就今年上半年LLDPE的供求格局而言，雖然2014年下半年投產(chǎn)的煤制聚烯烴裝置陸續(xù)達到最佳供給狀態(tài)，促使LLDPE整體產(chǎn)量進一步提升，但是國內(nèi)低成本通用料供給的回升，正在促使進口增速放緩，而全球乙烯供給不足的現(xiàn)實或進一步限制后期進口增速。
國內(nèi)產(chǎn)能提升促使進口依存度下降
隨著近年來國內(nèi)低成本煤化工產(chǎn)能的增加，國內(nèi)PE及LLDPE對外依存度呈現(xiàn)下降趨勢，而LLDPE凈進口總量更是出現(xiàn)縮減現(xiàn)象。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—5月，PE累計進口量為422萬噸，同比增長5%，與去年同期進口量增速基本相當;1—5月，LLDPE累計進口量為113萬噸，同比增長 1.2%，并且LLDPE的對外依存度為33%，明顯低于PE整體對外依存度的44%，更是低于LDPE與HDPE的對外依存度。這或許和目前煤制聚烯烴裝置大部分時間排產(chǎn)LLDPE有關(guān)。
就現(xiàn)貨市場而言，隨著煤制聚烯烴裝置開工率逐步提升，今年以來，低價LLDPE貨源基本以煤化工藝7042為主，并促使國內(nèi)通用料供給量已基本可以滿足國內(nèi)需求，進口主要集中于部分裝用料。因此，受進口影響，作為衡量通用料的LLDPE期貨價格減弱，而部分專用塑料與期貨LLDPE價差呈現(xiàn)進一步擴大態(tài)勢。
乙烯供給瓶頸促使原油成本傳導(dǎo)斷裂
由于2012年之前中國乙烯裂解效益較差，近年來石腦油路線乙烯裝置啟動較少，除了2014年四川的60萬噸產(chǎn)能投放外，近年來已經(jīng)沒有新上的石腦油制乙烯裝置。但是由于2012—2013年下游環(huán)氧乙烷等產(chǎn)品利潤明顯上升，促使相關(guān)裝置產(chǎn)能提升明顯，加劇了乙烯供給不足的格局。加之2014年逐步投產(chǎn)的煤制聚烯烴裝置基本配套下游聚乙烯項目。 因此，國內(nèi)乙烯供給不足的問題短期難以緩解。
國外方面，中東規(guī)劃的乙烯裝置較少，不超過300萬噸，北美頁巖氣的興起導(dǎo)致乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢明顯，預(yù)計2016—2017年有810萬噸 /年的裝置投產(chǎn)。但是油價大跌導(dǎo)致乙烷的成本優(yōu)勢削弱，部分籌劃的項目并不會進入建設(shè)，新增產(chǎn)能投放不僅總量低于此前預(yù)期，預(yù)計投產(chǎn)時間也將延后，真正有產(chǎn)能釋放可能要等到2017年。
鑒于此，我們認為，短期LLDPE進口規(guī)模回升空間較為有限，并不會導(dǎo)致供給整體過大。同時，由于乙烯價格或長期堅挺，后續(xù)LLDPE通用料的進口規(guī)模下降將成為常態(tài)。建議相關(guān)貿(mào)易企業(yè)可更多地關(guān)注通用料市場，轉(zhuǎn)變進口品種。
塑料行情
滬公網(wǎng)安備 31011502005575號
