2019年固定資產投資持續下滑成為抑制經濟增長的重要因素，表現為資本形成總額對經濟貢獻率不斷走弱，化工行業和塑料行業投資增速同步降低，塑料制品業投資累計增速還略有抬升。明年聚烯烴塑料原料擴建力度依舊很大。
投資和庫存數據疊加一起來分析。引用之前的文章關于投資和庫存周期，廣義庫存周期對工業增加值、GDP具有明顯的解釋力： GDP=消費+投資+政府支出+凈出口，企業投資=存貨+固定資本形成。由于生產具有一定的黏性，對需求變化做出反應往往需要相當的一段時間，為在短期內維持供求均衡，就必須通過庫存變動來進行調節。因此需求的變化往往會率先通過庫存的變化反映出來。雖然庫存投資占GDP比例不高，但是其變化幅度卻遠遠大于GDP，尤其是從季度數據上來看，Δ存貨投資/ΔGDP，往往是存貨投資占GDP比例的數十倍，在短期中對于GDP波動貢獻巨大。
一、三大投資有所回落 “穩”字當頭
2019年1-11月份，全國共完成固定資產投資（不含農戶）533718億元，同比增長5.2%，增速與1-10月份持平。1-11月份，民間投資同比增長4.5%，增速比1—10月份加快0.1個百分點。
1-11月份，基礎設施投資、制造業投資、房地產開發投資增速均略有回落，但固定資產投資增速仍與1-10月份持平，主要原因是工業行業中，除制造業之外其他兩大行業投資增速出現回升，采礦業投資增長25.3%，增速比1-10月份加快0.2個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資增長3.6%，增速加快1.7個百分點。基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業），按國家統計局公布數據。
二、制造業固定資產投資下滑 庫存仍在探底
化工制造業固定資產投資和庫存情況
化學原料和化學制品制造業固定資產投資累計增長呈現走低態勢，化學原料和化學制品制造業庫存同比同樣呈現走低態勢，亦步亦趨。1-11月，化學原料和化學制品制造業累計同比增4.6%，1-10月累計同比增6.6%；化學原料和化學制品制造業庫存同比呈現持續走低，11月同比降低1.6%。
橡塑制品業固定資產投資和庫存情況
比化工制品制造業略好，1-11月，橡膠和塑料制品制造業固定資產投資累計同比增加1.6%，1-10月累計同比增0.9%；橡膠和塑料制品制造業庫存同比呈現持續走低，11月同比降低2.9%。
考慮到11月份分行業的庫存數據尚未出來，用制造業PMI庫存來看，原材料庫存指數環比回升，而產成品庫存仍呈現走低態勢。制造業去庫過程尚未完成。工業品種大部分處于主動去庫過程，個別行業進入被動去庫。塑料行業在年底或明年初有可能進入被動去庫，價格有所抬升。截止目前的時點，結合宏觀大勢看，投產預期，經貿摩擦等，塑料價格難以大有所為。
三、今明兩年聚烯烴行業項目
目前看，穩投資的需要，基建投資還有一定的上行空間，但受制于嚴控地方政府隱性債務的態度不變、地方政府的融資渠道有限、能在短期內見效的儲備項目不足，預計2020年基建投資增速大概率在6%-8%之間。受制于需求不足，制造業投資增速難有明顯起色，但政府可能會加大對制造業投資的扶持力度，制造業投資可能還是處于筑底階段，考慮到較低的基數，預計2020年制造業投資增速大概率在3%-4%之間。穩投資需要合理確定投資規模、籌資渠道、負債水平，合理設定階段性目標任務和工作重點，形成可持續發展的長效機制。
2019年國外投資擴產以PE為主，大約在新增產能475萬噸，2020-2021年大概在550萬噸左右；主要集中在北美，東北亞。外圍PE供給增長壓制國內價格。
2019年國外投資擴產PP產能在200萬噸左右，PP進口依存的進一步下降，國外新增產能對國內PP壓力小于PE。
2019年國內聚烯烴擴能情況
國內聚烯烴產能投資新增方面，跟國外相反，2019年國內以PP擴產為主。截至目前，2019年新增PE產能90萬噸左右，新增PP產能200萬噸左右。恒力二期、浙江石化仍有投產預期，2019年即將過去，這兩家大型石化企業新增產能影響體現在明年。
2020年國內PE擴能情況表
據不完全統計，2020年新增PE產能大概465萬噸，PP產能大概610萬噸。2020年之后的新增仍舊是PP多于PE。
2020年國內PP擴能情況表
聚烯烴行業新建項目，資金上必然受制于國家的“穩投資”制約。穩投資，是穩內需、穩經濟的扛鼎之舉。內需提供中國經濟強大支撐力，而投資正是內需的重要一翼。今年以來，穩投資精準發力補短板、惠民生、增后勁，更加強調“有效投資”。加快地方政府債券發行力度，推出專項債新規，完善項目資本金制度，加快推進基礎設施和基本公共服務領域重大項目…縱觀今明兩年聚烯烴行業投資情況，正處于投產高峰期，壓制遠期聚烯烴價格，遠期有效需求增長才能拉動價格上行。目前看，“穩”字當頭下，需求還不足以形成趨勢性行情。2020年估計要等候和尋找階段性和波段行情機會，或者期現套利，場內外期權，基差互換等操作方法。
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