1 一季度聚乙烯行業(yè)分析

1.1一季度聚乙烯行情震蕩偏弱

由于2022年一季度地緣政治與公共衛(wèi)生事件的影響，原油價(jià)格大幅度拉高，WTI原油價(jià)格高達(dá)120美元/桶及以上的高位，聚乙烯成本面相應(yīng)的提升，導(dǎo)致2022年的現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一路飆升，LLDPE、LDPE、HDPE三個(gè)品種均比2023一季度均價(jià)年高出700-2200元/噸，分品種來看LD PE價(jià)格同比尤為明顯，2022年一季度均價(jià)在11854.38元/噸，而2023年一季度均價(jià)在8940.02元/噸，同比下跌24.58%；其他品種來看，2022年HDPE一季度均價(jià)在9371.35元/噸，2023年均價(jià)在8175.08，同比下跌在12.77%；LLDPE跌幅最小，2022年均價(jià)在8888.24元/噸，2023年在8229.62元/噸，同比下跌7.41%。

2023一季度價(jià)格來看，HDPE品種價(jià)格較為堅(jiān)挺，LDPE、LLDPE均價(jià)小幅下跌，年初來看，由于2022年年底衛(wèi)生事件的好轉(zhuǎn)，增強(qiáng)了大家對(duì)2023年需求的預(yù)期，加之年后兩油庫(kù)存處于低位，現(xiàn)貨價(jià)格因此價(jià)格處于一季度高位，但隨著時(shí)間的推移，各個(gè)品種需求都沒有拿出匹配春節(jié)期間強(qiáng)預(yù)期的表現(xiàn)，更多表現(xiàn)出需求偏弱、訂單不足的低迷。尤其是高壓產(chǎn)品，更多的在依靠投機(jī)性需求，成品庫(kù)存偏高，訂單欠佳的背景下，表現(xiàn)相當(dāng)疲軟。且一季度隨著新增裝置的投產(chǎn)，部分牌號(hào)價(jià)格受到一定的影響，始終處于低位，進(jìn)口方面來看，據(jù)市場(chǎng)聽聞4月之后進(jìn)口量存在能在增加的預(yù)期，供應(yīng)壓力進(jìn)一步增加。綜上所述，2023年一季度，供應(yīng)量增加，且需求面訂單欠佳的背景下，價(jià)格的上漲部分寄托于宏觀事件及原油價(jià)格的變動(dòng)，另一部分寄托于部分生產(chǎn)企業(yè)裝置的檢修以及生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存與社會(huì)庫(kù)存的變化，需重點(diǎn)關(guān)注。

1.2一季度聚乙烯檢修高于預(yù)期 供應(yīng)壓力不大

2023年一季度供需平衡來看，產(chǎn)量方面678.17萬噸，較2022年同比上漲3.21%，因2023年一季度廣東石化、海南煉化、勁海化工的投產(chǎn)，產(chǎn)量方面有所提升，但由于一季度本身檢修量增加較為明顯，較2022年48.43萬噸，同比增長(zhǎng)44.41%，檢修量增加21.51萬噸，所以整體2023年整體供應(yīng)較去年變化不大，另從期初期末庫(kù)存方面來看，2023年一季度表現(xiàn)良好，分別較去年減少3.91%和10.25%，庫(kù)存壓力減弱，進(jìn)口數(shù)據(jù)來看1-3月（E）325.62萬噸，較去年同比減少8.79%，所以2023年一季度供需平衡來看，供應(yīng)較去年有增多，庫(kù)存降庫(kù)順利，消費(fèi)量略有下降。

1.3 一季度聚乙烯原油價(jià)格走低 聚乙烯利潤(rùn)增加

一季度乙烯利潤(rùn)水平在-120元/噸，環(huán)比去年四季度上漲3.23%，乙烯制聚乙烯利潤(rùn)在511元/噸，環(huán)比去年四季度上漲764.38%。一季度美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)帶來的一系列影響，加重市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，原油價(jià)格大幅下挫，使得乙烯生產(chǎn)成本降低，利潤(rùn)增加。需求方面，一季度消費(fèi)量環(huán)比增加11.89%，進(jìn)口量環(huán)比減少4.90%，一季度為傳統(tǒng)需求旺季，地膜及棚膜需求尚可，對(duì)聚乙烯提振力度增強(qiáng)。

2 二季度聚乙烯預(yù)測(cè)投產(chǎn)放緩 影響有限

2.1二季度聚乙烯預(yù)計(jì)供應(yīng)下降 需求回升

 2.1.1 二季度聚乙烯新投裝置放量將滯后

二季度將有3家擬建企業(yè)投產(chǎn)，新增產(chǎn)能95萬噸/年，兩家煤制企業(yè)、一家油制企業(yè)，國(guó)內(nèi)聚乙烯行業(yè)產(chǎn)能將達(dá)到3296萬噸/年，考慮投產(chǎn)時(shí)間較晚，實(shí)際投放量有限。其中EVA/LDPE聯(lián)產(chǎn)裝置涉及產(chǎn)能55萬噸，按照歷史經(jīng)驗(yàn)來看，多選擇投產(chǎn)利潤(rùn)更好的EVA產(chǎn)品，或僅有近千噸高壓薄膜流向市場(chǎng)。

二季度是傳統(tǒng)檢修季，據(jù)調(diào)研，涉及檢修企業(yè)24家，檢修產(chǎn)能1201.5萬噸/年，其中小修較多，檢修損失量預(yù)計(jì)在77.67萬噸，較一季度增加16.8%。主要影響在線型、低壓領(lǐng)域，影響區(qū)域在東北、華東、西北，占比分別在32.00%、26.00%、16.00%。

預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量將達(dá)到681.09萬噸，較一季度增加0.43%，同比2022年增加3.65%。二季度雖有新裝置投產(chǎn)，但計(jì)劃于6月左右，真正產(chǎn)出合格品投放市場(chǎng)大約在3季度，考慮二季度檢修相對(duì)集中，預(yù)計(jì)二季度行業(yè)平均產(chǎn)能利用率將達(dá)到86.63%，環(huán)比上漲0.07%。

2.1.2二季度聚乙烯套利窗口打開 進(jìn)口存增量預(yù)期

環(huán)比2023年一季度預(yù)估值增加 5.17%，主要因?yàn)橹袞|地區(qū)多套裝置檢修完成，產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加，加上東南亞及南亞地區(qū)需求持續(xù)疲軟，進(jìn)口資源更多流入我國(guó)，其中美國(guó)、沙特地區(qū)由于報(bào)盤價(jià)格較低，商家接盤意愿增加，內(nèi)外盤價(jià)差對(duì)比來看，進(jìn)口套利部分打開，進(jìn)口存增量預(yù)期，而同時(shí)國(guó)內(nèi)價(jià)格處于洼地，且國(guó)內(nèi)需求情況不及預(yù)期，將抑制增加的幅度。

2.1.3 二季度整體需求欠佳 提振力度有限

二季度預(yù)計(jì)農(nóng)膜開工率下滑7.55%，環(huán)比下跌16.20%。主要原因?yàn)椋弘S著二季度天氣變暖，地膜進(jìn)入需求尾聲，棚膜需求尚未開啟，訂單跟進(jìn)不足，終端企業(yè)對(duì)貨源消化能力有限，備貨意向欠佳。包裝膜方面，二季度有提升預(yù)期，預(yù)計(jì)環(huán)比增加4.71%，主要原因?yàn)橄募緛砼R，出差旅行等社交活動(dòng)增加，日用包裝膜需求有增長(zhǎng)預(yù)期。管材方面，4-5月需求小旺季，對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格或有一定提振。不過6月份迎來梅雨季節(jié)，隨著雨水、高溫天氣增多，對(duì)終端工程施工也有一定影響，管材進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季。

2.2 二季度乙烯與聚乙烯價(jià)格或觸底反彈

中長(zhǎng)期來說，伴隨著亞洲檢修季的來臨，部分下游提前補(bǔ)倉(cāng)，操作或逐漸偏積極，預(yù)計(jì)4月中下旬乙烯市場(chǎng)存觸底反彈預(yù)期，乙烯價(jià)格有望小漲，給予聚乙烯成本面支撐。然聚乙烯2季度需求預(yù)期并不強(qiáng)，訂單長(zhǎng)周期增幅有限，對(duì)于多制品領(lǐng)域的行業(yè)來說，制約因素較多，包裝、管材、中空等領(lǐng)域有望繼續(xù)轉(zhuǎn)好，考慮成本端走強(qiáng)，聚乙烯價(jià)格有望同趨勢(shì)震蕩小漲。

2.3二季度市場(chǎng)心態(tài)多數(shù)看穩(wěn)

對(duì)全國(guó)210家樣本企業(yè)，包括生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易公司、期貨公司、下游企業(yè)等，發(fā)起對(duì)于中國(guó)聚乙烯市場(chǎng)2023年2季度行情走勢(shì)預(yù)測(cè)調(diào)研。調(diào)研結(jié)果顯示，33.33%的企業(yè)看跌，19.05%的企業(yè)看漲,47.62%的企業(yè)看穩(wěn)。看跌者認(rèn)為乙烯價(jià)格在下一季度會(huì)弱勢(shì)下跌，成本支撐力度略顯不足，且下季度農(nóng)膜季節(jié)進(jìn)入淡季了，其他行業(yè)也都是淡季，但是當(dāng)前價(jià)格相對(duì)不是很高，基本能到下游心理價(jià)位，需求偏弱看待，考慮1季度預(yù)期過高，春節(jié)前抄底資源已經(jīng)陸續(xù)都到了，4-5月遠(yuǎn)期貨物減少，供應(yīng)面帶來利好，削弱成本、需求利空，聚乙烯價(jià)格或小幅下跌；看漲者認(rèn)為，盡管對(duì)后期存看漲情緒，卻僅僅是基于前期價(jià)格太低，階段時(shí)間內(nèi)價(jià)格的修復(fù)，本身2季度屬于傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)行情較難推漲；看穩(wěn)者認(rèn)為4月檢修較多，上下游庫(kù)存有下降預(yù)期，整體壓力不大，農(nóng)膜除外各行業(yè)需求尚可，暫看持穩(wěn)。

2.4 二季度聚乙烯價(jià)格有望震蕩小漲

后市來看，進(jìn)入4、5月份國(guó)內(nèi)聚乙烯行業(yè)檢修季節(jié)開啟，預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)到8月初左右。其中4-6月份裝置檢修較為集中，新投產(chǎn)裝置預(yù)計(jì)在3季度后開啟，因此，二季度國(guó)內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量有所縮減。目前內(nèi)外盤價(jià)差擴(kuò)大，進(jìn)口套利窗口部分開啟，進(jìn)口壓力上升，供應(yīng)端利好利空并存。反觀需求端，二季度，聚乙烯下游農(nóng)膜行業(yè)需求將會(huì)進(jìn)入淡季，管材、中空、包裝膜需求相對(duì)比較穩(wěn)定，下游需求整體尚可，市場(chǎng)供需仍存博弈的局面。另外從成本及宏觀面來看，隨著多國(guó)對(duì)原油減產(chǎn)以及經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，原油價(jià)格預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)上漲，對(duì)聚乙烯的成本起到一定的支撐。下半年經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)增長(zhǎng)，而對(duì)于跟民生相關(guān)的聚乙烯產(chǎn)品需求存在增加的可能。整體認(rèn)為2023年2季度預(yù)期先穩(wěn)后仰，重心小幅上漲。