LLDPE和PP超跌行情過后，最近期價開始逐漸回暖，但供給增加和原油價格走低壓縮LLDPE和PP的反彈空間。目前需求端差異導致LLDPE表現強于PP，建議投資者保持謹慎偏空態度，可擇機參與多LLDPE1605合約空PP1605合約的套利。
LLDPE走勢略強于PP走勢
近期，LLDPE和PP現貨價格繼續振蕩走弱。一方面，本周國內LLDPE出廠價集中在8400—9000元/噸之間，多數地區報價維持穩定，部分地區出廠價較上周上調50元/噸。終端需求仍無起色使得市場剛需拿貨，實盤成交有限。另一方面，本周國內PP市場拉絲主流報價集中在6200—6500元/噸之間，石化企業雖有穩價意愿，但臨近年關，下游采購出現大幅增長的可能性較小，貿易商心態偏悲觀，讓利走貨以規避風險的居多。
整體來看，雖然LLDPE和PP期價均略有回暖，但LLDPE走勢強于PP走勢。其中，LLDPE主力合約振蕩上行，期價重心逐漸走高，PP主力合約期價卻在5500元/噸附近徘徊多日之后方才跟隨上行。
PP和PE的供需矛盾仍難改善
供給方面，據調研了解，目前PE和PP生產企業開工均維持高位，各石化企業裝置檢修交替進行，檢修產能約占總產能的5%。具體來看，目前廣州石化PE裝置停車檢修；福建聯合、北海煉油PP裝置停車檢修，分別影響產能12萬噸/年、20萬噸/年。但是今年年底至2016年，國內將有神華榆林、中煤蒙大、久泰能源、中天合創等多套煤制烯烴裝置計劃投產。屆時，我國PE和PP產能將分別達到1687萬噸和2037萬噸，分別增長12.1%、18.7%?？傊?，供給端壓力較大，并且PP產能增長高于PE。
需求方面，冬季農膜和棚膜需求較旺，加之臨近年底網購訂單增長帶來的包裝需求，都將拉動PE消費，這對PE價格有一定支撐。然而，PP下游行業普遍處于淡季，需求預期維持悲觀。目前來看，在整體需求不容樂觀的前提下，PE需求好于PP。
原油價格疲軟拖累LLDPE和PP
上周五，美國正式解除長達40年的原油出口禁令。受此影響，美國原油價格創下2008年12月以來新低，原油價格疲軟由此拖累LLDPE和PP走勢。相對于“解禁”對原油價格的遠期影響，歐佩克維持原油高產和美國原油庫存增加，對原油價格的影響更加直接。一方面，11月歐佩克原油日均產量為3169.5萬桶，創三年半以來新高；另一方面，美國能源信息署(EIA)最新公布的數據顯示，美國商業原油庫存增加480萬桶，遠高于分析師預期。目前原油庫存水平較去年同期增加1.107億桶，這勢必會進一步增加國際原油價格的下行壓力。
綜上所述，國際原油價格持續下跌、PE和PP供給持續增長、消費改善有限等因素，將使得LLDPE和PP價格重心重回下行趨勢。因此，建議投資者切勿盲目樂觀，保持謹慎偏空思維。同時由于LLDPE走勢略強于PP走勢，穩健型投資者可嘗試多L1605合約空PP1605合約，進行做多價差操作。
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