塑料期貨已經漲到高位下一輪將會是轉折點嗎？

發布時間：2016-11-07 10:57:40

來源：慧聰塑料網

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塑料期貨價格目前已行至高位，上行的空間較小，11月后將面臨較為嚴峻的基本面壓力。

原油支撐作用弱化

原油作為化工產品的主要上游原材料，其價格趨勢線變化將從成本端對化工商品帶來影響，LLDPE也不例外。2016年WTI原油價格走勢，有兩波行情值得關注，第一波是從2016年1月到2016年6月，從最低29.89美元到最高52.7美元，漲幅76%；第二波行情從2016年6月到2016年8月，從52.7美元至43.89美元，跌幅22.2%；2016年8月以后至今，原油價格波動基本在42—50美元的小區間內運行，波動幅度低于20%，呈現出波幅逐漸下降的態勢。

一般來說，原油價格傳導到石化產品需要3個月時間，如果以第二波下跌行情6—8月來測算的話，則9—11月是LLDPE價格由強轉弱的一個時間窗口。我們認為，凍產協議經過10月發酵升溫，除非原油市場再次出現新的利多刺激因素，否則，對LLDPE的影響力趨弱。最終，LLDPE期貨價格將會回歸基本面。

我們認為，2016年下半年WTI原油價格有諸多影響因素，波動較大，但50美元或將成為其波動的中軸線，上部區域在60美元附近，下部區域在30美元附近。其對化工產品影響主要有兩個方面，其一，原油較強的上行態勢打斷LLDPE的下行趨勢，連續跳空高開形成較強的技術面，但原油經過一個月的橫盤整理，對LLDPE的影響逐漸淡化，投資者多已獲利了結，資金有所撤離。其二，從成本端來看，因其周期關系，原油并未對LLDPE產生支撐。因此，一旦原油價格變為橫向盤整后，對LLDPE的刺激作用趨弱，主導因素將重新回歸到基本面。

供需比將由強轉弱

一般來說，受天氣因素影響，石化裝置檢修計劃基本集中于3月、4月以及7月、8月，待到9月中旬后，天氣由熱轉涼，檢修裝置紛紛復產。9—11月是下游農膜的傳統需求旺季，再加上近期LLDPE市場的拉漲，利潤提高之下LLDPE開工率基本達到92%。

雖然，OPEC凍產協議之前，原油價格位于底部，但油制LLDPE利潤在今年8月、9月仍然處于下降狀態。其因素在于，LLDPE受期貨市場疲軟以及下游開工率影響，現貨市場價格走低。因此，石化廠家多選擇裝置檢修，控制庫存量等手段控制成本。然而，10月后，由于現貨貨源較緊，導致價格攀升，目前市場價格為9550—10000元/噸。利潤迅速回升，石化廠商限產的可能不大。從調研情況看，石化廠商線性裝置目前全面開工。

今年，農膜開工集中在10月，開工率基本達到85%以上，處于歷史高位。因此，在LLDPE裝置檢修產量不足的7月、8月、9三月之后，10月表現出的供需關系偏緊狀態。但結合歷史來看，農膜開工率一般在10月中旬達到高點后，11月到次年2月轉而向下。從目前調研情況來看，農膜產量增速已經變緩，農民對棚膜需求跟進緩慢。可以預見，11月以后，下游農膜開工率將有所回落。