導語:對商品走勢來說，供需、政策、相關產品等等都會對市場形成影響。對PVC而言，已經進入3月份，但年內價格波動幅度與后期走勢均顯糾結，但此種走勢在2022年一季度也曾出現過。
2022上半年走預期交易，PVC維持高價
2022年國內PVC年的上漲有能源上海解封預期、估值修復、超跌以及政策預期。下跌來源于基本面，如6月份上海解封后需求不及預期被市場關注，在大庫存、毛利高、地產數據不佳的背景下迅速被作為空配，期貨率先下跌，且跌幅達30%，現貨跟隨跌28%，產業利潤也在6月下旬轉負。另外就是10月氯堿雙噸毛利達到2200元/噸，而PVC作為液氯的下游存在被動生產，持續累庫下價格不斷下行，在11月1日至年內新低。
2023年一季度行情震蕩，上下區間明顯
如上圖所示，2023年國內PVC價格低于2022年，但趨勢有點類似。1月受宏觀看多信心提振，貿易商積極拉漲報價。但受春節假期影響，場內實際成交不多，故在春節期間PVC行業庫存累庫速度較快，供應端壓力增加。隨著宏觀利多因素逐漸消化，行業庫存持續增加，逼近2020年最高水平，元宵節過后下游開工雖有恢復，但不及庫存累庫速度，PVC供需矛盾表現明顯，2月上半月價格下跌，月初內低價跌至6220元/噸附近。2月下半月后，房地產政策利好，市場心態好轉，價格震蕩上行。但當價格攀至華東6500元/噸一線附近后，終端詢盤一般，成交難跟進，限制市場價格漲幅，價格回落至6300元/噸附近，周而復始至今未能突破。
春檢力度逐步增加，但要二季度才能見效
縱觀近幾年走勢，在一季度往往都會存在我們當前面臨的困境，基于對后市的預期看好當前價格，而后期漲跌也來源于利空因素消失或者增加。當前面臨的是大庫存的主要壓力，從上表的檢修計劃來看，4月份是集中的春檢到來，因此當前困境仍將貫穿一季度。
綜上，在燒堿暫未看到止跌跡象的背景下，產業鏈對PVC利好。但當前下游整體備貨量不多、外盤價格意向下跌、當前大庫存消化緩慢成為主要的價格制約因素。因此預期市場承受度降低，價格重心略有下移，底部支撐將至6200元/噸一線。
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