化工輕油是煉油裝置的副產物，在石化企業內部之前，往往以互供的形式直供裂解裝置生產使用，也有部分生產企業少量外購，缺乏長期而穩定價格數據。根據了解到的情況看，化工輕油的價格水平一般較全流程石腦油價格偏低，價格水平大約是全餾程石腦油價格的90%-95%左右，為此，我們用CFR日本石腦油價格作為參考標的來借以分析化工輕油的裂解價差情況。
一、亞洲烯烴年度裂解價差趨勢性分析
從2015年至今，乙烯和丙烯的裂解價差情況看，丙烯的裂解價差基本以維持相對穩定為主，但乙烯裂解價差呈現出較為明顯的惡化，往年乙烯裂解價差遠高于丙烯裂解價差的情況不復存在。
2015-2019年三烯與石腦油年度裂解價差分析（單位：美元/噸）
通過觀察最近五年以來三烯（乙烯、丙烯以及丁二烯）與石腦油的價差情況：
乙烯裂解價差的低點（462.09美元/噸）出現在2019年上半年，相較于最近五年以來的均值水平（462.09美元/噸）、下降了27.59%；
2015-2019年H1亞洲聚乙烯盈利情況（美元/噸）
據統計數據：2019年上半年乙烯的最關鍵下游整體虧損的問題非常明顯，是最近5年以來的最低水平。特別是在亞洲乙烯裂解裝置集中檢修的2-4月份時間里，聚乙烯的虧損分別達到了323.65美元/噸、248.29美元/噸以及154.29美元/噸，遠遠大于去年同期的虧損程度（2月5.65美元/噸、3月62.14美元/噸和4月188.71美元/噸）——這說明今年下游終端消費能力明顯弱于往年。
丙烯裂解價差低點（289.2美元/噸）出現在2015年，2019年上半年該裂解價差在361.84美元/噸、相較于最近五年以來的均值水平（353.43美元/噸），上漲了2.4%；
丁二烯裂解價差低點（415.96美元/噸）出現在2015年，2019年上半年該裂解價差在499.9美元/噸、相較于最近五年以來的均值水平（702.67美元/噸），下降了28.86%。
總結：從發展趨勢來看，未來丙烯裂解價差波動將基本穩定在400-500美元/噸的區間內，依然處于相對平穩的狀態；有鑒于乙烯裂解價差目前基本處于最近5年以來的最低點，且基本處于虧損狀態，考慮到今年正好是整體經濟環境以及社會環境最糟糕的一年，如果在今年下半年乙烯的裂解價差能夠出現企穩的跡象，那么預計未來的乙烯裂解價差將有望恢復至400-600美元/噸的合理區間。
二、亞洲烯烴月度裂解價差分析
2015-2019年H1乙烯-石腦油裂解價差分析（單位：美元/噸）
從2015年至今亞洲乙烯裂解月度價差的情況看，扣除2018年第四季度的特殊背景，年初往往是價差較小的時間段，這也是亞洲裂解裝置經常選擇第一季度進行檢修的主要原因。
2015-2019年H1丙烯-石腦油裂解價差分析（單位：美元/噸）
從2015年至今亞洲丙烯裂解月度價差的情況看，年末年初往往是丙烯全年裂解價差最弱的階段，這應該與其下游需求淡季的特征密切相關。
從歷史價差曲線看，最近五年以來，丁二烯的裂解價差基本維持穩定在500美元附近，保持著較為良好的盈利能力，但考慮到丁二烯在裂解裝置中完全處于副產品的地位，只能更多作為裂解裝置盈利能力的補充說明。
2015-2019年H1丁二烯-石腦油裂解價差分析（單位：美元/噸）
丁二烯是橡膠的重要原料，根據丁二烯月度裂解價差的情況看，年末年初往往是橡膠的需求淡季。
三、潛在的亞洲下游用戶
東北亞地區部分主要的裂解裝置（單位：萬噸）
東南亞地區部分主要的裂解裝置（單位：萬噸）
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