進(jìn)口套利窗口打開(kāi)帶來(lái)的進(jìn)口增加，整體供需矛盾不大，供需邊際甚至在好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)后市預(yù)期仍偏強(qiáng)。

四、油制成本繼續(xù)支撐

預(yù)測(cè)：國(guó)際原油市場(chǎng)底部支撐依然穩(wěn)固，不過(guò)下周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議是重要事件，需觀望加息落地后市場(chǎng)情緒的反應(yīng)；沙特7月持續(xù)推進(jìn)100萬(wàn)桶/日的額外減產(chǎn)，且俄羅斯也表示將削減出口配合壓縮供應(yīng)，供應(yīng)端的利好支撐延續(xù)。預(yù)計(jì)下周 國(guó)際油價(jià)或存下跌空間，預(yù)計(jì)WTI或在73-76美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，布倫特或在77-80美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，油制利潤(rùn)支撐相對(duì)較強(qiáng)

本周，聚乙烯各原料來(lái)源利潤(rùn)下跌為主，其中油制線型利潤(rùn)較上周增加278元/噸，煤制線型利潤(rùn)較上周減少104元/噸。但是比去年從不同工藝的生產(chǎn)利潤(rùn)情況來(lái)看，當(dāng)前依舊是油制企業(yè)利潤(rùn)最差，而下周仍存在成本增加的可能，因此油制企業(yè)仍將作為變量因素， 2023年以來(lái)油制利潤(rùn)在成本線附近震蕩，油制利潤(rùn)支撐相對(duì)較強(qiáng)。

五、基差維持弱勢(shì) 持續(xù)上漲動(dòng)力不足

預(yù)測(cè)： 7月基差預(yù)計(jì)維持偏弱水平，多為負(fù)值，或在-50至30中間波動(dòng)，需求難有根本好轉(zhuǎn)是最主要因素，聚乙烯持續(xù)推漲動(dòng)力不足。

基差為負(fù)，說(shuō)明了聚乙烯成交偏弱，市場(chǎng)價(jià)格的漲幅小于盤面漲幅，市場(chǎng)價(jià)格的跌幅卻大于盤面的跌幅，市場(chǎng)易跌難漲。聚乙烯基差維持偏弱水平，截止至7月20日，基差-21，比上個(gè)工作日下跌3。7月聚乙烯基差維持了6月底的偏弱狀態(tài)。主要是還是成交相對(duì)較弱、難以放量，市場(chǎng)價(jià)格隨行推漲，但是根本的驅(qū)動(dòng)需求卻難有起色，基差才一直維持弱勢(shì)。

六、總結(jié)和展望

成本端：國(guó)際原油市場(chǎng)底部支撐依然穩(wěn)固，不過(guò)下周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議是重要事件，需觀望加息落地后市場(chǎng)情緒的反應(yīng)；沙特7月持續(xù)推進(jìn)100萬(wàn)桶/日的額外減產(chǎn)，且俄羅斯也表示將削減出口配合壓縮供應(yīng)，供應(yīng)端的利好支撐延續(xù)。預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)或存下跌空間，油制利潤(rùn)支撐相對(duì)較強(qiáng)

供應(yīng)端： 7月下旬隨著國(guó)內(nèi)部分檢修裝置的陸續(xù)開(kāi)車，國(guó)產(chǎn)料供應(yīng)量將逐步逐步回歸。7月聚乙烯檢修損失量預(yù)計(jì)43萬(wàn)噸左右，8月在19萬(wàn)噸左右，7月整體供應(yīng)壓力不大，下跌阻力較大。

需求方面：聚乙烯下游產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)下周維持43%左右，但是農(nóng)膜產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)逆勢(shì)上漲，預(yù)計(jì)上漲1%左右至15%左右。市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)增強(qiáng)，需求好轉(zhuǎn)約束下方空間。

結(jié)論（短期）：計(jì)劃開(kāi)車裝置較多，進(jìn)口套利窗口多打開(kāi)，供應(yīng)有增加壓力，但是整體7月供應(yīng)無(wú)壓力；而下游農(nóng)膜需求開(kāi)始好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)低價(jià)成交尚可，貿(mào)易商多壓力不大，隨行出貨為主，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存處于切實(shí)，成本支撐仍在。市場(chǎng)供需矛盾暫時(shí)不大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)呈橫盤整理趨勢(shì)，幅度在100元/噸左右。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：8月宏觀消息面繼續(xù)偏暖，市場(chǎng)心態(tài)有繼續(xù)好轉(zhuǎn)預(yù)期；下游棚膜旺季陸續(xù)來(lái)臨，需求有望快速增長(zhǎng)；計(jì)劃?rùn)z修裝置不多，前期檢修裝置陸續(xù)開(kāi)車，供應(yīng)有增加預(yù)期；再加下游工廠點(diǎn)價(jià)較多，旺季需求被分散，市場(chǎng)價(jià)格推漲受限。所以預(yù)計(jì)聚乙烯8月份上漲壓力偏大，主要還是來(lái)自供應(yīng)面。