一方面，隨著停工煉廠陸續復產，瀝青供應將進一步增加。另一方面，當前貿易商備貨謹慎，整體需求表現平淡。在此背景下，瀝青上行壓力愈發明顯。
4月以來，在需求釋放不及預期但原油強勢上漲的背景下，瀝青整體呈現振蕩上揚走勢，截至5月4日，主力合約1812相較4月低點反彈6.83%。目前雖然原油維持高位運行，支撐瀝青成本，但下游需求釋放有限，同時煉廠供應進入上升通道，預測瀝青上行壓力將逐漸增加。
成本端仍有支撐
美國原油產量增長與OPEC供應減少將繼續博弈。路透調查數據顯示，受委內瑞拉原油產量持續減少影響，4月OPEC原油日產量為大約3200萬桶，略低于目標3250萬桶。此外，美國對伊朗的潛在制裁將進一步降低其原油供應。而俄羅斯能源部數據顯示，4月該國原油產量維持在1097萬桶/日不變，繼續履行減產承諾。
美國方面，EIA數據顯示，截至4月27日當周，美國國內原油產量增加3.3萬桶至1061.9萬桶/日，連續10周錄得增長，同時美國石油活躍鉆井數增加5座至825座，連續四周錄得增長，原油供應依然維持增長趨勢。
綜合來看，OPEC與俄羅斯繼續執行減產疊加地緣沖突引發供應中斷風險將對原油形成支撐，但美國產量增長也將持續施壓油價，原油高位運行將繼續支撐瀝青成本。
供應或持續增加
4月瀝青供應環比或繼續增加。3月國內部分煉廠陸續復產帶動瀝青產量較2月明顯增加，但由于瀝青生產效益不及燃料油，個別煉廠仍然處于虧損狀態，煉廠生產計劃量依舊偏低導致瀝青供應同比增幅有限。
數據顯示，3月我國瀝青產量環比增加34萬噸至187.33 萬噸，同比增長 2.2%。進入4月，隨著瀝青價格的不斷上漲，部分煉廠瀝青生產虧損情況有所改善，前期停工煉廠在4月上旬陸續加入到開工行列，帶動瀝青裝置開工率環比上升5個百分點至56%，在煉廠復產和開工提升的背景下，瀝青供應有望繼續增加。
瀝青進口同比增速加快。國內瀝青產能長期處于過剩狀態，瀝青供應相對較為寬裕，但產能主要分布在內地，而華東、華南作為瀝青主要的消費地區，對于瀝青的進口需求較大。Wind統計數據顯示，3月瀝青進口量為47.39萬噸，同比增速較2月增加7.28%。4月以來，瀝青價格不斷上漲，內外盤套利空間持續擴大，同時華東華南地區部分道路項目啟動，瀝青需求逐步恢復，進口或將延續增長。綜合來看，隨著煉廠開工率的提升與進口增長，國內瀝青供應將進入上行通道。
需求釋放有限
4月以來，東北地區雖然焦化方向出貨改善，但終端道路需求表現不佳；同時，華東地區鎮海煉化等企業恢復生產，然而貿易商對高價瀝青接貨意愿較低；加之華南地區煉廠維持高負荷并且需求未見明顯改善，導致瀝青整體庫存上升。
數據顯示，截至5月3日，國內煉廠庫存率為35%，較3月低點回升11%。綜合來看，二季度在煉廠復產和開工提升的背景下，供應逐步增加，同時貿易商周轉庫存充裕且對高價瀝青表現謹慎，加之南方地區受降雨天氣影響，使得整體需求表現沒有達到預期，瀝青庫存將在供需矛盾中繼續走高。
美國原油產量和鉆井數增加與OPEC減產繼續博弈，原油維持高位運行，對瀝青成本端有所支撐。但隨著停工煉廠陸續復產疊加開工的提升，瀝青供應將進一步增加。而當前道路終端需求釋放有限，加之貿易商備貨表現謹慎，需求整體表現平淡。整體上，雖然成本端仍有支撐，但在供需矛盾的壓力下，瀝青上行動能將逐漸減弱。
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