本周中國聚丙烯總庫存量環比-1.67%，其中生產企業庫存-1.48%，樣本貿易商庫存-3.47%，樣本港口庫存-0.20%；從分品種庫存來看，拉絲級PP庫存環比+2.51%，纖維級PP庫存環比-4.66%；目前成本壓力仍存，五大原料來源聚丙烯生產企業利潤均呈現虧損狀態。

市場供需端相互博弈，月底市場焦灼僵持局勢反復上演。成本端影響略顯起色，但宏觀疲軟局勢及內需毫無起色制約下，加重市場僵持局面。綜合影響因素考慮，預計月底市場僵局難改。

1.國內聚丙烯市場分析

本周期聚丙烯市場跌后反彈，但價格上漲乏力。上周末原油下跌，市場交投氣氛降溫，盤面高位回落，東南亞及遠東壓力較大，現貨價格重心下移，導致當前國內進口窗口再度打開，未來到港存在一定增量預期。本周宏觀利好支撐大宗市場低位反彈，政策面帶來的預期落地，聚丙烯跟漲積極重心抬升，但現實需求并未反轉，多地疫情給予需求端壓力，價格漲勢難以維持。下方由于低庫存空間有限，短期維持震蕩態勢。截止24日，華東拉絲主流在7800元/噸，較上周跌100元/噸，跌幅1.27%。

2.中國PP美金市場價格分析

本周亞洲聚丙烯市場穩中偏強整理，中國方面，本周聚丙烯市場弱勢下跌，市場交易重心轉移至基本面，供應持續放量，需求表現不佳，市場交投偏淡；故本周石化積極下調出廠，貿易商擇機出貨，場內現貨不斷走跌，貿易商存踩踏出貨現象。東南亞方面，聚丙烯市場窄幅上漲，雖需求端尚未有明顯改善，但前期市場價格持續下跌，令生產企業生產利潤承壓嚴重，生產挺價意愿增強，本周價格窄幅回升。南亞方面，聚丙烯市場穩中向上，前期計劃投產裝置，出現延期，場內供應面壓力稍減，生產企業試探上調報價，市場價格穩中有升。

1.本周聚丙烯企業開工分析

本周期聚丙烯產能利用率環比上升1.06%至81.86%，本周因茂名石化三線及燕山石化二線開車抵消了中韓及洛陽石化的部分減損量，使得中石化產能利用率窄幅回升；因茂名三線及燕山二線的重啟，使得聚丙烯平均產能利用率回升。下周暫無檢修計劃；揚子石化及荊門石化計劃重啟。短期來看石化降負減產并未落地，供應端基本持穩運行，四季度企業檢修意愿不高，預計下周聚丙烯產能利用率變化不大，預計在81.73%附近。

近期國內聚丙烯重要生產企業裝置關停情況匯總

塑編：本周塑編企業開工率較上周變化不大，同比去年下滑4.5%。周內國際原油及PP期貨走勢延續弱勢，市場提振氛圍表現不佳，塑編企業成本支撐不足，買漲不買跌市場心態明顯，工廠采購原料積極性下降。編織袋價格上漲空間有限，多維持穩勢為主。目前部分地區疫情依舊，貨物運輸仍受限，終端需求持續萎縮，企業開工多維持低位。塑編工廠訂單情況較上周無好轉跡象，成品庫存緩慢消化，市場整體交投氛圍清淡。

BOPP：本周BOPP價格穩中下調。截至11月24日，厚光膜華東主流價格在9900-10000元/噸，環比價格-100元/噸，同比-1900元/噸。PP期貨偏弱整理，拖累現貨市場氛圍，現貨價格小幅調整50-100元/噸中油及石化出廠價格偏弱調整50-200元/噸，成本端給到BOPP的指引向下，BOPP廠家價格穩中回落50-200元/噸，市場交投不溫不火，下游用戶逢低適量補貨，整體成交放量有限，當前BOPP市場基本面變動不大。

原油：本周期國際油價顯著下跌。截至11月23日，WTI價格為77.94美元/桶，較11月16日下跌8.94%；布倫特價格為85.41美元/桶，較11月16日下跌8.02%。本周國際油價顯著下跌，主要的利空因素為：歐盟及G7計劃將對俄石油價格上限設置在65-70美元，高于此前預期，供應風險憂慮減緩，疊加全球經濟仍顯疲軟。

丙烯：本周國內丙烯市場呈先揚后抑的震蕩趨勢，主流成交重心環比上周小幅上移。本周成本面對丙烯價格指引有限，市場主要受自身供需及宏觀消息面影響。周初在下游多套裝置投產/重啟的消息帶動下，丙烯主流山東價格回升至7300元/噸，但PP盤面持續走弱，隨著丙烯單體-PP粉價差持續縮小，需求端后勁不足，市場供需矛盾再次顯現。另外，周內丙烯主要出貨地疫情影響加重，影響物流運輸，企業為規避壘庫風險報盤多數下移，市場主流價格回落至7275元/噸，不過隨后國常會“預告”降準的消息給予市場宏觀面支撐，PP盤面隨即走高，支撐丙烯市場止跌穩盤。截至11月24日，山東丙烯主流成交7275元/噸，較上周上漲75元/噸；華東丙烯市場主流成交7125元/噸，較上周上漲25元/噸。

國內聚丙烯產業鏈價格對比

供應預測：從供應端來看，本周供應量較上周穩中略有增加，前期檢修企業開啟助推國內產量增長。同時因內需跟進乏力，生產企業庫存消耗速度放緩，令企業倍感壓力。下周關注部分企業檢修延長情況及生產企業月底資源消耗，整體供應相對減少趨勢。檢修方面，本周PP裝置檢修涉及產能在322萬噸/年，檢修損失量在6.276萬噸，環比上周減少11.84%。

需求預測：從需求端來看，下游企業新增訂單普遍低于往年同期，原料補倉意愿下降，同時企業面臨成品庫存壓力及資金周轉壓力，同時制約貨源流通力度，短期需求疲態難改變。塑編數據顯示，塑編樣本企業原料庫存較上周下降0.1天；BOPP樣本企業原料庫存天數較上周下降3.01%。

成本預測：油制及PDH制聚丙烯成本支撐偏強，沙特減產協議提振油價，外盤PDH高價力挺支撐PDH制成本。甲醇制成本支撐存在走軟趨勢，煤炭價格走軟及內供充裕沖擊甲醇未來價格。整體看聚丙烯成本支撐猶存，甲醇制聚丙烯國內企業產能占比小，影響力度偏弱。

綜合來看：綜上所述，市場供需端相互博弈，月底市場焦灼僵持局勢反復上演。成本端影響略顯起色，但宏觀疲軟局勢及內需毫無起色制約下，加重市場僵持局面。綜合影響因素考慮，預計月底市場僵局難改。