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聚丙烯市場相關性影響因素分析

發布時間:2020-10-26 17:16:10
來源: 塑米城
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雖然處于“金九銀十”的傳統需求旺季,又逢新裝置集中釋放時期,國內聚丙烯市場表現差強人意,雖然整體價格略有走高,但是上漲幅度有限。未來聚丙烯市場如何發展,我們從原料、庫存、期貨、下游訂單等相關性影響因素出發,探討未來聚丙烯市場走勢。

作為工業源頭的原油,依然是聚丙烯行業發展的重要影響因素。閃崩,負值、也成為了原油市場上半年的關鍵詞,未來也將成為原油市場重要的歷史事件節點由上圖可以看出,1月底開始中國疫情爆發,國內經濟按下暫停鍵,原油價格進入下行通道,2月中下旬隨著國內疫情得到控制,緩解市場悲觀情緒,原油得到短期回彈。進入3月份,國際上新型冠狀病毒疫情全面爆發,關于經濟增長放緩的憂慮也愈發加重,全球金融市場持續遭到拋售,美股四次觸發熔斷機制原油下行壓力進一步加大。雖然各國啟動救市計劃原油出現了短期修復,但是需求停滯,全球石油儲備空間消耗殆盡,在4月20日,WTI出現了-37.63美元/桶的低值。原油閃崩造成聚烯烴成本坍塌,但由于4月份纖維市場強力支撐,油價的暴跌并未直接影響聚丙烯價格快速跟跌。5月份以后,隨著國際疫情好轉,終端需求逐步恢復,原油價格回彈。整體來看,隨PP原來哦多元化發展,拉絲與原油價格相關性減弱,但是油價直接影響行業的盈利水平,同時間接影響商家心態,也是影響聚丙烯市場發展的重要因素。

兩油庫存是指目前中石化、中石油系統的(PE、PP、ABS、PVC、PS)五大通用塑料的整體庫存。目前這一數據成為衡量供應量的主要參考之一。從往年數據來看,兩油庫存高位通常出現在春節假期結束以后,高位在110萬噸左右,年內低位通常出現在需求較好的10月份和春節前下游集中備貨期,低位基本在45萬噸左右。今年節后聚丙烯市場受運力不足及工廠開工延遲雙重拖累,各地暴庫現象增多,雖然當時醫療衛材需求稍好,其他產品交投停滯,企業庫及中間流通庫存增加明顯,下游開工延遲時間不定,資源消耗進程放緩。庫存累積期延長。2月15日,兩油庫存達到162萬噸,歷史最高值。受需求疲軟的應先,今年整體庫存去化緩慢,直至6月底庫位才恢復到70萬噸左右的正常水平。供應面壓力緩解,另外受“金九銀十”傳統需求支撐,整個聚丙烯市場價格得以呈現震蕩走高的趨勢。

在供需過剩的大背景下,聚丙烯期現也表現出了高度的相關性,2020年,PP基差多維持在-200-800元,期貨和現貨相關性在88.36%。2020年4月初基差變化較大,一方面是因為PP主力合約換月,需求偏弱,基本面比較悲觀,所以期貨遠期合約一直偏弱。另一方面,纖維擠壓拉絲排產,拉絲比例連續較低,短期的結構失衡,推高了現貨價格,換月基差大幅走高,基差最大2180元出現在4月中旬。而后隨著拉絲排產比例逐漸恢復正常以及下游工廠的連續觀望,現貨價格和基差逐漸恢復正常水平。目前來看,下游需求尚可但是對市場支撐力度有限。后續新裝置又存在較大的不確定性,多空博弈的情況下,期貨價格走勢對業者心態影響較大,直接影響了市場交投狀況。

未來兩個月,一方面石化企業檢修裝置明顯減少,另一方面,萬華化學、金能科技、延能化等新投產裝置投產,勢必對供應面形成重啟。需求方面,“金九銀十”傳統需求旺季過后,終端整體消耗存放緩預期。我們仍需看到,北方陸續進入采暖季,各地環保政策出臺,下游工廠出現限產、停產情況,整體需求面陷入悲觀預期,預計未來11、12月份聚丙烯弱勢走向為主。


關鍵詞:聚丙烯市場
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