雖然處于“金九銀十”的傳統需求旺季，又逢新裝置集中釋放時期，國內聚丙烯市場表現差強人意，雖然整體價格略有走高，但是上漲幅度有限。未來聚丙烯市場如何發展，我們從原料、庫存、期貨、下游訂單等相關性影響因素出發，探討未來聚丙烯市場走勢。
作為工業源頭的原油，依然是聚丙烯行業發展的重要影響因素。閃崩，負值、也成為了原油市場上半年的關鍵詞，未來也將成為原油市場重要的歷史事件節點由上圖可以看出，1月底開始中國疫情爆發，國內經濟按下暫停鍵，原油價格進入下行通道，2月中下旬隨著國內疫情得到控制，緩解市場悲觀情緒，原油得到短期回彈。進入3月份，國際上新型冠狀病毒疫情全面爆發，關于經濟增長放緩的憂慮也愈發加重，全球金融市場持續遭到拋售，美股四次觸發熔斷機制原油下行壓力進一步加大。雖然各國啟動救市計劃原油出現了短期修復，但是需求停滯，全球石油儲備空間消耗殆盡，在4月20日，WTI出現了-37.63美元/桶的低值。原油閃崩造成聚烯烴成本坍塌，但由于4月份纖維市場強力支撐，油價的暴跌并未直接影響聚丙烯價格快速跟跌。5月份以后，隨著國際疫情好轉，終端需求逐步恢復，原油價格回彈。整體來看，隨PP原來哦多元化發展，拉絲與原油價格相關性減弱，但是油價直接影響行業的盈利水平，同時間接影響商家心態，也是影響聚丙烯市場發展的重要因素。
兩油庫存是指目前中石化、中石油系統的（PE、PP、ABS、PVC、PS）五大通用塑料的整體庫存。目前這一數據成為衡量供應量的主要參考之一。從往年數據來看，兩油庫存高位通常出現在春節假期結束以后，高位在110萬噸左右，年內低位通常出現在需求較好的10月份和春節前下游集中備貨期，低位基本在45萬噸左右。今年節后聚丙烯市場受運力不足及工廠開工延遲雙重拖累，各地暴庫現象增多，雖然當時醫療衛材需求稍好，其他產品交投停滯，企業庫及中間流通庫存增加明顯，下游開工延遲時間不定，資源消耗進程放緩。庫存累積期延長。2月15日，兩油庫存達到162萬噸，歷史最高值。受需求疲軟的應先，今年整體庫存去化緩慢，直至6月底庫位才恢復到70萬噸左右的正常水平。供應面壓力緩解，另外受“金九銀十”傳統需求支撐，整個聚丙烯市場價格得以呈現震蕩走高的趨勢。
在供需過剩的大背景下，聚丙烯期現也表現出了高度的相關性，2020年，PP基差多維持在-200-800元,期貨和現貨相關性在88.36%。2020年4月初基差變化較大，一方面是因為PP主力合約換月，需求偏弱，基本面比較悲觀，所以期貨遠期合約一直偏弱。另一方面，纖維擠壓拉絲排產，拉絲比例連續較低，短期的結構失衡，推高了現貨價格，換月基差大幅走高，基差最大2180元出現在4月中旬。而后隨著拉絲排產比例逐漸恢復正常以及下游工廠的連續觀望，現貨價格和基差逐漸恢復正常水平。目前來看，下游需求尚可但是對市場支撐力度有限。后續新裝置又存在較大的不確定性，多空博弈的情況下，期貨價格走勢對業者心態影響較大，直接影響了市場交投狀況。
未來兩個月，一方面石化企業檢修裝置明顯減少，另一方面，萬華化學、金能科技、延能化等新投產裝置投產，勢必對供應面形成重啟。需求方面，“金九銀十”傳統需求旺季過后，終端整體消耗存放緩預期。我們仍需看到，北方陸續進入采暖季，各地環保政策出臺，下游工廠出現限產、停產情況，整體需求面陷入悲觀預期，預計未來11、12月份聚丙烯弱勢走向為主。
下一篇： 蘇州PE區間震蕩 詢盤一般
滬公網安備 31011502005575號
