聚烯烴在擴產高峰周期，遭遇疫情之際，外圍的擴產將會后延，而最新PMI角度看，庫存周期歸位，聚烯烴市場在波動中前行。
一、進入后疫情時期 全球主要經濟體經濟恢復中
5月份制造業PMI數據顯示，歐洲和美國有所恢復，中國雖然連續兩個月略微下降，但是仍舊在榮枯線50之上。總體上，前所未有疫情對經濟巨大的破壞，各個國家八仙過海各顯神通，使出各種招數，力爭盡快地恢復經濟，恢復社會和居民正常的生活秩序。
圖示，中國中采制造業PMI在2月份（35.7%）觸底后，3月份（52%）大幅反彈，4月（50.8%）和5月份（50.6%）相繼回落，但仍舊站在50%的榮枯線之上，而美國（41.5%）和歐洲（33.4%）則是4月份觸底后，5月份反彈，美國漲到43.1%，歐洲到39.4%，仍舊在榮枯線之下，僅是邊際略有改善，恢復到正常水平仍舊需要時間。
從美國ISM制造業PMI分項上看，4月和5月比較各個分項均有所改善，供需雙雙邊同步同幅度際改善，同時價格上漲伴隨著庫存增加。產出指數由4月27.5%漲到33.2%，新訂單由27.1%到31.8%，物價支付指數由35.3%到40.8%，就業指數有27.5%到32.1%,庫存指數由49.7%到50.4%。
隨著全球經濟的逐步恢復，最糟糕時刻或已過去，利好大宗商品。特別是歐美等國家的“放水”，大宗商品價格后期面臨著由通縮到通脹的預期。聚烯烴身在其中，自然也會受到全球流動性泛濫的影響。中國PE和PP仍有一定的進口依存度，如果外圍進入通脹，自然會減少進入國內機會，支撐國內價格。不過當前時候，前期油價大跌，國外的聚烯烴利潤幾乎是史上最高，出口中國數量增長，給國內暫時的壓力。
二、中采制造業PMI角度看庫存周期 后市制造業仍樂觀
5 月中采制造業PMI 指數雖有回落，但仍在擴張區間，并且分項指數均出現了不同程度的改善。新訂單指數回升，與生產指數差值有所縮小，需求改善；外貿景氣度也從低位小幅回升；價格指數回升顯著，將有助于改善工業品的通縮。整體來看，隨著疫情沖擊的逐步消退，企業生產、居民生活逐步回歸正常，供給端雖然恢復更快，但需求也在逐步改善。疫情逐漸平息，國內外經濟恢復步調不同，外需的萎縮或對出口造成壓力，對我國的經濟復蘇造成影響。
如圖所示，生產與新訂單指數差值縮小，顯示需求修復略快于生產。5月份生產指數53.2%，較上月下降0.5個百分點，而新訂單指數50.9%，較上月上升了0.7個百分點。
如圖所示，5月份出廠價格指數上漲，源于原油等大宗商品的持續上漲帶動下游產品價格上漲，同時產成品庫存則略有下降。
如圖所示，5月份原材料購進價格指數上漲，源于原油等大宗商品的持續上漲，同時原材料庫存則略有下降。
綜合庫存和價格指數上看，價格上漲，庫存下降，顯示出被動去庫周期的特征。從我們前期對于庫存周期的分析，可以看到這個路徑，被動累庫-主動累庫-被動去庫。可以說如果加上其他宏觀指標驗證，這次被動去庫成立，那么目前看中國在抗疫戰疫取勝同時，經濟恢復的力度在全球好，重新回歸到正常周期之中。如此來看，聚烯烴如果同步回位，那么其后市并不特別悲觀了，回到基本面為主要影響因素時代。
三、聚烯烴后市繼續向好修復
從庫存角度看，聚烯烴行業走的較快，領先其他行業，3月份由于疫情的打亂的步伐，重新歸位，而且率先走到被動去庫，出乎市場意料，5月份聚烯烴市場的價格符合其周期的規律。目前看，中國率先走出疫情，對歐美聚烯烴市場帶來了希望，歐美部分廠商由于疫情投產延后，有利于國內聚烯烴市場。
宏觀面，全球經濟都在力爭進入修復階段，歐美前所未有的金融和財政政策，力圖恢復社會和經濟生活，逐步的解封在有序進行。5 月兩會圓滿閉幕，淡化了今年的經濟增長目標，但是加大宏觀政策實施力度。財政、貨幣和投資等政策要聚力支持穩就業，再次突出了就業政策在宏觀政策中的優先性與重要性。隨著疫情沖擊的消退，在政策加大力度的刺激下，經濟有望重回穩中向好的趨勢，走出疫情沖擊陰影。這無疑是有利于大宗商品市場的。
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