2021年第一季度PE市場延續(xù)了去年第四季度的強勢，特別是美國的極端寒冷天氣影響了聚烯烴上下游裝置運行，中國聚烯烴價格成為全球價格洼地，打開了出口套利的窗口，有利的支撐國內價格上行，3月份沖高回落，4月份延續(xù)了回落，供需博弈上看，無論國內外供應是增多的趨勢，而需求則是下降，特別是第一季度農膜旺季過去，開工下降明顯，國內市場價格持續(xù)下移。本篇總結了第一季度全球乙烯和PE供需情況，簡析后市走向。

亞洲乙烯和PE供需情況

乙烯供應情況：在韓國和日本的生產恢復之后，亞洲地區(qū)的產量在2月上半月反彈，這兩個國家曾在去年受到了一系列停電等故障而停產。中國供應受到產能增長和下游新投產企業(yè)推遲的支撐。從2月下旬到3月上旬，東南亞的產能增長了96萬噸/年。然而，由于美國國內價格飆升以及冬季風暴過后出口碼頭的管道問題，來自美國的貨物從2月份開始減少。

乙烯需求情況：韓國和日本幾家生產商的現(xiàn)貨需求支撐了1月份的市場，原因是裂解爐停運。農歷新年假期后，中國的補貨活動加強，原因是美國冬季風暴擾亂了美國國內乙烯生產而造成了下游行業(yè)價格飆升。2020年末和2021年初，非一體化下游聚乙烯工廠的啟動也提振了中國的需求。

PE供應方面：中國聚乙烯產量增加，但進口供應趨緊。美國冬季暴風雪導致大規(guī)模生產中斷，美國對中國的供應進一步收緊。東南亞地區(qū)的供應也普遍緊張，因為集裝箱短缺和美國貨物短缺導致延遲發(fā)貨，而中東地區(qū)的供應也因其他地區(qū)更好的上網而趨緊。

PE需求方面：農歷新年假期前，中國國內需求放緩，但在春節(jié)假期后，由于農膜和包裝需求的帶動，大多數下游生產增加，中國國內需求隨后回升，但是中國國內農膜生產基本上到4月中旬旺季就過去了，今年東北天氣原因種植提前，旺季結束也隨之提前了。東南亞地區(qū)的需求略有改善，因為COVID-19疫苗接種工作勢頭強勁，但缺乏地區(qū)旅行仍然拖累了經濟活動。

中東PE供需情況

PE供應方面：從2020年第4季度開始，供應大幅收緊，因為冬季風暴襲擊美國墨西哥灣沿岸后，美國出現(xiàn)了一連串的生產中斷。這在美國和拉丁美洲造成了供應缺口。中東地區(qū)的有效供應量因此趨緊，因為供應商考慮到貨物分配轉移到利潤較高的美洲地區(qū)。該地區(qū)一些計劃外和計劃內的停車進一步限制了中東地區(qū)的供應。

PE需要方面：第一季度初的需求保持穩(wěn)定，因為買家希望在2021年初增加庫存。由于區(qū)域賣家向深海目的地出口大宗商品，凈資產回報率上升，在該地區(qū)配置減少后，交易受到打擊。一季度連續(xù)提價進一步打擊了需求和交易量。由于加工者越來越難以將樹脂漲價轉嫁到下游市場，買家隨需隨買。

歐洲乙烯和PE供需情況：供應緊張需求旺盛

乙烯供應方面：今年開始供應緊張，此前瑞典和英國發(fā)生了一系列計劃外、短暫的裂解問題，同時還發(fā)生了持續(xù)的停電。1月重新啟動的Stenungsund裂解裝置，裝置運行順暢后，市場在整個第一季度的其余時間平衡良好。

乙烯需求方面：需求非常旺盛。所有衍生品板塊都大力推動乙烯的銷售，使合同量達到最大。封鎖限制似乎沒有什么負面影響。到了3月份，由于技術問題導致的美國以外貿易流動的各種干擾減緩了一些衍生品的生產，加上裂解裝置的改善，現(xiàn)貨的購買意愿幾乎不存在。整個3月份的管道維護也使市場處于低谷。

PE供應方面：一季度供應極為緊張，部分品級供應不足。2020年底，以全球范圍內的低價格導致自滿情緒，當買家回到市場時，由于出口增加、進口減少和產出減少，供應已經收緊。LDPE的供應受到了特別的影響，但由于其他地區(qū)提供了更好的利潤，所有等級的PE都變得緊張。套利機會在第一季度末出現(xiàn)。

PE需求方面：在2020年底出乎意料的旺盛需求繼續(xù)延續(xù)到了2021年的第一季度，依舊需求旺盛。供應緊張促使一些買家要求的數量超出了他們的需求，因為他們預期只能采購到一部分需求，這導致了整個第一季度需求水平不足。包裝和建筑都保持強勁。人們普遍認為，整個歐洲的封鎖支持了包裝需求。

美國乙烯和PE供需情況

乙烯供應情況：盡管下游和海外市場需求旺盛，但在高開工率的情況下，乙烯供應在今年前六周仍過剩。然而，2月中旬墨西哥灣沿岸的冬季風暴嚴重擾亂了生產，影響了美國約四分之三的產能。風暴過去后，持續(xù)的停車拖延了一個多月，造成了市場趨緊和價格飆升。合同價格在第一季度達到了六年來的最高水平。

乙烯需求情況：第一季度，對主要用于非耐用品的乙烯衍生物聚乙烯（PE）的需求仍然強勁，隨著新冠疫情大流行趨勢的不斷發(fā)展，人們越來越傾向于在線購物。個人防護裝備（PPE）需求的持續(xù)增長也支持了PE的消費。由于許多下游工廠受到影響，2月中旬在墨西哥灣沿岸的冬季風暴使需求減弱。然而，終端用戶持續(xù)健康的消費迫使下游生產商增加庫存，最終加劇了對乙烯的需求。

PE供應方面：由于2月中旬的極地風暴導致美國大部分裂解廠和聚乙烯廠至少面臨暫時停工，第一季度供應大幅收緊。持續(xù)強勁的需求加上生產損失，導致PE庫存大幅減少。從2月下旬到3月，電廠逐漸恢復，不過到第一季度末，平均運行率仍低于風暴前的正常水平。

PE需求方面：需求保持健康。內需從流行病引起的消費者行為轉變中獲得了持續(xù)的支持，包括家庭用餐的增加和在線購物的流行。盡管價格穩(wěn)步上漲，海外對美國PE的需求仍然保持強勁，拉丁美洲和歐洲的現(xiàn)貨需求保持穩(wěn)定，而在第一季度的大部分時間里，亞洲的套利窗口仍然關閉。

拉丁美洲PE供需情況

PE供應方面：由于墨西哥的生產水平下降以及巴西由于幾家工廠的維護而產量有限，第一季度拉丁美洲大多數國家的PE供應緊張。極地風暴過后，美國的工廠停工和不可抗力降低了該地區(qū)進口商品的可得性。巴西的PE出口量遠低于正常水平，但進口量卻有所增加。

PE需求方面：由于必需品消費量的增加，對包裝應用的需求增加，第一季度對PE的需求繼續(xù)顯示出強勁的勢頭。巴西和阿根廷的工業(yè)活動顯示出放緩的跡象，并將對注塑級產品的需求產生更大的影響。大多數國家面臨著高需求，但根據不同等級墨西哥的PE消費量在2020年同比下降了3-7％。

非洲PE供需情況

PE供應方面：第一季度供應仍然緊張。許多買家原本希望農歷新年假期能提高賣家對非洲的興趣，因為亞洲的需求下降。物流問題也層出不窮。美國2月份的嚴重風暴加劇了供應問題。

PE需求方面：買家不愿在農歷新年前購買，許多人預計價格會在此之后立即走軟。由于價格保持堅挺，購買興趣增加。隨后，美國的暴風雪使一些依賴美國銷量的買家感到恐慌。本季度末的需求強勁，幾乎完全由有限的供應量驅動。一些買家依靠庫存和有限的購買來避免價格上漲。

短期PE后市何去何從？

隨著第一季度農膜生產旺季過去，下游開工率降低，疊加了下游利潤受到PE漲價的壓制，繼續(xù)向終端用戶傳導受阻，下游塑料制品陸續(xù)調低價格，壓制了PE期現(xiàn)價格，另外擴能投產也將帶來壓力。五一假期下游開工將下降，國際市場上進口價格的下降，也將帶來壓力。短期期現(xiàn)價格繼續(xù)尋底，弱勢不改，隨著時間推移，國外聚烯烴裝置逐漸恢復正常，國內擴產投產等帶來壓力中長后市PE仍舊看空。