產(chǎn)品將長(zhǎng)期過(guò)剩 盈利黃金期結(jié)束

在近期一些市場(chǎng)參與者宣布了一系列新投資計(jì)劃之后，歐洲乙烯市場(chǎng)備受關(guān)注。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，從供需基本面和原材料成本來(lái)看，歐洲乙烯的盈利能力預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾年下降，盈利黃金期即將結(jié)束，未來(lái)歐洲乙烯市場(chǎng)將面臨困境。

裝置紛紛上馬或擴(kuò)產(chǎn)

英力士近日宣布計(jì)劃在歐洲北部投資27億歐元新建大型石化項(xiàng)目，包括一個(gè)以乙烷為原料的裂解裝置和一套丙烷脫氫(PDH)裝置。英力士不僅考慮建造新的設(shè)施，還考慮對(duì)一些現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施進(jìn)行擴(kuò)能。英力士已批準(zhǔn)擴(kuò)大位于英國(guó)蘇格蘭的Grangemouth工廠的乙烯產(chǎn)能，將新建一個(gè)以乙烷為原料的裂解爐，預(yù)計(jì)將于2020年第四季度或2021年年初開(kāi)始商業(yè)化生產(chǎn)。奧地利OMV也計(jì)劃在2021年前擴(kuò)大位于德國(guó)布格豪森的裂解裝置產(chǎn)能。新的投資出人意料，因?yàn)闅W洲乙烯市場(chǎng)仍然處于結(jié)構(gòu)性過(guò)剩。

由于能源和勞動(dòng)力成本高、缺乏廉價(jià)原材料，以及環(huán)保法日趨嚴(yán)格等一系列因素，歐洲已有20多年沒(méi)有投資新建乙烯裝置。相比之下，美國(guó)和中國(guó)正在新建大量的乙烯裝置。美國(guó)新建乙烯裝置主要受到該國(guó)廉價(jià)的原料驅(qū)動(dòng)，而中國(guó)新建乙烯裝置是受到該國(guó)資本支出優(yōu)勢(shì)以及迫切需要縮小國(guó)內(nèi)供求缺口的驅(qū)動(dòng)。

供應(yīng)將長(zhǎng)期過(guò)剩

市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然2019年歐洲可能由于裂解裝置計(jì)劃停工檢修導(dǎo)致乙烯供應(yīng)短缺，但大部分時(shí)間歐洲乙烯市場(chǎng)仍將供應(yīng)過(guò)剩。

歐洲當(dāng)前擁有的裂解能力約為2560萬(wàn)噸/年，其中中北歐地區(qū)約1860萬(wàn)噸，剩余產(chǎn)能分布在歐洲其他地區(qū)。2017年歐洲乙烯減產(chǎn)110萬(wàn)噸，其中裝置計(jì)劃停工檢修導(dǎo)致乙烯產(chǎn)量減少約74萬(wàn)噸，非計(jì)劃停工減少約36萬(wàn)噸。今年截至12月上旬，歐洲乙烯減產(chǎn)90萬(wàn)噸，其中裝置計(jì)劃停工檢修導(dǎo)致乙烯產(chǎn)量減少約47萬(wàn)噸，非計(jì)劃停工減少約43萬(wàn)噸。與2017年相比，2018年歐洲乙烯生產(chǎn)計(jì)劃中斷和計(jì)劃外中斷的情況有所減少，增加了乙烯市場(chǎng)的全年供應(yīng)。

市場(chǎng)人士稱(chēng)，2019年，歐洲計(jì)劃停工檢修將導(dǎo)致乙烯減產(chǎn)約60萬(wàn)噸。2019年歐洲乙烯裝置計(jì)劃的大部分停產(chǎn)將發(fā)生在德國(guó)和荷蘭，預(yù)計(jì)最大的生產(chǎn)減產(chǎn)將出現(xiàn)在5月。然而，與過(guò)去幾年相比，歐洲地區(qū)乙烯產(chǎn)能不會(huì)發(fā)生任何實(shí)質(zhì)性的大規(guī)模下降。

另外，2018年歐洲乙烯市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)需求下行的信號(hào)，初步估計(jì)需求同比下降約2%。2018年歐洲乙烯供應(yīng)降幅小于消費(fèi)降幅，出口將支撐歐洲裂解裝置的生產(chǎn)。可獲得的2018年最新部分貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，今年1~9月歐洲乙烯出口達(dá)到約45萬(wàn)噸，已高于2017年全年的出口量。由于市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，今年1~9月歐洲乙烯進(jìn)口量降至約5萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于2017年的進(jìn)口量。受亞洲市場(chǎng)乙烯價(jià)格較高的刺激，2018年歐洲乙烯凈出口量應(yīng)該會(huì)很高，但由于悲觀情緒，未來(lái)幾年歐洲乙烯凈出口可能會(huì)下降。

盈利黃金期將結(jié)束

當(dāng)前，盡管石腦油成本上漲，但歐洲乙烯生產(chǎn)利潤(rùn)仍然可觀。提高裂解裝置的靈活性以獲取優(yōu)勢(shì)原料(如用液化石油氣替代石腦油)和較高的乙烯價(jià)格一直是歐洲乙烯生產(chǎn)利潤(rùn)豐厚的主要因素。

然而，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，歐洲乙烯生產(chǎn)利潤(rùn)較高的狀況不會(huì)持續(xù)太久，因?yàn)閺墓┬杌久婧驮牧铣杀緛?lái)看，歐洲乙烯定價(jià)過(guò)高，從長(zhǎng)期來(lái)看，歐洲石化行業(yè)無(wú)法應(yīng)對(duì)如此高的乙烯價(jià)格。這意味著歐洲裂解裝置的盈利能力預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾年萎縮，對(duì)投資回報(bào)率(ROI)產(chǎn)生負(fù)面影響。與美國(guó)和歐洲相比，由于較高的利潤(rùn)率和較低的裝置成本指數(shù)(PCI)，中國(guó)乙烯裝置的ROI一直是最高的。

經(jīng)濟(jì)分析人士認(rèn)為，在經(jīng)歷了連續(xù)9年的良好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之后，2020年全球經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步惡化。鑒于人們對(duì)預(yù)期經(jīng)濟(jì)氣候和來(lái)自美國(guó)的大量新增聚乙烯貨物的擔(dān)憂，歐洲乙烯市場(chǎng)可能即將陷入低迷。