據聚丙烯估價顯示，本周聚丙烯市場小漲后回落，清明節后兩油庫存累積未觸及新高，兩油銷售壓力不大，現貨市場小漲，漲幅控制在 50-100 元/噸。國內裝置進入集中檢修季，供應壓力有所緩解，由于內外盤倒掛嚴重，外盤貨物采購意愿大幅下降。目前價格漲跌在于下游制品高庫存、低利潤與出口裝運后的社會庫存庫降庫預期之間的邏輯博弈，價格下跌過程中，利潤修復并未引發下游采購訂單放量，隨著 OPEC 會議落地，宏觀/原油的風險已過，市場再次回歸至出口與檢修邏輯。

1.國內聚丙烯市場分析

本周聚丙烯市場先漲后跌。節后歸來，雖有兩油庫存高位累積的壓力，但因 PP 期貨小幅走高提振，現貨市場報盤部分抬高。目前正值需求淡季，下游工廠接單有限，對原料采購力度欠佳，拖累市場成交進度；同時 PP 期貨漲勢暫緩，市場回落風險加劇，業者操盤疲憊，市場交易氣氛轉弱，空頭占據主導，現貨成交逐漸下移。截至收盤，拉絲主流報盤 8800-9200 元/噸，共聚主流報盤 8850-9350 元/噸。

2.國內聚丙烯期貨分析

美聯儲紀要稱將堅持目前的貨幣政策立場以促進經濟復蘇，必要時進行利率調整，G20 財長和央行行長同意繼續推動經濟復蘇和可持續增長，IMF 財政監測報告中指出，各國應當繼續資助醫療衛生體系和家庭，直到疫情在全球受控、經濟復蘇得以鞏固，整體來看，上述消息偏向提振市場風險偏好，有望在中長線支撐股市和大宗商品。國內方面，由于內外盤倒掛嚴重，外盤貨物采購意愿大幅下降，進口窗口持續關閉且出口增加有利于國內市場，國內多套裝置檢修推遲到 5 月后，下游被制品高庫存所壓制，由于 Q1-Q2 全球產能損失量大，出口窗口可能會維持一個常態。宏觀/原油的風險已過，市場回歸至出口、檢修引出的 4 月標品軟逼倉邏輯。技術方面，K 線下方考驗 8800附近支撐。MACD/KDJ 指標偏空整理。寶塔線出現做空信號。薛斯通道來看，下方短線考驗8733附近支撐。綜上所述，PP2105合約短期內偏空走勢，預計波動區間在8800-9000。操作上建議前期空單謹慎持有。

1.本周聚丙烯企業開工分析

本周國內聚丙烯檢修損失量 6.85 萬噸，較上周增加 0.32 萬噸。周內撫順石化兩線、廣州石化一線、燕山石化一聚按計劃停車檢修。廣東巨正源恢復生產；長盛石化、濟南煉廠、茂名石化三線、廣石化一線計劃 4 月中旬重啟。月內大型裝置檢修集中，整體檢修損失量較高。

近期國內聚丙烯重要生產企業裝置關停情況匯總

塑編：本周國內塑編行業平均開工率較上周提高 2.00%，國內塑編平均開工率維持在 62.56%。本周國內塑編企業整體開工小幅提升，主因周內原料價格多僵持穩定運行對塑編影響力度較小，加之塑編價格小幅抬升，因此塑編行業整體利潤表現尚可，暫支撐企業正常開工，另外據悉目前塑編工廠整體訂單稍有好轉，企業新單亦跟進尚可，一定程度帶動塑編開工小幅提升。目前來看，塑編行業整體開工尚可。山東地區塑編周內開工率在 55.00%，較上周提高 3.00%；江浙地區塑編開工率在 72.00%，較上周提高 2.00%。

BOPP：本周國內 BOPP 廠家平均開工率在 61.65%左右，較上周下調 0.41%，本周內，BOPP 新單成交乏力，市場延續冷清，膜企依舊交付前期訂單為主，下游拿貨剛需零星。部分企業已有一定的現貨庫存。江蘇首義，兩條線正常開工，主產光膜、膠帶膜；浙江伊美兩條線正常生產，主產消光膜。

國內聚丙烯主要下游開工率變化分析

原油：本周國際原油期貨價格呈現震蕩下行走勢，美布兩油均價較上周均下跌。周內，前期，OPEC+擔憂需求復蘇緩慢并下調 2021 年原油需求增長預估導致油價承壓。另一方面，歐洲疫情反撲以及疫苗接種緩慢導致需求憂慮加重，美伊展開磋商令市場預期伊朗原油出口將增加也利空油價。后期，盡管美國 API 原油庫存下降加之 EIA 上調油價預期，但市場樂觀看待伊核協議協商，同時 OPEC+即將增加供應令油價承壓。另一方面，美國能源信息署（EIA）在短期能源展望報告表示，預計 2021 年美國原油產量將減少 27 萬桶/日，至 1104 萬桶/日，此前預計為減少 16 萬桶/日。EIA 上調油價預估并下調產量預期利好油價。經濟數據緩解需求擔憂，美國供應管理協會（ISM）發布的一項調查提振市場人氣。該調查顯示，美國 3 月服務業指數飆升至歷史新高。中國數據也提振樂觀人氣。

丙烯：本周期基本面利好支撐匱乏，亞洲丙烯市場緩慢回落為主。4月7日亞洲丙烯市場報盤在1087-1095美元/噸 CFR 中國，FOB 韓國在 1082-1090 美元/噸，均較上周收盤下調 40 美元/噸。周內，中國丙烯市場價格回升，但并未對進口市場帶來明顯利好提振，主因中國市場前期檢修的 PDH 裝置陸續開工，市面現貨供應逐步增加，加之韓國 SK 開工再度延遲，拖累市場心態，中國下游買家對進口貨源持謹慎觀望態度，中國買家參考買入價格在 1050-1070 美元/噸 CFR 中國。

國內聚丙烯產業鏈價格對比（單位：元/噸）

綜上，預計 PP 市場價格區間震蕩。供應面來看前期新投產裝置雖存逐步放量預期，但同時近期國內聚丙烯裝置檢修集中且進口到港資源有限，整體供應端壓力不大。需求面看下游工廠訂單剛需為主，整體采購原料積極性有限，實際成交難有明顯放量。綜上供應面短期暫支撐現貨報盤，但期貨走勢及需求跟進不足或繼續牽制市場上行，預計近期 PP 市場多延續區間震蕩為主。