導語：春節假期將至，然礙于全國處于放開后過渡期，國內整體消費顯蕭條，往年節前下游工廠集中補庫行為減少，去庫量不及預期，供需矛盾逐步加劇，聚丙烯市場持續弱勢
一、下游開工低位 節前補庫減少
當前處全國疫情放開初期，感染人數基數龐大，各行各業均受人員不足影響，下游工廠作為人員密集型產業，受其影響更為巨大，聚丙烯下游各行業開工均有所下降，尤其無紡布工廠隨著口罩行情快速降溫，周內開工率寬幅下跌5%將至54%左右，其他各行業大概維持五成開工，年內房地產受創明顯，管材開工僅維持在3成，訂單不足聚丙烯半數以上下游企業計劃提前休假，因此往前節前集中補庫行為在今年徹底失效，下游補庫意愿較低，僅部分剛需補庫。
二、集中補庫失效 聚丙烯節前去庫不暢
截至2023年1月4日，中國聚丙烯總庫存量：73.66萬噸，較上期漲6.84萬噸，環比漲10.23%，較上周上漲。元旦歸來，石化庫存出現不同程度累庫，且下游工廠陸續放假，需求面缺乏支撐，石化降庫緩慢，總庫存量呈現上漲趨勢，后期隨著下游工廠節假日停工，而上游工廠穩定生產，累庫不可避免。
三、供需矛盾預期加劇 聚丙烯市場難言樂觀
節前期貨在強預期提振下表現偏強，但現貨受制于需求轉弱預期，價格跟進乏力，期現基差走弱。元旦歸來石化庫存累積，下游開工未有明顯提升，中間商庫存壓力增大，同時疫情仍有反復，年關臨近下游需求轉弱明顯，上游庫存轉移至中間貿易環節，春節前預計市場波動幅度有限，期貨更多關注原油及政策預期。伴隨下游停工增多，市場維持陰跌調整，中長期下行風險依舊存在。
綜上所述，現階段原油價格出現回調，且美聯儲加息思路不變，宏觀面壓力持續，另外下游工廠1月中旬陸續進入假期，下游開工跌至低位，利空本就疲弱的需求端，而生產企業聚丙烯庫存雖現階段壓力尚可，但隨著假期大量累庫，庫存壓力凸顯，供需矛盾逐步加劇，場內目前利空因素偏多，暫無明顯利好，料短期內 PP市場維持弱勢。
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