全球經濟復蘇步履維艱，包括天然橡膠在內的大宗商品備受拖累，成為“重災區”。

      “這是個漫長的寒冬，春暖花開猶未可期。”

      近日，在海口舉行的第三屆海南橡膠產業發展（國際）論壇上，瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟學家陶冬說：“兩年前，一杯膠水值一瓶礦泉水，而今天，前者甚至賣不出一瓶礦泉水的價格。”

      “與此同時，互聯網行業飛速發展給傳統產業帶來挑戰，也帶來巨大機遇。”海南省農墾集團董事長、總經理林進挺說：“盡快找尋到融合與突破路徑是關鍵。”

      從2萬元/噸到跌破萬元大關，天然膠價格兩年內慘遭腰斬

     中國是天然橡膠消費大國，每年約有80%的天然膠依賴進口。截至2014年8月，海南省橡膠種植面積達780萬畝左右，是中國最大的天然橡膠生產種植基地，占全國逾五成。

      中國新一代分析師正在快速崛起。

      新財富副總編輯于欣昨天發布2015中國證券研究行業報告，分析師平均年齡為32歲，平均從業年限為5.46年，近半數從業5-10年。今年新財富榜單變動率達53%，17個行業第一名易主，本次宏觀經濟最佳分析師國泰君安任澤平正是其中佼佼者。大券商、大平臺成為孵化新人的搖籃。

      證券研究行業報告要點摘錄如下：

行業分析師服務客戶增長26%，影響的資金規模增加20%。

78%的分析師的最高學歷為碩士，19%擁有博士學歷，而本科學歷的分析師只占3%。

分析師平均年齡為32歲，平均從業年限為5.46年，近半數從業5-10年。

排名前五位的分析師畢業院校分別為：復旦大學、北京大學、上海交通大學、上海財經大學和清華大學。

年度撰寫報告15萬篇，微信/QQ成對外服務首選。

分析師推薦深刻影響機構投資決策，行業知識和研報邏輯最能打動機構投資者。

行業配比結構調整：向新興產業傾斜。

新財富榜單變動率達53%，大平臺人才孵化能力更強。

      以下為于欣講話稿全文：

      尊敬的各位領導、各位嘉賓，大家下午好！

      下面我謹代表《新財富》發布基于第十三屆新財富最佳分析師評選酷魚投票大數據的2015年中國證券研究行業調查報告。

      伴隨每一年最佳分析師榜單的揭曉，新財富都會推出當年的中國證券研究行業發展報告，今天是我們的第13年分享，與以往不同，我們將完全基于酷魚投票大數據進行發布。

      2015年，基于酷魚投票大數據分析，我們觀察中國證券研究行業生態的關鍵詞是：研值的突破與提升。處于3.0時代的券商研究業務面臨諸多挑戰的同時，也正迎來跨時代的發展機遇。

      分析師服務客戶增長26%，影響的資金規模增加20%

      從第十三屆新財富最佳分析師評選數據可見，總體而言，買方數量與規模雙增長，與此同時，賣方分析師數量下降明顯，由此帶來，分析師服務資金規模增加。相應的，2015年以來，特別是在極端波動市場條件下，分析師的工作量大增，研值不斷提升。

      買方數量與規模增20%以上

      今年的評選，共有來自近1100家機構的3500余位投資者參與投票，包括97家公募基金、全國社保基金理事會、中國保險

      保障基金、109家保險/保險資產管理公司、81家證券公司、401家私募基金、25家銀行、36家信托公司、24家財務公司、155家QFII、60家海外投資機構、50余家PE、投資公司等。機構數量同比增長26%，投資者數量同比增長29%。參與投票的機構投資者管理的資產總規模合計超10萬億元，同比增長20%以上。

      新財富調查顯示，機構投資者男女比例為4：1；平均年齡為37歲；在現機構從業時間平均為3.5年，其中最高從業年限為13年。

      從受訪機構投資者的學歷構成來看，碩士占比最高，為64%。機構投資者排名前五位的畢業院校分別為：上海財經大學、復旦大學、北京大學、上海交通大學和清華大學。上海區域院校占據絕對優勢。此外，有7%的機構投資者具海外留學經歷。

     分析師數量下降13%，復旦大學成分析師主產校

      本屆評選，共有50家券商研究機構的1600余位分析師/銷售服務經理報名，參評機構數同比增長6%，但參評分析師人數同比下降13%。同時，我們也注意到，據中國證券業協會網站，截至2015年11月23日，全國具證券投資咨詢資格的分析師共2278人，較2014年2月下降了20%。

      對今年報名參評的1300余位分析師的基本信息進行梳理顯示，分析師平均年齡為32歲，平均從業年限為5.46年，其中從

業5-10年的占比最多，達45.22%；其次是5年以內的，占比44.82%。男女比例為7:3。

      從學歷構成看，78%的分析師的最高學歷為碩士，19%擁有博士學歷，而本科學歷的分析師只占3%。近80%的分析師畢業于國內知名大學，另有15.75%的分析師具海外留學經歷。其中，排名前五位的畢業院校分別為：復旦大學、北京大學、上海交通大學、上海財經大學和清華大學。有意思的是，與機構投資者畢業院校排名前五的學校完全一致，僅名次略有區別。上海院校占據絕對優勢，而這也不難理解，對分析師辦公地的地域分布統計顯示，在上海的分析師占比高達54.84%，超過了一半。

      年度撰寫報告15萬篇，微信/QQ成對外服務首選

      關于過去一年分析師都做了什么這個問題，我們的調查顯示，平均而言，受訪分析師32%的時間用在了撰寫研究報告上，29%的時間用在了對外服務上，23%的時間用于上市公司調研，另有16%的時間用在了內部相關事務上。

      分析師撰寫報告上，據匯智贏家的統計，2014年9月至2015年10月期間，國內88家券商研究所合共撰寫報告153793篇，其中篇幅10頁以上的深度研究報告46510篇。其中，撰寫報告數量最多的券商為申萬宏源證券，共撰寫研報10280篇，分析師人均撰寫報告57篇。撰寫深度研究報告最多的券商是國泰君安證券，共撰寫深度研報2287篇，分析師人均撰寫深度報告17篇。在我們今年的分析師調查中，受訪分析師2015年度（2014.9-2015.8）平均撰寫報告98篇，字數平均達26萬。

      從分析師調研上市公司走的調查中我們發現，有近84%的分析師平均走訪每個公司1-3次。我們也進一步調查分析師每次調研的歷時天數，結果顯示63%的分析師每次僅用一天時間進行走訪，21%的分析師用了2天時間，另有12%的分析師表示他們花了少于一天或者多于三天的時間在單次走訪調研上。在分析師決定是否覆蓋一家上市公司的因素調查結果顯示，上市公司成長潛力（40%）、基本面（32%）和公司的受關注度（16%）是最受重視的因素。

      受訪分析師日常平均與160家買方機構的1096位投資經理保持著溝通和聯系，同比分別增長68%和134%。移動互聯時代，分析師對外服務機構投資者的方式也發生了質的改變，微信群、QQ成為與傳統的郵件平分秋色的方式，分析師也補充說明微信和QQ更成為與機構投資者溝通交流的首選。此外，走在研究前沿的創新型券商還開發了視頻講報告、電視宣傳片等多種服務形式。

分析師行業配比大調整

     在中國經濟轉型的大背景下，傳統產業的地位急劇下降，新興產業迅速崛起，而這一點在證券市場表現得極為明顯。與此相對應，越來越多的中小券商把主要精力配置到新興行業為主的市場熱點，而放棄部分傳統行業研究。大型綜合性券商因有內部投行、并購等業務的需要，雖仍進行全行業配置，但研究人員數量上也會向新興行業傾斜。即便是傳統行業，最能夠獲得機構投資者青睞的研究同樣大都是從產業轉型或細分新興子行業中尋找機會。

      行業配比結構調整：向新興產業傾斜

      以本屆評選各行業領域參評分析師人數與該行業對應中信行業指數年初至今年走勢進行對比分析顯示，基本呈現出行業

      指數走勢好，分析師人員配置多的正相關關系。相對而言，周期類傳統行業配置的分析師力量在逐漸減弱，新經濟中的重點行業如TMT、日常消費品等新興產業分析師的配比在明顯增強。

      此外，以歷史成績考察，取得的成績越好或上榜持續時間越長，相應的上榜團隊來年自然將獲得更多資源傾斜，團隊人員配置也會跟上。

      研究領域受投資者關注度冷暖分明

      行業冷暖從投資人對產業的關注度也可窺一斑。本屆評選中，平均每份選票填寫覆蓋率達74.62%。其中，得票率最高的研究領域是宏觀經濟，該行業第一名得票率達91.52%。

       以各研究領域所有參評團隊的總分平均分差進行統計顯示，平均分差在1000分以內的行業共有7個，依次為：食品飲料、基礎化工、醫藥生物、電力設備與新能源、策略研究、機械和計算機，其中有多個行業第一名易主，可見競爭之激烈程度。

       平均分差最高的前五位研究領域依次為：交通運輸倉儲、煤炭開采、批發和零售貿易、鋼鐵、電力、煤氣及水等公用事業。

      榜單變動率達53%，大平臺人才孵化能力更強

      剔除新增行業，榜單變動率為53%，同比下降6個百分點。其中17個行業第一名易主，在第一名中，提升名次最多的是提升了7個名次；滑落最嚴重的是跌落7個名次。

      以今年590個候選人團隊為基礎數據計算，約有21.53%的團隊，其首席分析師為首次帶隊參評，其中14.96%的團隊首次參評即入圍。進一步，對入圍團隊首席分析師的分析發現，首次首席身份參評即入圍者，均來自大中型券商，說明大平臺更易涌現新人，人才孵化能力更強。

      買方需求推動賣方研究服務模式突破在傳統商業模式的延續下，賣方研究的服務客戶依然以公募基金為主。但在未來，保險、私募、銀行、信托、QFII等各

     類機構投資者均會在較長時期內保持超常規發展的趨勢，機構投資者結構仍處于巨變之中。以目前體量仍較小的陽光私募為例，截至2015年10月底，基金業協會已登記私募基金管理人21821家，備案私募基金20853只，認繳規模4.89萬億元，實繳規模4.04萬億元。面對這些日益增長的分散、多元化、小規模的客戶需求，原有的賣方研究運作機制轉型與創新已箭在弦上。

     公募變動率達50%以上；私募機構數同比增長116%

      本屆評選中，投票權重占比前三大的公募、保險、私募的機構和投票人構成情況為：公募基金：97家機構的2084人，剔除基金數量自然增長因素后，投票人變動率仍達50%以上。保險/保險資產管理公司：109家機構的523人，同比增長14%。私募基金：401家機構的401人，他們是從1000余家私募基金中按照規則篩選出來，同比增長116%。從投票人數變動趨勢可以明顯看出，“公轉私”熱潮下，公募基金人員的大幅變動和私募的爆發式增長。