【導語】疫情所帶來的空頭影響逐步退卻，產業鏈下游復工復產節奏逐步加快，為風雨兼程的上半年市場終于添得些許利好。但全球通脹風險依舊籠罩市場，國內產業鏈長期面臨高成本低利潤局勢，重重壓力加壓，聚丙烯市場喘息困難。在國家政策利好助推下，聚丙烯市場能否走出困境再見曙光……
一、庫存高位現象逐步緩解
2022年一季度末，聚丙烯生產企業廠庫庫存量59.88萬噸，較上季度末漲67.64%；2022年一季度平均庫存在55.14萬噸左右，較上季度平均庫存漲48.75%。造成生產企業廠庫庫存量波動的主要原因是：一是春節假期影響，假期滯留庫存累計導致庫存上升；二是高成本原因，節后歸來由于原油等高成本因素影響，制約下游采購積極性。三是國內經濟下行壓力明顯，下游工廠自身開工及新增訂單力度不足，制約其需求力度。四是疫情影響物流運輸，導致產業鏈庫存高位。
2022年一季度末，聚丙烯港口庫存量14.27萬噸，較上季度末漲56.31%；2022年一季度平均庫存量在14.92萬噸左右，較上季度平均庫存漲79.38%。造成港口庫存量波動的主要原因是：一是春節假期影響，港口滯留庫存明顯增加。二是美元升值，人民幣貶值，導致出口壓力加大；三是國內下游工廠新增訂單不足，制約原料需求。四是海外輸入性通脹壓力明顯，下游面臨高成本低利潤壓力。五是疫情影響，物流運輸環節受制約，導致各地集裝箱無法正常停靠。進入五月份，疫情逐步緩解，市場經濟恢復中，產業鏈庫存逐步緩解，令長期低迷市場終得喘息機會。
二、主要下游訂單同比偏弱
由2019-2022年塑編開工數據對比發現，近四年塑編一季度開工率呈現高位緩慢下降趨勢，2021年塑編消費占PP消費總量26.54%，目前是PP消費領域最大的類別。2022年一季度開工率環比降7.12%，同比降0.28%。主要影響原因是，塑編作為聚丙烯主要下游消費領域，但其技術門檻及產業鏈完善度偏弱，導致塑編制品需求分散，技術不等原因。同時伴隨國內下游消費領域不斷整合升級，高端專用料需求逐步提升，受高利潤趨勢，塑編需求有被高利潤行業擠壓。另一方面由于疫情原因，國內高風險地區物流運輸受阻，制約塑編企業開工。
聚丙烯一季度開工率環比均有不同程度下降，塑編、注塑、無紡布表現尤為明顯，分別較去年四季度下降7.12%、6.75%、4.25%。而BOPP一季度開工環比卻漲3.37%，分析原因主要是BOPP企業原料跟煉廠屬于直供單位，原料成本具有一定優勢。最主要的是BOPP在一季度恰逢春節假期，各類包裝類需求帶動BOPP需求，同時部分企業出口利潤良好，助推BOPP企業開工在一季度走出與其他下游開工不同的趨勢。
三、二季度供需差減弱及未來前瞻
綜合上文分析，二季度聚丙烯行情將呈現震蕩偏上行情。利好因素：首先成本端支撐市場，由于全球能源緊缺局勢影響，高成本問題將貫穿全年，從而支撐聚丙烯市場價格。其次需求端利好，二季度被抑制需求逐步釋放，各地復工復產現象逐步增加，內需將帶動聚丙烯需求，預計二季度總需求量將環比漲幅8.80%。出口方面，因新增擴能密集，壓制國內PP市場價格，將會加劇內外盤價差擴大化，利于國內出口，緩解國內供需壓力。預計二季度出口將環比增33.93%。政策方面，國家基建發力及新能源汽車銷量良好，刺激下游消費。另外供應方面，因二季度檢修企業集中，檢修損失量利好暫時緩解擴能所帶來壓力。預計總供應量環比增加7.68%。期現價差擴大，，但政策面發力，利好09合約走高，期現貨價差擴大趨勢加大利好市場。
空頭因素：供應壓力大，二季度新增擴能密集，供應量上升，加大市場供需失衡壓力，同時國內經濟下行壓力，制約市場需求跟進力度。二季度擴能，產量釋放或對09合約形成壓制。綜合利弊，政策面利好提振加大，利好行情因素將大過供應過剩所帶來壓力，預計二季度行情低位筑底后會有反彈機會。
滬公網安備 31011502005575號
