【導語】聚乙烯下游地膜旺季結束，工廠五一前備貨不暢，供需邊際減弱，市場對5月上旬市場心態偏空。但是隨著生產企業庫存降至3年來的低位，產能利用率降至年內低位，5月上旬聚乙烯行情較樂觀。
1. 生產企業庫存降至三年來低位
2023年4月底，聚乙烯生產企業庫存41.16萬噸，比2022年減少4.77%，比2021年減少0.43%，處于近3年來的低位。隨著生產企業新裝置不斷投產，生產企業供應壓力陸續增大，積極去庫是必須，也是必然的選擇，生產企業庫存若維持高位，市場資源不缺，心態就會偏空，下游拿貨積極性也會降低；相反，若生產企業庫存較低，甚至不斷突破新低，反饋給市場的就是需求不錯，市場資源緊俏，中意的資源不及時買到，就可能買不到了，甚至付出更大的成本來購買。因此生產企業更愿意控制庫存。
生產企業在五一假期前控制庫存，主因五一假期后大概率累庫，假期前庫存持續降低，節后庫存積累或少于預期，這將是利好之一。所以五一假期后市場價格預計堅挺，隨后將根據生產企業庫存的漲跌情況來預判。
2. 產能利用率持續降低
2023年4月，聚乙烯產能利用率震蕩走低，4月底已降至82%左右。聚乙烯產能利用率震蕩走低，主因停車裝置較多，2023年是檢修大年，檢修又多集中在4月。未來5月看，計劃停車裝置多集中在5月15日以后，但是近期計劃開車裝置較多，有鎮海煉化全密度、遼陽石化HDPE A、海南煉化全密度和福建聯合全密度二線，均計劃在4月底5月初開車，五一節后產能利用率有望提升至85%附近。產能利用率階段性新低的利好，將在五一節后消失，5月上旬供應壓力陸續回歸。
3. 長假前后補庫邏輯占據主流
2023年4月聚乙烯市場價格維持小幅調整，5月初供需矛盾變化不大，區間小幅調整是主旋律，但是長假前后牽扯到下游工廠拿貨節奏，漲跌節奏點會有不同。節前市場價格維持8000元/噸的偏低水平，下游工廠維持剛需，逢低采購，備貨很少。因節前備貨有限，節后有剛需補庫預期，這也是市場并未大幅讓利的原因之一。 節后歸來，下游剛需補庫，市場價格預計穩中有漲，但是隨著下游工廠剛需補庫結束，市場成交預計放緩明顯，成交高峰預計在5月4日和5日，市場價格或小幅上漲，6日成交放緩，但是臨近周末，市場價格預計轉為僵持。而下個工作日5月8日將進入下一個補庫周期，考慮到5日6日已補庫，所以9日-12日剛需透支，需求減少下市場價格預計走勢偏弱。
綜上所述，五一節后下游工廠有剛需補庫預期，疊加生產企業庫存積累不及預期，市場價格或小幅推漲；而隨著下游工廠補庫結束，產能利用率漲至正常水平，新一輪檢修高峰也未來臨，供需邊際將逐漸轉弱，市場價格或轉為偏弱。所以預計5月上旬聚乙烯市場較樂觀，價格維持小幅調整，或先漲后跌，幅度在100-150元/噸。
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