導語：2020年，新冠疫情席卷全球，原油價格戰打響，OPEC減產，美國大選，英國脫歐，國際局勢動蕩不安，口罩、熔噴布、PP、頭盔、冰箱等熱詞不斷，大事件頻現，為大宗商品市場帶來諸多不確定因素，ABS/PS市場亦不例外。

1、新冠肺炎突襲，國內市場進入停滯狀態

2020年春節前后，一場突如其來的新冠肺炎疫情席卷中華大地。封城、封路、居家隨之展開，導致整個二月份的大宗商品市場基本處于停滯狀態。硬膠產品亦不例外，在道路封鎖、交通物流限制的情況下，各硬膠廠家庫存大增，被迫紛紛減產，出現實屬罕見的硬膠企業集體降負。另外，伴隨全球疫情蔓延，場內悲觀氛圍轉濃，硬膠各產品一度跌至谷底。

據塑米城粗略統計，開工方面：2月份國內硬膠企業降負明顯，其中ABS開工最低降至五成偏下，PS開工最低降至4.2成左右。

庫存方面：交通限制，貨源難銷，硬膠企業2月庫存大增，其中ABS樣本石化企業最高庫存至25.7萬噸，PS樣本石化企業最高庫存至15.1萬噸。

2、國外疫情爆發，原油出現負值

3月，國外疫情爆發并迅速蔓延，原油需求減少，加上OPEC+減產談判失敗、沙特重啟石油價格戰，供需矛盾凸顯，原油大跌來襲，3月9日盤中，WTI最低跌至27.34美元/桶，最大跌幅一度擴大至33%以上，這一數字已超過曾于1991年創下的最大單日跌幅；在4月20日更是出現有史以來的負值收盤（-37.63美元/桶）。疫情疊加原油，兩大黑天鵝事件下，硬膠產品屢創新低。

據塑米城數據監測：在三月末四月初，華東市場ABS吉林石化0215A最低報盤9200元/噸，創2016年1月25日以來的新低；華東GPPS市場上海賽科123P最低報盤6800元/噸，創2009年2月4日以來的新低；華東HIPS市場上海賽科622P最低報盤8000元/噸，創2009年2月6日以來的新低。

3、二季度原油減產、熔噴布、聚丙烯、頭盔、冰箱熱詞頻現

4月2日（周四），沙特首次公開呼吁召開OPEC+緊急會議以恢復油市平衡，并考慮以減少石油供應來解決價格戰。國際原油期貨價格一度暴力拉升，其中布倫特盤中最大漲幅一度超過46%。

全球新冠肺炎確診人數持續攀升，口罩需求繼續助推，受高利潤驅使，PP企業集中轉產纖維導致交割品拉絲供應水平下降，被推到風口浪尖，現貨市場大量的投機性需求使得拉絲流動性緊張，臨近交割月標品的需求被放大，4月中旬市場價格同步暴漲至萬元關口。

公安部交通管理局部署，全國各地正在開展“一盔一帶”安全守護行動，其為提升電動自行車騎乘人員安全防護水平，重點宣傳引導騎乘人員佩戴頭盔，頭盔熱度一時間暴漲，5月18日，相關材料企業、加工企業、設備企業受益。

5月末，一則“美國人排隊3個月買冰箱，中國冰箱海外訂單排到8月份”的消息登上微博熱搜。

6月5日（周五），根據最新市場消息，備受市場關注的OPEC+會議將在周六舉行，由于伊拉克等減產執行不到位的國家作出了最新的減產承諾，市場對于OPEC將會延長當前減產規模的樂觀預期提振了油價上漲，WTI、布倫特逐步漲至40美元/桶之上。

一系列的外圍消息面刺激，將硬膠產品推向高點，尤其是ABS漲勢驚人，不僅收復疫情期間所有跌幅，更是漲至節前價格之上。據塑米城數據監測：截至6月末，華東市場ABS吉林石化0215A最高報盤至12200元/噸，較年內低點9200元/噸漲3000元/噸，漲幅32.61%；華東GPPS市場上海賽科123P最高報盤至8600元/噸，較年內低點6800元/噸漲1800元/噸，漲幅26.47%；華東HIPS市場上海賽科622P最高報盤至9500元/噸，較年內低點8000元/噸漲1500元/噸，漲幅18.75%。

4、硬膠部分產品出口退稅率提高

財政部、稅務總局發布公告，將1084項產品出口退稅率自10%提高至13%，2020年3月20日起實施。這其中包含了部分硬膠產品，如初級形狀的可發性聚苯乙烯、其他初級形狀的聚苯乙烯、初級形狀苯乙烯-丙烯腈共聚物以及其他丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物（初級形狀的ABS）。

出口退稅率提高，無疑給出口企業帶來重大利好。據海關數據顯示，2019年其他初級形狀的聚苯乙烯出口量在0.60萬噸，其他丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物（初級形狀的ABS）出口量在2.11萬噸，初級形狀苯乙烯-丙烯腈共聚物出口量在1.17萬噸。由此看出，ABS、、AS、PS部分產品出口量較少，由此這項政策對于硬膠產品本身提振有限。

5、部分ABS/PS項目籌備、環評或開工建設

近幾年ABS、PS企業的高盈利水平吸引了不少石化企業的投資，加之苯乙烯的產能呈現過剩預期，部分廠家多選擇配套下游來消化。然過多的產能投放，將加大國內ABS、PS石化企業之間的產品競爭，拖累市場價格，壓縮盈利空間。

6、人民幣強勢升值，出口企業承壓

2020年，受新冠疫情影響，中國疫情防控得當，經濟恢復向好態勢，國外飽受疫情打壓，導致制造業回流至中國，人民幣強勢升值。疫情過后，尤其是下半年，ABS、PS的快速漲勢，令下游生產企業成本壓力劇增；考慮到家電等企業出口訂單火爆，人民幣的升值，進一步加大出口企業的成本壓力。

7、15個RCEP成員國正式簽署協定

11月15日，《區域全面經濟伙伴關系協定》（RCEP）簽署儀式以視頻方式進行，15個成員國經貿部長正式簽署該協定。該協定的簽署標志著世界上人口數量最多、成員結構最多元、發展潛力最大的東亞自貿區建設成功啟動。RCEP生效后，協定成員將總體實現90%以上稅目的零關稅。

2020年1-9月，我國ABS共進口148.33萬噸，自協定成員國進口總量達79.19萬噸，占比53.39%；PS總進口96.4萬噸，自協定成員國進口總量達49.18萬噸，占比51.01%。如果ABS、PS各稅則號實現零關稅或是降低關稅，對于進口企業而言，采購成本下降，與此同時，疊加國內ABS、PS產能的集中釋放，將加大國內市場的競爭壓力。長線來看，國內產能釋放后，亦可以通過出口至協定國，緩解國內供貨壓力。