2020年新冠疫情全球大流行嚴重影響經濟前景，按下了商品小周期暫停鍵，但是周期規律運行猶如日月星辰，天道不悖。目前聚烯烴被動補庫的現象，仍然是弱周期下重大自然災害的擾亂，仍會以時間換空間的方式會回到主動補庫的正常軌道，只是時間要多久并不確定。受制于全球封鎖限行等嚴厲措施，全球宏觀經濟的低迷，消費急劇降低，聚烯烴短期內難以逆水而上，暫時難以形成趨勢性行情。
一、宏觀角度看 疫情改變了宏觀供需曲線
新冠疫情之下，大宗商品供給和需求曲線同時后撤，相比之下，需求曲線后撤幅度更大，這也就決定了價格走勢，年度上均衡價格肯定是下移。大宗商品之王原油，在疫情之下需求斷崖式下跌，價格自由落體式的下跌，金融市場上恐慌情緒，加劇波動更是大幅動蕩。全球石油消耗中，60%是用做能量（汽油、柴油、航空煤油、船用柴油重油等），40%是用做物質（化工原料）。我國是全球最大原油進口國，從城市交通、航班減少、集裝箱運輸等方面，中國的一季度，以及歐美乃至全球的二季度，隔離帶來的石油消耗斷崖下跌超乎想象。截止目前看，短期內無法修復需求。
石油生產具有連續性，停產之后復產，成本較高。此前，HIS MARKIT就預測過，三個月之內，全球將無處存放石油，全球商業儲備、戰略儲備全部脹庫。布油和WTI兩個期貨市場容量僅千億美元量級，其中，5月交割的占比非常有限，這種情況下，出現負油價，道理上能說通。
二、國內商品價格分化 原料端下降明顯
從國內企業商品價格指數上看，總指數3月份環比和同比雙雙下降，產品價格走勢分化，農產品和礦產品強，煤油電表現弱，其中農產品和礦產品價格指數環比和同比雙雙走強，不過礦產品環比走強速度下降，農產品則表現更強一點，煤油電則環比連續兩個月下降，同比已經連續6個月下降。煤油電下降意味著能源成本下降，石化原料成本下降，對油制聚烯烴來說利好其利潤修復。
聚烯烴主要制備方法之一的油制，受益于原油價格的大幅下跌，推動利潤高企，在煤制、油制和其他方法上，具有較大的競爭優勢。同時，對于油制聚烯烴不會主動減產，供給端不會明顯下降。
對于聚烯烴上游，從石油和煤炭加工業看，利潤總額持續大幅度的同比下降，1-3月份甚至達到同比下降187.9%，營業收入同比下降8.9%，同時存貨和產成品庫存同比都是持續增長。從下游到上游的傳導，需求低迷進一步壓制了上游價格，上游價格持續下降，并不能改善下游需求，從經濟學上來說，聚烯烴成本下降，反而促使供給增多。供給增多又進一步壓制價格。
三、聚烯烴市場弱周期中蹣跚前行
1-3月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額7814.5億元，同比下降36.7%，降幅比1-2月份收窄1.6個百分點。汽車制造業下降80.2%，化學原料和化學制品制造業下降56.5%，電氣機械和器材制造業下降47.0%，石油和天然氣開采業下降20.1%，橡膠和塑料制品制造業下降30.9%。
1-3月份，規模以上工業企業實現營業收入19.86萬億元，同比下降15.1%；發生營業成本16.83萬億元，下降14.6%；營業收入利潤率為3.94%，同比降低1.34個百分點。3月末，規模以上工業企業應收賬款14.04萬億元，同比增長7.3%；產成品存貨43829.7億元，增長14.9%。
1-3月份規上企業統計看，化學原料和制品制造業、橡膠和塑料制品制造業在營業成本、營業收入和利潤總額上同比都是大幅度的的下降，雖然較1-2月份略有收窄，但總體形勢仍不樂觀。特別是利潤總額同比下降幅度超過營業成本的情況值的警惕。總體上看，聚烯烴產品仍舊是價跌量增階段，特別是價格下降速度超過了庫存累積速度。可以說經濟弱周期下，聚烯烴處于被動補庫階段，由于疫情的影響，商品周期受到擾動，從周期角度看，聚烯烴仍將會走去庫后補庫的小周期。
目前看，宏觀商品周期下，聚烯烴市場是受制于需求不足，去庫還要繼續下去，在經濟下行，價格持續低迷下，被動補庫仍面臨小波動，聚烯烴價格難以有趨勢性行情。近期上行動力仍舊不足，偏弱的震蕩走勢，需要需求恢復來拉動。
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