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PVC:基差縮小 利潤降低

發布時間:2020-12-28 13:02:23
來源: 塑米城
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1.四年價格對比分析

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如上圖所示,通過對比2017-2020年的PVC市場價格,我們不難看出近四年以來PVC價格走勢基本相同,且有一定規律性,但其中2020年卻顯得尤為特殊,年內PVC價格創近年來最低和最高值,震蕩區間拓寬至5000-9000元/噸。截止目前,隨著PVC下游企業降負荷停工以及工地提前放假即需求轉弱的影響下,PVC價格不斷下跌,也正是驗證了我們前期的預測,高價難以長時間維持。單從四年來PVC價格走勢來看,下跌行情將存在兩個支撐點,即7000一線和6500一線。

2.期現基差對比分析

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如上圖所示,2020年PVC期貨和現貨走勢較為緊密,期現基差保持在-300至1000元/噸之間。進入2020年4季度,雖然PVC期貨和現貨價格同步上漲,但期貨漲幅始終未能超越現貨,PVC期現基差不斷擴大,于12月16日達年度最高值960左右。臨近年底,在下游需求等利空因素的影響下,PVC期現價格大幅走跌,其下跌的過程也是一個修復基差的過程。截止目前,PVC期限基差回歸至320左右,按照以往邏輯推斷,在期貨換合約之際期現基差也將逐漸貼近0線附近。

3.成本利潤分析

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進入2020年以來,在疫情影響下PVC價格持續走低,PVC企業利潤逐漸收窄,PVC企業在4月初達到利潤最低點,虧損約為400元/噸左右。隨后在經濟復蘇以及下游需求的好轉下,PVC價格逐步回升,PVC盈利狀態好轉。尤其是下半年,由于市場貨源緊張以及企業表示庫存低位,價格持續攀升,PVC企業盈利空間逐漸擴大,于12月中旬創年內利潤最高點1250元/噸左右。目前電石原料和PVC價格同步下跌,但電石價格跌幅較小,而PVC連續大跌,PVC企業利潤空間逐漸萎縮,12月底PVC企業利潤基本跌至成本線。若原料電石價格維持當前價格,PVC價格再次大跌,PVC生產企業有再次虧本可能。

綜上所述,塑米城認為短期PVC市場行情將維持弱勢運行為主,但關注下方支撐,中長期不排除將轉入震蕩階段。后市應及時關注期貨、下游、國家政策等方面的影響。


關鍵詞:PVC
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