9月伊始，PE行情緩慢推漲，中秋節(jié)前，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存降至年內(nèi)低點(diǎn)，港口庫(kù)存同步下降，中秋節(jié)后，9月16日國(guó)際原油期貨市場(chǎng)開(kāi)盤，油價(jià)瞬間大幅沖高，布倫特原油最高沖至71.88美元，WTI原油瞬間沖高至63.34，最大漲幅一度接近20%，創(chuàng)下1991年以來(lái)最大漲幅。原因是，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月14日凌晨4點(diǎn)，沙特關(guān)鍵石油生產(chǎn)設(shè)施Abqaiq原油加工廠與Khurais油田受到胡塞武裝的無(wú)人機(jī)襲擊，導(dǎo)致500萬(wàn)桶/日的油田生產(chǎn)受到影響。 

受原油提振，國(guó)內(nèi)石化價(jià)格輪番大漲，市場(chǎng)各種漲價(jià)令人應(yīng)接不暇，“封盤停報(bào)”等字眼在2019年前期沉寂如水的市場(chǎng)中格外讓人振奮。利好能否持續(xù)發(fā)力仍令市場(chǎng)關(guān)注，對(duì)后市研讀分歧較大，現(xiàn)就關(guān)注熱點(diǎn)一一剖析。 

就引發(fā)行情大漲的導(dǎo)火索原油來(lái)看，確實(shí)不具備持續(xù)提振的動(dòng)力。沙特阿拉伯國(guó)家石油公司預(yù)計(jì)，到周一結(jié)束時(shí)，因周末遭襲擊而中斷的原油產(chǎn)量將恢復(fù)約三分之一，此次襲擊事件可能會(huì)使該國(guó)在數(shù)周內(nèi)無(wú)法恢復(fù)全部產(chǎn)能。短期來(lái)看，此次沙特遇襲將影響大部分市場(chǎng)參與者對(duì)油市的預(yù)期，沙特關(guān)閉石油產(chǎn)出500多萬(wàn)桶/天，對(duì)于原油供應(yīng)的影響巨大，油價(jià)短期沖高已成定局，此外，沙特也有可能借此機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)其上市目標(biāo)，當(dāng)前沙特阿美正在加快首次公開(kāi)募股(IPO)的準(zhǔn)備工作，也需要高油價(jià)的配合。 

但是需要注意的是，美國(guó)總統(tǒng)特朗普數(shù)次表示不能容忍高油價(jià)，此次襲擊后，美歐各國(guó)也曾表示將釋放原油庫(kù)存補(bǔ)充市場(chǎng)供應(yīng)，因此在市場(chǎng)恐慌情緒減緩后，油價(jià)有可能將會(huì)出現(xiàn)一定程度的回落調(diào)整。此外這種突發(fā)帶有短暫性的影響因素難以支持油價(jià)漲勢(shì)，沙特阿拉伯原油生產(chǎn)和出口恢復(fù)時(shí)間、設(shè)施受損程度、供應(yīng)方面的協(xié)同應(yīng)對(duì)措施以及對(duì)投資者人氣的影響等方面，都存在很大不確定性。考慮到500多萬(wàn)桶/天的產(chǎn)量損失影響巨大，沙特也會(huì)考慮盡快恢復(fù)其原油產(chǎn)量，若沙特原油出口受到的影響能夠及時(shí)恢復(fù)，那么最終此次襲擊對(duì)原油價(jià)格的提振或?qū)⒅皇且粋€(gè)短期沖高的局面。 

但此次PE上漲，原油做為導(dǎo)火索，也只能是一個(gè)誘發(fā)因素，最終決定因素仍是供需面在起作用。根據(jù)監(jiān)測(cè)的兩油庫(kù)存數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，下游開(kāi)工逐漸恢復(fù)，以及部分裝置檢修影響，9月庫(kù)存情況明顯緩和，當(dāng)期已明顯低于去年同期，中秋節(jié)前庫(kù)位創(chuàng)下年內(nèi)新低水平59萬(wàn)噸，較8月底下降13萬(wàn)噸。中秋小長(zhǎng)假前，兩油提前考核，中間商集中開(kāi)單，石化量化庫(kù)存快速去化，工廠逢低采買。配合期貨反彈，套保商逢低積極拿貨，石化去庫(kù)存進(jìn)行加快。節(jié)后庫(kù)存或出現(xiàn)節(jié)日性積累，但旺季預(yù)期下，庫(kù)存去化或是常態(tài)，因此預(yù)計(jì)節(jié)后庫(kù)存呈現(xiàn)周初積累末期去化趨勢(shì)。 

供應(yīng)面來(lái)看，國(guó)慶將至，為保障閱兵儀式樹(shù)脂減產(chǎn)前的空氣質(zhì)量，確保節(jié)日期間安全生產(chǎn)形勢(shì)持續(xù)穩(wěn)定，首都周邊地區(qū)實(shí)施限產(chǎn)、停產(chǎn)措施，燕山石化9月15日至10月7日開(kāi)始分階段減產(chǎn)，其中9月15日至10月7日為第一階段，此階段合成樹(shù)脂無(wú)減產(chǎn)措施，第二階段從9月25日至10月7日，合成樹(shù)脂減產(chǎn)10%，屆時(shí)新高壓裝置減產(chǎn)偏多。此次減產(chǎn)主要針對(duì)煉油板塊和危化品，合成樹(shù)脂數(shù)量不多。截止發(fā)稿，天津聯(lián)化、齊魯石化、中沙天津尚未有減產(chǎn)消息。 

從國(guó)內(nèi)宏觀面來(lái)看，2019年以來(lái)國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向債的規(guī)模擴(kuò)大，央行完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)釋放流動(dòng)性，對(duì)于重大項(xiàng)目的推進(jìn)存在一定刺激政策，進(jìn)而對(duì)于大宗產(chǎn)品的需求存在一定的托底支撐。整體看，貿(mào)易戰(zhàn)的局勢(shì)已經(jīng)升至相對(duì)較高的級(jí)別，后期對(duì)于市場(chǎng)產(chǎn)生重大利空沖擊的力度逐步減弱，借助原油上漲、國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降加快，悲觀預(yù)期有所緩解，對(duì)于商品期貨的價(jià)格壓制將逐步減小。隨著國(guó)內(nèi)刺激政策的逐步發(fā)力，商品有望逐步筑底，價(jià)格有望回歸理性，價(jià)格重心逐步的震蕩上移。