近期聚丙烯市場(chǎng)弱勢(shì)整理，原油底部運(yùn)行，近期預(yù)期支撐轉(zhuǎn)弱，估值表現(xiàn)出一定壓力，弱現(xiàn)實(shí)施壓盤面，繼續(xù)向下尋找支撐。基本面來(lái)看，供應(yīng)呈現(xiàn)寬松狀態(tài)，下游仍存在新單跟進(jìn)不足及成品庫(kù)存累積的現(xiàn)狀，預(yù)期難以支撐持續(xù)堅(jiān)挺，市場(chǎng)在經(jīng)歷當(dāng)下弱勢(shì)格局后維持橫盤震蕩。伴隨價(jià)格持續(xù)下行已消耗部分壓力，利潤(rùn)向下游轉(zhuǎn)移刺激部分邊際需求，整體看多空力量有限，維持現(xiàn)狀偏弱整理。
產(chǎn)能利用率來(lái)看，大唐多倫雙線46萬(wàn)噸/年及湛江東興14萬(wàn)噸/年等裝置計(jì)劃重啟；寧波金發(fā)一線40萬(wàn)噸/年及京博聚烯烴二線40萬(wàn)噸/年計(jì)劃?rùn)z修，計(jì)劃內(nèi)檢修損失量繼續(xù)走高，產(chǎn)能利用率有下降預(yù)期。且目前聚丙烯絕對(duì)價(jià)格低位，原油、丙烷高位難下，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，臨停裝置密集。綜合來(lái)看，聚丙烯產(chǎn)能利用率或有繼續(xù)下降預(yù)期，預(yù)計(jì)在73.05%。
需求方面，下游新增訂單偏弱運(yùn)行，企業(yè)多完成前期訂單為主。年底市場(chǎng)資金傾向回籠趨勢(shì)，抑制貨源流通，近期終端企業(yè)根據(jù)原料變動(dòng)適時(shí)低價(jià)剛需采購(gòu)為主。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-2.17%；BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-3.06%。
利潤(rùn)方面，短期市場(chǎng)來(lái)看，聚丙烯當(dāng)前估值偏低，成本面有走強(qiáng)預(yù)期，市場(chǎng)或趁機(jī)反彈。美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的概率較低，OPEC+會(huì)議結(jié)果大概率或?qū)?jiān)定減產(chǎn)立場(chǎng)，且不排除有深化減產(chǎn)的新舉措出臺(tái)，下周國(guó)際油價(jià)或存上漲空間。港口貿(mào)易商受成本因素挺價(jià)情緒濃厚，且電廠整體庫(kù)存水平處于偏高位置，動(dòng)力煤或暫穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)油制PP利潤(rùn)小幅下滑，煤制PP利潤(rùn)小幅修復(fù)。
成本方面，油制成本支撐下滑，PDH保持穩(wěn)定支撐。油制成本支撐增強(qiáng)，沙特等產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)協(xié)議利好國(guó)際油價(jià)，雖然全球經(jīng)濟(jì)疲軟態(tài)勢(shì)壓制，但國(guó)際油價(jià)短線存上行機(jī)會(huì)。PDH成本支撐松動(dòng)，沙特12月CP持穩(wěn)，丙烷成本支撐有限。丙烯及甲醇成本端支撐相對(duì)穩(wěn)定。
結(jié)論（短期）：周內(nèi)市場(chǎng)圍繞供需變量及成本端博弈，供需兩淡局勢(shì)令市場(chǎng)無(wú)重大利好刺激下難以擺脫困境，部分終端伺機(jī)逢低按需采購(gòu)。成本端支撐有限，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾累積導(dǎo)致市場(chǎng)負(fù)反饋明顯。下游制品庫(kù)存低位及新增擴(kuò)能空檔期，市場(chǎng)僵局難破，預(yù)計(jì)短線市場(chǎng)圍繞7350-7450點(diǎn)驗(yàn)證成交，華東現(xiàn)貨拉絲價(jià)格預(yù)計(jì)7400-7500元/噸。長(zhǎng)線關(guān)注基差變動(dòng)及社會(huì)庫(kù)存變量情況。
結(jié)論（中長(zhǎng)期）：十二月市場(chǎng)供應(yīng)端擴(kuò)能密集，在需求端疲軟拖累下，空頭影響將蓋過(guò)一切利好支撐。國(guó)家政策利好資金面寬裕性，但年底臨近終端企業(yè)收緊資金局勢(shì)明顯，市場(chǎng)貨源流通受限。短期供需端矛盾逐步累積，存在高端回落風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)下月市場(chǎng)存在弱勢(shì)偏下走勢(shì)，長(zhǎng)線看市場(chǎng)上推動(dòng)力消耗難有新突破。重點(diǎn)關(guān)注需求端及供應(yīng)端變量關(guān)系。
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