一季度行情回顧
一季度PP處于成本預(yù)期與現(xiàn)實中切換，PP綜合成本隨著原油價格不斷走高而攀升，綜合毛利水平處于虧損狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈矛盾不斷加劇。在上下游雙向施壓的情況下，PP企業(yè)不斷降負生產(chǎn)，限產(chǎn)保價對 PP價格形成一定支撐。絕對價格看，一季度呈現(xiàn)震蕩上漲后，高位回落走勢。目前，高成本、低需求的現(xiàn)狀尚未改善，降負生產(chǎn)仍是企業(yè)的選擇，從供應(yīng)端給予價格支撐的方式將延續(xù)。
二季度展望
1、供需平衡表情況
我們將4月份預(yù)估的產(chǎn)量調(diào)低為239萬噸，據(jù)了解石化企業(yè)降負幅度在20-25%不等，中油企業(yè)總降庫在13萬噸附近，PDH因為經(jīng)濟性因素開工也是偏低水平，因此國內(nèi)產(chǎn)出情況看較3月份明顯減少。從進口情況看，1-2月份國內(nèi)價格偏低，海外資源來華的意愿不高，當國內(nèi)價格觸及低價后，貿(mào)易商尋找出口窗口，出口短時間內(nèi)好轉(zhuǎn)，但出口量不大，對市場提振較為有限，整體的表需在270萬噸附近震蕩，預(yù)計4月份進入一個供需緊平衡狀態(tài)。
2、投產(chǎn)情況看：一季度投產(chǎn)的裝置有浙江石化二期1#（45萬噸）和大慶海鼎（10萬噸）、浙江石化二期2#（45萬噸）和鎮(zhèn)海煉化二期（30萬噸），寧夏潤豐（30萬噸）已投產(chǎn)，但在產(chǎn)粉料。二季度即將投產(chǎn)的裝置中，C/MTO、油制、輕烴裝置均有，計劃投產(chǎn)的PP裝置有天津渤化（30萬噸）、山東魯清（35萬噸）、京博石化（60萬噸）以及華亭煤業(yè)（16萬噸），其中華亭煤業(yè)年前已開車試產(chǎn)，但目前處于停車狀態(tài)，預(yù)計開車將在4月份。
3、檢修情況看：
原油頻繁波動影響市場操作情緒，在高油價下生產(chǎn)企業(yè)成本壓力明顯，目前油制裝置依舊處于偏低水平，為減少虧損，二季度尤其是4月份油制裝置大概率低負荷運行。PDH裝置受丙烷價格不斷拉漲影響，虧損跟油制制裝置類似，且處于檢修狀態(tài)的裝置較多。煤制烯烴企業(yè)利潤尚可，企業(yè)維持較高開工率生產(chǎn)，二季度煤企檢修增多，或?qū)?dǎo)致整體負荷較1季度低。
4、需求情況：
下游工廠的庫存同樣是社會資源總量的一部分，它的高低與否直接影響著工廠的采購時間，對原料市場的成交是一個不可忽略的影響因素，目前來看下游企業(yè)的主動補庫動能不足，從我們跟蹤的部分聚丙烯下游備貨周期來看，原料的庫存偏低，下游受疫情影響，開工繼續(xù)有所下行。不過訂單整體有邊際好轉(zhuǎn)，內(nèi)部有所分化，BOPP、纖維、薄壁好轉(zhuǎn)，其余暫無明顯改變。待疫情過后，盤面有逢低補庫行為，剛需補庫需求反彈，但出口旺季已過，內(nèi)需不往，雖有所好轉(zhuǎn)，但仍表現(xiàn)為整體不足。
整體上看，盡管進出口有邊際支撐，但社會庫存去化仍不及預(yù)期，內(nèi)需盡顯乏力。站在一季末二季初，操作最大的問題仍是宏觀的不確定性，特別是原油的大波動，雖然原油端風險溢價影響逐步弱化，但是原油如果波動幅度較大，PP更會跟隨調(diào)整，行情具備上行動力，但上漲幅度有限。
滬公網(wǎng)安備 31011502005575號
