進入需求旺季后，下游階段性補庫有所增加，原料庫存走高，盤面下跌后現貨依舊表現堅挺，基差走強。短期看國際油價繼續下跌，成本端支撐下滑，生產利潤逐步修復。9月份檢修企業環比8月減少，供給逐步增加，下游需求穩中有升，預計今年旺季要較往年打一定折扣，短期對聚丙烯價格能夠起到一定支撐，但難以為其上漲提供持續動能。
供應方面看，新增量實際投產有限，開車集中于四季度末。大榭石化于8月底投產目前穩定出料，中景石化120萬噸生產線試車完畢，尚未出產品。廣東石化投料時間推遲至11月底，預計聚丙烯在2023年1月份投料。海南煉化擴能時間推遲至2022年年底，目前看，新裝置四季度落地可能性較小，僅有中景石化，其余裝置增量體現在23年一季度。今年由于煉油裝置化工端利潤不景氣，聚丙烯存量裝置開工率長期處于低位，供應量增速同比偏低，四季度末試車裝置量產推遲至1季度，對05合約形成壓力。
進出口看，海關總署公布最新進出口數據，中國聚丙烯進口量在35.61萬噸，環比+9.87%，進口均價1265.51美元/噸，環比-7.32%，出口量在7.45萬噸，環比-34.82%，出口均價1554.43美元/噸，環比-0.66%。總體來看，8月出口出現較明顯的下滑，主要與全球經濟下行，國外需求減弱有關。后續出口依然面臨壓力，一方面在于去年出口基數較高，另一方面全球需求今年在美聯儲加息背景下面臨一定程度衰退風險，未來需求可能依然較弱，與此同時，歐洲能源困局背景下工業生產或將受到較大影響，中國制造在世界上依然有較大優勢。出口窗口關閉。從聚丙烯產品看，進口套利在8月初有打開的跡象后關閉，塑料原料進口呈現量減價跌的局面，未來，凈進口預計仍將向上增長，總體上，隨著國際原油價格大幅走低，國外聚丙烯價格持續走低，利空國內市場。
需求旺季兌現緩慢，受到宏觀經濟下行周期的影響，今年前三季度塑料整體消費的增速處于偏低水平。中秋節后，國際原油連續回升，低估值下聚丙烯存在向上推動，隨著限電政策的退卻，下游開工環比好轉，節后市場迎來小幅反彈，貿易商點價交貨集中。然現實庫存資源價格難以跟進，但盤面回調時價格表現出極強的任性，印證了下游行業訂單環比走好的事實，金九旺季逐步兌現。整體看，考慮到全球經濟面臨衰退壓力，國內疫情反復，經濟恢復較為緩慢，預計今年旺季要較往年打一定折扣，但整體需求仍呈恢復轉好趨勢。
四季度來看，核心驅動為供應季節性回升以及海外進口貨沖擊，供需關系從平衡趨于過剩。當前看，庫存端：聚丙烯庫存呈現季節性回落走勢，當前庫存壓力不大。因7、8月份聚烯烴裝置檢修較多，供給端縮量明顯，庫存呈現季節性回落，且當前水平基本低于去年同期水平，整體來看，庫存壓力不大。
成本端：雖然當前原油庫存處于歷史低位，但是歐美多國進入快速加息通道，全球需求逐步逐步走向衰退，預計油價運行重心或將逐步下移。
10月份深處旺季預期內，國慶節前工廠補庫行為使得石化庫存較快下降，盡管節日期間庫存會有所累積，但節前預售將庫存降至低位，石化方面暫無庫存壓力，市場庫存呈現正反饋，需警惕新投產裝置的落地情況。在需求預期轉好提振下，價格維持弱反彈觀點。
滬公網安備 31011502005575號
