中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，工業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，推動(dòng)各個(gè)行業(yè)景氣度回升。聚烯烴行業(yè)得益于內(nèi)需良好，外需超預(yù)期更好的局面，助推了聚烯烴期現(xiàn)價(jià)格在1-2月份的持續(xù)上行，但是3月份創(chuàng)新高后回落，在宏觀利好環(huán)境下，4月份聚烯烴市場(chǎng)走向何處？
一、中國(guó)制造業(yè)和非制造業(yè)景氣持續(xù)回升
3月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣回升。從企業(yè)規(guī)模看，大、中、小型企業(yè)PMI分別為52.7%、51.6%和50.4%，較上月上升0.5、2.0和2.1個(gè)百分點(diǎn)，均高于臨界點(diǎn)。從分類(lèi)指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類(lèi)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)均高于臨界點(diǎn)，供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)位于臨界點(diǎn)，原材料庫(kù)存指數(shù)低于臨界點(diǎn)。
3月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.3%，較上月上升4.9個(gè)百分點(diǎn)，表明非制造業(yè)擴(kuò)張有所加快。
3月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為55.3%，比上月上升3.7個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體加快。
如圖所示，中國(guó)制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI指數(shù)自去年2月份探底創(chuàng)造有記錄以來(lái)的最低之后，已經(jīng)連續(xù)十三個(gè)月保持在50榮枯線之上，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之韌性十足。
2021年以來(lái)聚烯烴行業(yè)和橡塑行業(yè)的景氣度同樣持續(xù)回升，產(chǎn)需雙旺，3月份價(jià)格沖高回落，但是基于去年的低基數(shù)，同比仍舊大大高于去年的。
二、中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)需兩旺 出口景氣回升 PP出口直追去年全年
考察中采制造業(yè)PMI分項(xiàng)指數(shù)，3月份生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為53.9和53.6，環(huán)比分別上漲2個(gè)和2.1個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)和新訂單差值持續(xù)縮小，說(shuō)明需求依舊保持旺盛，延續(xù)積極去庫(kù)態(tài)勢(shì)。
春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)需加快釋放，加之世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，本月新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為51.2%和51.1%，高于上月2.4和1.5個(gè)百分點(diǎn)，其中進(jìn)口指數(shù)升至近年高點(diǎn)。
聚烯烴方面，由于國(guó)外聚烯烴裝置低開(kāi)工率，供不應(yīng)求的局面持續(xù)，價(jià)格處于高位，出口套利窗口打開(kāi)。今年P(guān)P出口四面開(kāi)花。2021年第1季度，國(guó)內(nèi)聚丙烯出口量已達(dá)40多萬(wàn)噸，已經(jīng)接近了2020年全年水平。去年美國(guó)的臺(tái)風(fēng)以及今年美國(guó)寒流、東北亞裂解裝置檢修、新冠疫情變化及疫苗接種進(jìn)度、蘇伊士運(yùn)河堵塞等一系列外在環(huán)境的變化，成為助力 2021年國(guó)內(nèi)聚丙烯源源不斷地出口的外圍因素。=第一季度的出口，很多企業(yè)是第一次出口，萬(wàn)華化學(xué)、中原石化、鎮(zhèn)海煉化、洛陽(yáng)石化、久泰能源和東華能源等待。
三、聚烯烴市場(chǎng)走向何處？
宏觀大大環(huán)境給予大宗商品支撐，但是聚烯烴基本面情況上供給增速逐漸提速，而需求跟進(jìn)速度尚未能趕上，價(jià)格持續(xù)回落。PE方面，農(nóng)膜在4月中旬后逐漸落幕，要看其他下游開(kāi)工和需求情況。PP方面?zhèn)鹘y(tǒng)需求編織和BOPP基本維持穩(wěn)定，尚無(wú)其他拉動(dòng)力量。
外需方面，隨著國(guó)外聚烯烴裝置逐漸恢復(fù)正常，4月份開(kāi)工逐步提高，預(yù)計(jì)5月份將徹底恢復(fù)正常，國(guó)外聚烯烴價(jià)格出現(xiàn)回落跡象。國(guó)內(nèi)出口遇阻和進(jìn)口大門(mén)或許會(huì)打開(kāi)。總之外需方面將給國(guó)內(nèi)帶來(lái)阻力。短期聚烯烴或許震蕩重新筑底后反彈，中長(zhǎng)勢(shì)必走高后形成新的拐點(diǎn)，從而價(jià)格震蕩回落。
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