將獨(dú)角獸這一概念用于創(chuàng)業(yè)公司，還僅僅是4年前的事情。
因?yàn)楠?dú)角獸非常的稀有而且“神奇”（在創(chuàng)業(yè)公司身上意味著可以快速做大），這一恰當(dāng)無(wú)比的用法迅速被人廣泛接受，畢竟在在這一名詞誕生之時(shí)，估值超過10億美元的軟件公司在全世界僅有39家。
圖:獨(dú)角獸的神奇在于快速做大
4年過去了，如今可以被稱得上是獨(dú)角獸的初創(chuàng)公司數(shù)量已經(jīng)高達(dá)近220家，而成功上市的僅有32家。
這里面充滿了“矛盾”的因素：獨(dú)角獸的年齡越來(lái)越大（去年上市的獨(dú)角獸企業(yè)年齡中位數(shù)超過10歲），估值也越來(lái)越高,競(jìng)爭(zhēng)者也越來(lái)越多。
圖：擁擠的獨(dú)角獸群
按常理來(lái)看，應(yīng)該有更多獨(dú)角獸爭(zhēng)相上市才對(duì)，畢竟在越來(lái)越擁擠的獨(dú)角獸群中，先優(yōu)雅地退出不僅可以避免市場(chǎng)后續(xù)可能出現(xiàn)的“踩踏” （美股目前每年IPO數(shù)量?jī)H有70多家，遠(yuǎn)低于90年代的年均近500家），還可以充分利用目前股市（美股）的牛市，最大化自身的價(jià)值。
但事實(shí)是“老”獨(dú)角獸與上市獨(dú)角獸的相對(duì)比例卻在逐年上升。
表面上來(lái)看，這是因?yàn)楠?dú)角獸和股市都不需要對(duì)方：獨(dú)角獸有足夠多的私人資本支持；而股市投資者認(rèn)為獨(dú)角獸的估值太高，“不買賬”。
但真實(shí)情況是，很多獨(dú)角獸正在僵尸化。
表面上互不需要
獨(dú)角獸的年齡越來(lái)越大，不上市數(shù)量也越來(lái)越多，表面上看是因?yàn)楠?dú)角獸們根本沒有這么做的必要。即便不上市，在低利率、流動(dòng)性過剩的環(huán)境下，也有足夠的私人資本對(duì)其趨之若鶩。
這種做法也造成了一種私人資本比股市投資者享有更大優(yōu)勢(shì)的“表象”：每一輪創(chuàng)業(yè)公司的融資，看起來(lái)都是進(jìn)一步兌現(xiàn)（透支）了公司未來(lái)的潛力，進(jìn)一步侵占了上市后公司可能給二級(jí)市場(chǎng)投資者留下的“價(jià)值空間”。
為解決這一“問題”，很多拿了二級(jí)市場(chǎng)投資者資金的基金開始參與到這場(chǎng)“搶跑大賽”中來(lái)，如共同基金“大佬”Fidelity和T.Rowe Price都領(lǐng)投了N多獨(dú)角獸的融資，其中包括著名的Airbnb和Wework。
除了傳統(tǒng)私人資本和共同基金這兩大資金支持外，正在形成的超級(jí)基金也在給獨(dú)角獸市場(chǎng)“火上澆油”，如軟銀的千億基金領(lǐng)投了Uber的新一輪融資，金額高達(dá)100億美元。 也正是由于多路大量資金的追捧，讓獨(dú)角獸的估值奇高（很多獨(dú)角獸甚至仍在虧損）。這反過來(lái)也讓股市對(duì)獨(dú)角獸“敬而遠(yuǎn)之”。
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