導(dǎo)語：自俄烏戰(zhàn)爭伊始，油價(jià)因地緣局勢的不確定性使得價(jià)格進(jìn)入歷史性高位，而聚丙烯做為其下游鏈條環(huán)節(jié)，長時(shí)間估值低位。低估值下，生產(chǎn)企業(yè)利潤被壓縮，企業(yè)生產(chǎn)壓力驟增，多數(shù)企業(yè)不得不通過降負(fù)減產(chǎn)這一行為控制其企業(yè)盈虧水平，聚丙烯行業(yè)產(chǎn)能利用率一度在80%下方運(yùn)行。
自上周硅谷銀行爆雷事件持續(xù)發(fā)酵，油價(jià)快速跌破75美元/桶支撐位；液化氣價(jià)格也在悲觀情緒帶動及需求疲軟壓制下接連走跌，截至3月19日周末，進(jìn)口丙烷價(jià)格跌至5200-5250元/噸。一周內(nèi)，聚丙烯油制企業(yè)成本自，PDH制企業(yè)成本自，影響聚丙烯價(jià)格長達(dá)一年時(shí)間的成本支撐回撤。
隨著估值端修復(fù)，聚丙烯供應(yīng)端壓力會陸續(xù)凸顯。從檢修裝置來看，目前除了計(jì)劃內(nèi)的檢修裝置外，隨著估值端修復(fù)，部分長時(shí)間檢修裝置存重啟預(yù)期，如海國龍油雙線55萬噸/年，河北海偉30萬噸/年及東莞巨正源雙線60萬噸/年等或在利潤修復(fù)情況下陸續(xù)重啟。若原油長時(shí)間維持低位，聚丙烯產(chǎn)能利用率或上移至85%上方。
綜合來看，近期聚丙烯市場恐慌情緒持續(xù)發(fā)酵，原油下跌，聚丙烯估值端修復(fù)，成本支撐減弱。隨著估值修復(fù)，聚丙烯檢修裝置集中重啟，疊加京博石化一線40萬噸/年及廣西鴻誼30萬噸/年新裝置產(chǎn)能釋放，聚丙烯供應(yīng)端壓力較大；下游需求未見明顯好轉(zhuǎn)，出口訂單的減弱使得下游訂單難有起色，雖低價(jià)刺激下原料庫存多有補(bǔ)庫行為，但聚丙烯整體供大于求現(xiàn)狀難改；綜合來看，短期聚丙烯或維持偏弱格局運(yùn)行為主。建議重點(diǎn)關(guān)注近期市場情緒轉(zhuǎn)變及原油價(jià)格走勢。
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