一、成本面持續推高 需求不振拖累市場
2月國際油價整體呈現上漲態勢，核心利好為烏克蘭問題緊張程度有增無減，市場擔憂局勢惡化或帶來供應風險。目前來看，除烏克蘭局勢短線對價格仍有利好支撐外，3月原油市場關注重點主要是伊朗問題及美聯儲加息進程，而兩者都是利空屬性。
2月PP市場的核心在于成本端的強支撐與中游產業庫存較高之間的矛盾。節后歸來市場成本邏輯與供需邏輯展開博弈，下游尚未完全復工，中游庫存不斷積累，使過熱的市場情緒迅速降溫，偏弱的現實給予盤面一定回調壓力，PP市場漲勢由于缺乏支撐導致快速回落。
二、期貨基差走勢
2月基差窄幅整理，多在-102-103元/噸之間運行。2月份，PP市場影響因素較多，首先是春節假期影響貨源消化，制約期限貨上漲幅度；其次，受冬奧會影響，北方工廠限產，貨源消化受阻，聚丙烯各交易環節庫存積累上漲；第三，國外地緣政治影響下，國際原油持續上漲，聚丙烯成本支撐強勁；另外，2月份檢修裝置偏少，市場供應量充足，現貨市場上漲乏力。盡管春節后期價有大幅拉漲走勢，但受制于基本面情況，對現貨市場拉漲有限。關于后市，3月受需求轉好影響，預計基差或有走強趨勢。后期關注浙石化二期以及鎮海煉化二線等新裝置投產情況。
三、未來檢修裝置增多
2月份周期內，國內停車檢修的PP裝置涉及產能491萬噸/年，影響產量約14.45 萬噸，較上周期減少12.54萬噸，降幅46.46%。本周期停車裝置有海國龍油二線、中安聯合、中景石化、青海鹽湖等，開車裝置有海偉石化、利和知信、徐州海天等。3月份計劃檢修裝置有海南煉化、天津中沙、揚子石化2PP、金能科技等。
目前來看，3月份檢修裝置不多，但受庫存偏高以及下游需求疲弱影響，部分企業有限產保價政策，不排除臨時性停車，因此預計3月份裝置檢修損失量較2月份或有一定增長，預計3月份檢修損失量或在20-25萬噸。
四、未來走勢預測
后市來看，隨著原油價格不斷被推漲，成本向下傳導緩慢，聚丙烯供需環節失衡明顯，導致生產企業成本高企，出現階段性虧損，部分石化聯合穩價，并從供應端開始調控（煉廠降負生產來應對逐漸增加的庫容），但由于聚丙烯整體產能基數較大，供應端的收縮力度并不明顯。驅動端來看，隨著石化批量政策的實施，低位工廠接單增多，對市場價格形成托底作用，隨著3月份需求的持續復蘇，庫存去化進程加快。原油價格受俄烏戰爭影響頻繁波動，影響市場操作情緒，在高油價下生產企業成本壓力明顯，PP現貨或有被迫跟進拉漲可能。
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