全球疫情影響之嚴重，經濟倒退之危機，人類面臨一次需要團結齊心協力才能共克時艱，打敗新冠病毒和由此帶來的經濟下滑。中國在疫情防控上領先全球，經濟發展逐步邁入正軌，穩中求進，堅持新發展理念，除了繼續做好去年就提出的“六穩”工作外，新增了“六保”任務，保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。聚烯烴產業鏈上，上受原油大跌和持續低迷態勢影響，下受終端內外需下降影響，每一個經濟環環相扣，聚烯烴舉步維艱。

截止4月30日上午9點，50例。美國新冠肺炎確診病例達1035765例，死亡59266例，其中確診西班牙23.6萬、意大利20.2萬、法國6萬、英國16.2萬、德國16.1萬、土耳其11.5萬，另外還有27各個國家確診上萬。目前看疫情還是相當嚴重，盡管部分國家相繼推出解禁措施，但是企業復工復產仍需要一段時間。

一、疫情下全球經濟持續下行  嚴重程度超過金融危機

看看疫情的影響下的經合組織發布的綜合領先指標，日本指標呈現持續下行，中國原本逐漸好轉的走勢，2月轉折下行后3月份延續下行態勢，而美國、經合組織甚至整個歐洲都是3月份拐頭下行，比中國晚了一個月。如此看，該指標目前還是很切合現狀的。

圖：經合組織經濟急劇放緩

新冠疫情的嚴重沖擊下，由于海外封鎖措施的持續時間存在相當大的不確定性，領先指標（CLI）預測商業周期未來變動的能力已被嚴重削弱：CLI的當前估算值能夠提供有關活動中當前變動的有意義的信號，因此應被視為巧合，而不是領先，因為無論如何也不會提前六個月預測到全球經濟大幅下行。另外，CLI下降的幅度不應被視為衡量經濟活動收縮程度的指標，而應被視為表明經濟體已進入收縮階段的信號強度的指示。為了進行比較，現在的信號比2008年金融危機爆發時要強，對經濟的影響比金融危機時還要嚴重。CLI尚無法預見經濟減速何時結束，尤其是因為尚不清楚鎖定措施可能持續多長時間，甚至后續可能是不是更嚴厲。但是，隨著形勢的好轉，即使封鎖的時間延長，CLI也將恢復其預測能力，因為企業和消費者開始適應新的（即使只是短期的）現實，尤其是隨著政府開始制定新的逐漸復工和解封的措施。

二、疫情下內需在恢復外需等恢復  下游對聚烯烴價格更敏感

3月份橡膠和塑料制品業出口交貨值同比下降3.1%；1-3月累計同比下降15.5%，較1-2月收窄6.8%。從歷年的出口交貨值情況看，今年的降幅非常大，以往大部分時間為增長，個別時間也是個位百分數的下降，可見疫情影響之大，特別是疊加了中美貿易戰，十分不利于塑料制品出口。預計疫情之后，中美貿易戰仍將持續，不利于全球經濟發展，不利于塑料制品出口。目前看，海外疫情的蔓延擴散下，歐美疫情的嚴重程度和后續恢復情況，預計第二季度的出口形勢更為嚴峻。 

從橡塑制造業工業增加值上看，歷年保持增長的態勢。今年1-2月累計同比下降25.2%，1-3月累計同比下降16.2，有所收窄，走勢跟出口交貨值保持一致。由于中國疫情受控，解除封鎖早于境外且復工復產陸續推進，工業增加值這個從側面看出內需的恢復還在路上，部分企業的生產還沒達到疫情之前的狀態。當然我們也可以從聚烯烴下游產品產量看出，汽車、家電、塑料薄膜等產量同步下降也可看出，內需的恢復還需要時間。特別是部分產品需求下滑影響到個別牌號產品的需求，各個產品價格分化在所難免。

綜合情況看，由于部分生產出口產品塑料制品企業較多，出口受阻，大批企業為了生存，轉向國內市場，無疑是加劇國內市場競爭壓力。外需不給力國內競爭劇烈，價格競爭下，部分產品虧本賺吆喝。因此，對聚烯烴價格也更敏感。從這波PP急劇暴漲暴跌也可以看出，口罩料的炒作，PP纖維料排產占比大幅提升，擠壓標品拉絲排產比，PP纖維料價格的暴漲，帶動PP拉絲等品種大漲，下游的接受程度有限，BOPP等整體開工率立即下降，隨之PP價格理性修復。

三、部分需求無法恢復和原油持續低迷  聚烯烴上行受限

原油需求的斷崖式下跌和脹庫的壓力還在，無論陸地還是海上原油儲存能力都將耗完，巨大的壓力短期難以緩解，疫情好轉的程度和時間將決定原油后續價格走勢。聚烯烴短期難以形成趨勢性行情。

預計2020年下半年原油價格會回升，但全年將維持在低位。歐佩克+和G20達成的減產協議不足以彌補全球原油需求下滑。預計經濟要到2022年才能恢復至危機前水平，今年原油需求仍將保持低迷。歐佩克+實施減產還存有高度不確定性，因為可能只有少數國家能在短期內滿足減產要求，而大多數國家會讓產量自然下降，導致需要數月時間才能滿足減產要求。即便財政和貨幣支持措施會提振全球經濟，但預計油價仍將保持在低位。

另外，聚烯烴下游終端制品上，部分需求無法恢復。拿線性聚乙烯下游來說，我國農膜行業有1000多家企業，經過對50家重點企業的調查，今年一季度受疫情影響，農膜行業整體減少產量20萬噸左右，比去年同期下降30%。春季是農膜行業生產旺季，各地道路封閉，導致農膜產品不能及時運送客戶手中，對春季備耕生產影響較大。同時農膜生產受季節性影響較大，到五、六月份天氣轉暖，農膜使用開始減少。到秋天旺季的到來，要經過三個月的淡季。綜合疫情及產品結構調整對農膜行業的影響，預計全年農膜行業總產要下滑20%左右，比往年減產50萬噸。總體上，今年由于疫情影響，聚乙烯的需求鐵定減量，這種季節性需求上的減量一旦錯過是無法彌補的，今年整體上價格重心肯定下移。

類似聚乙烯這種由于疫情影響消費下降，聚烯烴終端制品上還有，第一季度汽車、家電等的產量都同比下降，這也表現在聚丙烯共聚價格走低，從而與標品拉絲價差縮小，后期需求恢復需要一定的時間。因為宏觀上消費是收入的函數，疫情影響整體經濟下國民收入的話，必然傳導到消費上，影響消費的恢復。從宏觀上看，宏觀弱壓制聚烯烴基本面情況的改善，無論近期還是中長期，兩者不能共振，價格仍舊總體上偏弱運行。