全球新冠肺炎疫情此伏彼起，東方控制見好已近尾聲，西方的蔓延的數據讓人懷疑人生。隨著各個國家相繼推出寬松的貨幣政策和積極的財政政策，全球恐慌情緒緩解，大宗資產風險偏好回升，筑底成功在即。聚丙烯卻上演沖天而起的歷史性超級大行情，在大宗品種鶴立雞群，恐慌逐漸消退下，貪婪情緒熱火朝天，口罩料的炒作，拉動聚丙烯非理性繁榮之下，醞釀著極大的泡沫。貿易商在感嘆，多少年都沒見過一天就過萬的漲幅了！   

一、貪婪情緒極度膨脹下 聚丙烯價格沖天而起 

先看下本周PP價格暴漲情況，周一拉絲普遍上漲1500-2500元/噸較上周五，纖維料更是暴漲1萬元/噸以上，華東的粉料上漲5000-7000，其中臨沂粉料到10000-15000元/噸。炒作氣氛十分濃厚，背后是貪婪情緒作祟。 

貪婪情緒背后是數錢數到手發麻的訂單，境外疫情的擴散，口罩外貿訂單紛紛而至，其背后是暴利。中國作為全球供應鏈極其重要的一環，有天然齊全的上下游產業優勢。 

1噸PP纖維料可以產90-100萬口罩的無紡布層；1噸熔噴布產120萬個口罩的熔噴層；1臺口罩機一天可產10-15萬片口罩?；窘Y論：買上1臺口罩機，3噸熔噴布、3噸纖維=300萬個口罩/月成本測算：機器固定成本+原材料成本=200萬附近。 

據相關新聞報道：北京時間3月16日，中國通用技術集團意大利公司和意大利政府民防部門達成了800萬只口罩的供貨協議，總價為1360萬歐元（約1.06億人民幣）。毛估計算下來：如果按照出口意大利口罩13元一只的標準來看，2天左右就能回本。 

另外特別需要指出的是，部分中小作坊搞出用低熔纖維料來替熔噴，直接用熔指35-40的纖維料S2040噴出了“假熔噴布-過濾效果基本為0”，然后就有了上周7500變10000再變20000再變40000的行情，用便宜的PP粉料“pph-gd-225,300”成功搞出口罩紡粘層，于是粉料也蹭蹭蹭到了1萬5。暴利面前良心都沒了。

恐慌和貪婪是投資投機者的兩種情緒，極度的恐慌下風險偏好極度下降，甩手拋棄一切資產，于是風險資產和避險資產急劇持續下跌，美國疫情蔓延下，當美國降息到零，各個國家相繼實行寬松的貨幣政策和積極的財政政策下，阻擋全球經濟衰退，于是恐慌情緒開始緩解，隨著恐慌消退，風險偏好回升，大宗商品筑底在即。聚丙烯卻異軍突起，罕見地暴漲，進入了極度貪婪情緒，隨時可能泡沫破滅。 

通過期貨PP2009合約價格和投機度走勢圖可以看到，價格的上漲伴隨著投機度的上升，這兩天投機度接近了5，非常高的投機度，在期貨市場上主力合約投機度排行中名列前茅。 

L2009合約跟PP2009合約類似，只是投機度明顯小于PP合約，還不到3。相對而言，PE期現炒作力度不大，還沒有到極度貪婪。畢竟PE料跟口罩關聯度極小甚至可忽略不計。 

二、PP纖維料力拔山兮氣蓋世 扛起PP上漲的大旗 

在利益促使下，PP生產企業調整排產比例。PP纖維料排產比例持續提高擠壓拉絲和其他料排產比例，標品拉絲產量下降。從歷年的統計結果看，拉絲料排產比例30-35%，而纖維料排產比例基本上在10%以下，偶爾略高也不高于15%，今年2月上旬份纖維料排產躍上20%，之后還有所下滑，3月下旬開始隨著境外疫情加劇擴散，口罩需求爆棚，纖維料排產比例大幅上升，目前接近了40%。 

纖維料的價格與拉絲料價格之差，歷年看基本在500之內，今年的特殊年份，纖維料比拉絲高2500元/噸以上。近期炒作氣氛下，價差急劇擴大。上周五高端纖維料價格在16000，與拉絲價差8000。昨日纖維料再次上漲至20000以上，與拉絲價差高達1萬以上。價差持續擴大，上游石化廠轉產纖維，昨日纖維排產比例已經高達39.83%，拉絲排產跌至16.17%。 

三、PP上漲將物極必反 盛極而衰 允執厥中 

目前價格暴漲的核心是PP纖維料在市場貪婪情緒下極端炒作導致的供需失衡，纖維料價格落，標品拉絲必然回落。從今天神華競拍可以看到，神華寧煤、新疆和榆林的競拍大多流拍。期貨上看，今天PP2009開盤7218，收盤到了6744，回落幅度達570多點。 

中石化等央企近期的熔噴布均為定向供應，不對外銷售。受暴利驅使，一些小型熔噴布生產機在民間開花，這種生產機不適用熔指1500以上的改性料，所以大多采用S2040來生產“熔噴布”。這一亂象在江蘇揚中市尤為突出。這個以河豚魚和工程電氣聞名的縣級市，近期變成了“熔噴布之鄉”。 

根據當地市場監管局提供的統計數字，截至4月10日，揚中登記注冊的涉及熔噴布生產、銷售的企業已達867戶，這些企業幾乎全部都是在疫情發生后新注冊或變更經營范圍的。近期，揚中市相關部門已經接到多起熔噴布相關投訴，大多涉及質量和資質。 

揚中市已經于4月1日起啟動熔噴布行業規范化整治，旨在通過政府依法行政措施，規范行業生產經營，依法打擊違法違規行為，保護合法合規的市場主體，推動熔噴布行業健康有序發展。 

近日，包括上海賽科、中國神華煤制油化工有限公司銷售分公司、中煤化（天津）化工銷售有限公司等多家公司發布《聲明》，對其公司產銷的纖維料牌號的用途做了說明，并對其提及產品被用于特殊領域不做保證、不承擔責任，號召廣大客戶正確使用產品。 

13日兩油板塊下達命令，高熔指纖維暫時取消中間貿易開單環節，由銷售分公司直接對接終端客戶，而且設置最高銷售限價11500元/噸，不準領漲市場，意在從源頭端控制市場炒作氣氛，使得供應鏈透明化，“去貿易商化”意味著由煉化企業提供完整地從生產到供應到配送的一整條龍服務，實現更加透明的供應方式，減少中間炒作。 出來混遲早要還的！PP價格的巨大泡沫遲早要刺破的。砰地一聲，色彩斑斕或許毀滅就在一瞬間，四下散了。