5月以來，美國債務上限談判進程持續主導原油市場風險情緒。當前，美國債務上限談判進入關鍵階段，若美國政府無法提高債務上限，進而形成債務違約，金融市場則將面臨劇烈沖擊。同時，美國經濟面臨衰退風險，進而影響歐洲和其他地區經濟也陷入衰退，破壞全球金融體系的穩定。此外，歐佩克聯盟產油國額外減產，疊加美國夏季出行旺季即將開始，受供需改善預期的驅動，原油期價趨于回升。
具體來看，4月，以沙特阿拉伯為首的歐佩克聯盟多個成員國宣布，在歐佩克聯盟減產協議框架以外，自愿削減原油產量規模約166萬桶/日，疊加歐佩克聯盟協議框架內減產200萬桶/日，歐佩克聯盟減產總量將達到366萬桶/日，約占全球原油供應量的3.6%。5月開始實施的額外減產將持續到2023年年底。沙特能源部以及JMMC在聲明中表示，自愿減產舉措“旨在支持石油市場穩定的預防性措施”。瑞銀預計，二季度原油市場將出現近30萬桶/日的供應短缺，三季度供應短缺將近200萬桶/日。
5月23日，沙特石油部長表示市場正在經歷持續的波動，需要歐佩克及其減產聯盟國保持積極主動和先發制人，該言論提高了市場對歐佩克聯盟可能采取進一步行動的預期。此外，歐佩克及其聯盟國將于6月3—4日在維也納舉行會議，審查今年下半年歐佩克聯盟的原油產量政策。
5月29日，美國夏季駕車出行高峰期來臨，到9月初美國勞工節結束，這一時期燃料需求通常出現季節性增長。截至5月中旬，美國能源信息署公布的數據顯示，美國煉廠產能利用率為92%，升至年內高位水平。中國國家統計局公布的數據顯示，4月原油加工量為6113.6萬噸，同比增長18.9%；3月原油加工量創出6329萬噸新高，4月加工量環比回落，仍處于次高位水平。此外，截至5月中旬，主營煉廠常減壓產能利用率為75.6%，山東獨立煉廠常減壓產能利用率為62.8%。
Euroilstock公布的數據顯示，4月歐洲煉廠原油加工量為982萬桶/日，環比增長7.7%，同比增長3.5%。整體來看，北半球夏季出行高峰期來臨，煉廠檢修季結束，開工負荷逐步提升，汽油和航空煤油需求有望上升。
綜上所述，歐佩克聯盟額外減產，供應缺乏彈性限制油價下調空間，而北半球夏季出行高峰期來臨，汽油和航空煤油需求將出現季節性增長，三季度原油供需或面臨缺口。整體來看，在金融避險情緒主導下，短期油價波動加大，供需改善將驅動油價波動中樞向上抬升。操作方面，交易策略以多頭思路為主，宜逢低逐步布局中線多單。
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