國(guó)慶假期之后，在外圍原油價(jià)格大漲以及人民幣貶值等宏觀利好氛圍帶動(dòng)下，PP期貨連續(xù)跳空大漲，10月18日主力合約1701最高觸及7945元/噸，創(chuàng)出該合約上市以來(lái)新高。
生產(chǎn)成本全面抬升
9月底，OPEC達(dá)成8年來(lái)首個(gè)凍產(chǎn)協(xié)議，協(xié)議中規(guī)定OPEC產(chǎn)油國(guó)將把原油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)在3250萬(wàn)—3300萬(wàn)桶/日水平，這較該組織8月3323.7萬(wàn)桶/日的水平減少23萬(wàn)—73萬(wàn)桶/日。我們認(rèn)為OPEC凍產(chǎn)協(xié)議開啟了產(chǎn)油國(guó)合作挺價(jià)的新篇章，這意味著2014年下半年以來(lái)的OPEC與以美國(guó)為代表的新興能源市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，以及自己內(nèi)部的市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)告一段落，若11月OPEC大會(huì)達(dá)成可操作的凍減產(chǎn)協(xié)議，國(guó)際油價(jià)可能會(huì)振蕩上摸55—60美元/桶；若中間產(chǎn)油國(guó)出現(xiàn)一些變數(shù)，則油價(jià)可能會(huì)再度回落至45美元/桶一線。
PP主要生產(chǎn)原料成本有了明顯的抬升。截至10月中旬，根據(jù)國(guó)內(nèi)1840萬(wàn)噸的PP總產(chǎn)能對(duì)應(yīng)不同原料占比估算出來(lái)的PP社會(huì)平均生產(chǎn)成本在6500元/噸以上，較節(jié)前上漲近400元/噸，其中華東外購(gòu)甲醇和西北煤炭制PP的生產(chǎn)成本分別達(dá)到7800元/噸和7400元/噸，對(duì)PP價(jià)格支撐明顯。
新產(chǎn)能投產(chǎn)增加中期供應(yīng)壓力
2016年前三季度國(guó)內(nèi)有福建中景以及中煤蒙大總共65萬(wàn)噸PP產(chǎn)能投產(chǎn)，從四季度投產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，神華新疆10月已投產(chǎn)，青海鹽湖、寧波福基、中天合創(chuàng)計(jì)劃11月出PP產(chǎn)品，華亭中煕、常州富德、久泰能源等產(chǎn)能推遲至2017年投產(chǎn)概率偏大。這樣截至2016年年底，國(guó)內(nèi)PP產(chǎn)能增加180萬(wàn)噸達(dá)到1960萬(wàn)噸，產(chǎn)能增長(zhǎng)率為10.12%。考慮到新建產(chǎn)能投產(chǎn)以及前期檢修裝置重啟帶來(lái)的供應(yīng)增加，預(yù)估四季度PP總產(chǎn)量為478萬(wàn)噸。
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