2021年3月份全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)走好，顯示全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，上行力度加大，支撐了大宗商品價(jià)格。聚烯烴市場(chǎng)月內(nèi)上行之路沖高回落，去年新冠疫情的低基數(shù)，使得同比仍舊走高。從宏觀經(jīng)濟(jì)看，工業(yè)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇對(duì)大宗商品的支撐還在，然后隨著上下游利潤(rùn)分配的分化，下游越來(lái)越由于承受不住聚烯烴上漲帶來(lái)的壓力，傳導(dǎo)到聚烯烴上，帶來(lái)階段性阻力。聚烯烴在宏觀和微觀之間的博弈繼續(xù)。
一、全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇 新冠疫情影響有限
2021年3月份中國(guó)、歐洲和美國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)走好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度幾乎不受新冠疫情影響，尤其是在歐洲和美國(guó)第三波疫情迅猛，歐洲主要國(guó)家相繼實(shí)施嚴(yán)厲的限制措施的情況下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍舊較好。其中3月份中國(guó)官方制造業(yè)PMI51.9，較上月提高1.3個(gè)百分點(diǎn)，歐元區(qū)達(dá)到了62.5，較上月提高4.6個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)ISM制造業(yè)PMI達(dá)到64.7，較上月提高了3.9個(gè)百分點(diǎn)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：塑米城
從歐元區(qū)工業(yè)經(jīng)濟(jì)指數(shù)走勢(shì)上看，維持繼續(xù)上行態(tài)勢(shì)。盡管新冠疫情在歐洲加劇，德、法和意大利等國(guó)實(shí)施更加嚴(yán)厲限制措施，但是經(jīng)濟(jì)景氣并誒受到較大影響，整體經(jīng)濟(jì)維持向上的走勢(shì)。
二、全球PPI走勢(shì)維持上行態(tài)勢(shì)
歐元區(qū)PPI年率看，同比去年持平，如圖所示，近幾個(gè)月維持上行態(tài)勢(shì)，對(duì)大宗商品價(jià)格帶來(lái)支撐。從聚烯烴產(chǎn)品看，歐洲聚烯烴價(jià)格較高，而國(guó)內(nèi)聚烯烴價(jià)格洼地，不但進(jìn)口套利窗口關(guān)閉，甚至有出口套利機(jī)會(huì)。
同樣地，美國(guó)物價(jià)指數(shù)維持上行態(tài)勢(shì)。國(guó)際原油價(jià)格恢復(fù)到疫情之前，大宗商品價(jià)格有基本的支撐。美國(guó)量化寬松，市場(chǎng)上資金寬松，仍對(duì)大宗商品價(jià)格有扶助作用。聚烯烴產(chǎn)品上看，美國(guó)石化裝置由于天氣原因的關(guān)停，供給減少，導(dǎo)致美國(guó)聚烯烴產(chǎn)品價(jià)格處于價(jià)格高地，出口歐洲等急劇減少，從而使得歐美地區(qū)價(jià)格都高于中國(guó)。
三、聚烯烴價(jià)格走向何方？
歐美的經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，新冠疫情的影響有限，在不導(dǎo)致和引發(fā)新的經(jīng)濟(jì)倒退情況下，歐美的通脹預(yù)期仍是支撐大宗商品價(jià)格的基本因素。基本面上聚烯烴產(chǎn)品價(jià)格向下傳導(dǎo)遇阻十分明顯，下游產(chǎn)品價(jià)格在跟隨調(diào)高后未能持續(xù)一段時(shí)間就開(kāi)始下跌，且連續(xù)下跌，可見(jiàn)下游的壓力巨大，壓制聚烯烴價(jià)格。目前前，短期聚烯烴現(xiàn)貨市場(chǎng)低迷，期貨同步尋找新的底部，弱勢(shì)將持續(xù)。中長(zhǎng)看，宏觀能否給力還需觀察，與微觀不能形成共振的話，再次上沖力度有限，隨著新形勢(shì)變化且看且行吧。
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