【導語】刨除宏觀不確定性較強，國內勁海化工投產銷售，檢修裝置多有開車計劃，下游產能利用率上漲緩慢，兩油去庫緩慢，基本面開始偏空，現在從庫存方面來探討一下聚乙烯后市走勢。
1. 兩油庫存去庫減慢
截至3月16日，兩油庫存78.5萬噸，比上周同期+2萬噸，比上月同期+1.5萬噸，去庫開始小幅積累。2021-2023年，排除春節因素，春節后1個月左右兩油庫存都會出現積累情況。
生產企業庫存持續積累。主要還是與下游旺季有關，下游旺季背景下，剛需較好，兩油積極挺價，下游地膜旺季需要的線型質量無需太好，低價的煤化工更具吸引力，所以成交難有連續提振下，兩油庫存呈現積累趨勢。2023年春節后庫存低于往年，兩油壓力不大，挺價更加積極。后市來看，4月地膜旺季將陸續結束，3月也已經過半，下游剛需并未大幅提升，兩油繼續挺價意向或開始重新評估，再加上4月份計劃停車裝置不多，新裝置卻投產持續放量，兩油出廠價有下調預期，市場價格也有小幅下跌預期。
2. 生產企業庫存連續上漲
截至2023年3月15日，生產企業庫存49.65萬噸，較上期漲1.81萬噸，環比漲3.78%，庫存趨勢維持漲勢。主要因為下游工廠產能利用率增長進一步放緩，剛需增長緩慢；其次因為生產企業看好后市，積極挺價，貿易商開單減少。后市看，下游地膜旺季維持，剛需支撐較強；再加上生產企業庫存連續積累，有積極去庫預期；但是計劃開車裝置較多，供應有增加預期。所以生產企業庫存預計下跌，但是跌幅有限。雖然市場走勢偏弱，但是生產企業壓力不大，積極挺價，而市場抵觸高價，成交難有放量，生產企業庫存向下傳導受阻，消化社會庫存為主。
3. 社會倉庫庫存連續小幅下跌
截至2023年3月15日，聚乙烯社會樣本倉庫庫存77萬噸左右，比上周-2%，已連續三周下跌。聚乙烯社會庫存雖然下跌幅度較小，但是好在連續順利消化。主要還是生產企業庫存積累，并未順利向下傳導。所以非良性循環下，雖然聚乙烯社會庫存下降，但是整體庫存并未順利去化，市場價格也難有持續支撐。下周生產企業有降價去庫預期，但是下游需求好轉預計有限，庫存或從上游轉移到中游，生產企業庫存下跌，但是社會倉庫庫存上漲。 聚乙烯市場缺少持續去庫利好支撐，所以難有連續上漲預期。
因此，下游工廠需求增長困難下，聚乙烯生產企業庫存或向中游轉移，生產企業庫存下跌，但是社會倉庫庫存上漲，庫存向下轉移到下游較困難，聚乙烯市場缺少持續去庫支撐，推漲信心不足，所以聚乙烯市場難有連續上漲預期。
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