摘要：
         經(jīng)濟刺激力度不斷加大，有望提振后期需求
         原油快速回落，下跌風險逐步釋放
         社會庫存不高，供給壓力有所緩解
         需求逐步轉暖，后市企穩(wěn)反彈可期
         現(xiàn)貨價格堅挺，對塑料期價形成一定支撐

         后市預判：宏觀面看，由于國內經(jīng)濟面臨日益嚴峻的下行壓力，國家在年后連續(xù)出臺了降息和降準的刺激政策，隨著后期經(jīng)濟效應的進一步凸顯，這有利于提升對化工品的整體需求，從而有利于化工品的進一步企穩(wěn)。從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)看，原油價格的持續(xù)大幅回調，短期繼續(xù)大幅下跌概率較小，并有望在45一線附近企穩(wěn)，這也將對塑料價格形成一定的支撐;目前塑料整體社會庫存并不高，供給壓力相對較小，而且隨著逐漸進入到三季度，塑料的消費旺季逐步來臨，有望進一步提振對塑料的需求，從而對塑料后期價格形成一定的提振作用。此外，隨著塑料期價的下跌，目前期西安價格形成一定的倒掛，現(xiàn)貨價格相對堅挺，也將在一定程度上對塑料后期的價格形成支撐作用，有利于塑料后期的企穩(wěn)。整體上看，塑料短期偏空但不宜過分看空，建議關注塑料價格后期的企穩(wěn)。

一、行情回顧

          2015年至今，國內塑料走勢經(jīng)歷了一月份的低位震蕩，二、三和四月份的震蕩反彈，五月份的回調，自4月份反彈的高點10400元/噸，五月份塑料最低探至9165元/噸，最大下跌了1235點，下跌幅度為11.88%。其中在二至四月的反彈中，一方面塑料受國際油價觸底反彈推動，另一方面由于處于消費旺季，需求的相對旺盛也進一步推動了塑料價格的走強，而進入到五月份后，塑料消費旺季不再，同時停車檢修裝置相對較少，使得塑料的供給相對寬松，導致塑料價格自高位回調。隨著希臘與歐元區(qū)達成救助協(xié)議以及伊朗核談判取得重大突破，后期伊朗原油將重返國際市場及國際原油庫存持續(xù)攀升等利空因素的壓制，國際原油價格自62美元承壓回調，并一舉跌破50美元一線，目前在48美元附近，接近前期的低位，在原油的大幅回調下，塑料價格也承壓下行，并最低跌至8885元/噸，目前在9100元/噸附近。國際原油的快速回調，已釋放大部風險，短期受利空影響有限，并有望在前低45一線附近獲得支撐，原油的企穩(wěn)有助塑料走強，塑料短期不宜過分看空。

二、基本面分析

         經(jīng)濟刺激力度不斷加大，有望提振后期需求。就出臺的政策來看，2014年11月22日起央行下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率;2015年2月5日起央行又下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點;2015年4月20日，央行下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率。此外，還有2015年3月1日和5月10日央行宣布的降息。連續(xù)的降息和降準一方面說明穩(wěn)增長的嚴峻性，另一方面也說明政府的刺激力度在不斷增強。經(jīng)歷四月中旬的貨幣政策寬松后，國內經(jīng)濟二季度總體增長趨于穩(wěn)定，分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值20255億元，同比增長3.5%;第二產(chǎn)業(yè)增加值129648億元，增長6.1%;第三產(chǎn)業(yè)增加值146965億元，增長8.4%。從環(huán)比看，二季度國內生產(chǎn)總值增長1.7%。回升的主要動力來自第三產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)僅增6.1%，比一季度進一步下滑，顯示傳統(tǒng)工業(yè)去產(chǎn)能壓力仍大，第三產(chǎn)業(yè)從7.9%大幅回升至8.4%，預計和牛市帶動金融業(yè)收入增加以及房地產(chǎn)銷售回暖有關。后期隨著經(jīng)濟刺激力度的不斷加大，對經(jīng)濟的提振效果將進一步顯現(xiàn)，這也有利于對整個化工品行業(yè)形成一定的提振作用。

三、后市預判

          宏觀面看，由于國內經(jīng)濟面臨日益嚴峻的下行壓力，國家在年后連續(xù)出臺了降息和降準的刺激政策，隨著后期經(jīng)濟效應的進一步凸顯，這有利于提升對化工品的整體需求，從而有利于化工品的進一步企穩(wěn)。從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)看，原油價格的持續(xù)大幅回調，短期繼續(xù)大幅下跌概率較小，并有望在45一線附近企穩(wěn)，這也將對塑料價格形成一定的支撐;目前塑料整體社會庫存并不高，供給壓力相對較小，而且隨著逐漸進入到三季度，塑料的消費旺季逐步來臨，有望進一步提振對塑料的需求，從而對塑料后期價格形成一定的提振作用。此外，隨著塑料期價的下跌，目前期西安價格形成一定的倒掛，現(xiàn)貨價格相對堅挺，也將在一定程度上對塑料后期的價格形成支撐作用，有利于塑料后期的企穩(wěn)。整體上看，塑料短期偏空但不宜過分看空，建議關注塑料價格后期的企穩(wěn)。

四、操作策略
          經(jīng)過前期的下跌，塑料短期下跌空間相對有限，而且原油的企穩(wěn)及塑料消費旺季的逐步臨近，后期塑料有望在8800-9000附近企穩(wěn)后延續(xù)弱勢反彈的走勢，操作上建議保持短期謹慎偏空但不過分看空的操作思路，重點關注塑料后期的企穩(wěn)。具體操作上可考慮在8600-8700區(qū)間分批多單進場的策略，后期若跌破8500一線考慮止損50%倉位，跌破8400一線多單止損出局，后期反彈重點關注10000一線壓力。策略執(zhí)行原則：在基本面與前述吻合時堅決執(zhí)行方案;當基本面出現(xiàn)預料之外，以回避風險為主。
 
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