2020年以來，國際原油價格一路向下。1月，國際原油期貨價格在經歷月初短暫沖高后迅速轉入下行通道當中，在自7日起的剩余交易日內持續走低。2月，國際原油期貨價格上旬低位整理、中旬震蕩回升，而后下旬連續大幅下跌。進入3月份受到新型冠狀病毒疫情的影響，關于經濟增長放緩的憂慮也愈發加重，全球金融市場持續遭到拋售，美股四次觸發熔斷機制原油下行壓力進一步加大。OPEC+減產協議面臨失效以及沙特降價敲響市場份額之爭，加之美國聯邦將聯邦基金利率目標區間下調 1個百分點到0%至0.25%之間，并啟動7000億美元量化寬松計劃，進一步加重了市場對經濟危機的擔憂，原油期貨也受此影響隨美股快速下跌。3月18日，紐約商品期貨交易所WTI 4月原油即期合約收盤下跌至20.37美元/桶，洲際交易所布倫特5月原油期貨合約收盤下跌至24.88美元/桶，創下17年以來的最低收盤價。截止20日，WTI收盤22.53美元/桶，較2019年底下跌38.53美元/桶，跌幅63.1%，布倫特下跌39.02美元/桶，跌幅59.12%。
原油暴跌下2020年聚丙烯產業鏈的情況
原油作為工業企業的“血液”，是工業企業的源頭，雖然隨著聚丙烯原料多元化的發展，PP價格和原油價格相關性有所降低，但是整體走勢依舊保持一致。原油價格波動除了成本因素之外，更多的是一種心理影響，大部分時間同步漲跌。年后國際原油暴跌的情況下，“覆巢之下”，聚丙烯及下游產品又“安有完卵”呢！
2020聚丙烯產業鏈產品價格匯總
由上圖可以看出，2020年以來，國際原油WTI和布倫特的跌幅在63.1%和59.12%，聚丙烯及下游產品整體下行。除了節前PP粉料在丙烯高位支撐下價格出現短期的反彈意外，PP及塑模產品都出現了大幅走低。截止3月20日，PP拉絲、PP粉料價格和PP管材料較2019年底下跌1000元/噸以上，跌幅分別高達13.73%、15.15%和13.00%。作為與PP聯動性較大的BOPP膜跌幅也達到了9%。節后目前CPP企業的訂單大多處于飽和水平，企業也多交付前期訂單，整體價格跌勢有所放緩。
本輪原油快速下跌，與2008年和2014年油價下跌原因不盡相同，油價爆跌一方面源于全球新冠疫情的大爆發，打壓全球原油的需求，另一方面是由于產油國之間的價格戰開打，以沙特為首的產油國增加原油產量，令全球原油的供應量在短時間內急劇上升。供應過剩的局面遠甚于以往。短期來看，油價報復性反彈，一方面是對之前下跌過深的修復，另一方面是因為市場預計美國或將介入沙特和俄羅斯的“價格戰”，目前來看，油價反彈受限。原油產能長期嚴重過剩，即使疫情逐步得到控制、兩大產油國分歧有所緩和，油價短期內也不可能恢復至年初每桶65美元的高位，能反彈至每桶45美元已屬不易，原油價格或將長期維持低位。
作為原油下游產品的聚丙烯，一方面成本面對其形成依托，市場心態受其影響。另一方面回歸到自身供需面來看，目前雖然國內聚丙烯檢修裝置集中，但是兩油庫存仍然居高不下，維持在130萬噸左右的高位。后期隨著國內疫情過去，需求面存一定好轉預期，但是短期內終端消費跟進如何，尖銳的供需矛盾能否得到緩解仍未可知。因此對于后市，我們持謹慎態度，預計4月份聚丙烯及下游產品，難以出現大幅回漲，但是不排除短期的小幅反彈可能。
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