導語：國內PP市場自年后步入跌勢，持續受需求端拖累，雖期間不乏小幅反彈，但始終未能助力市場上行，當前原油價格已不足以對其形成有力支撐，新裝置陸續投產疊加需求疲弱，國內PP市場持續弱勢整理，難掩弱勢……
一、中國PP市場價格弱勢運行
國內聚丙烯市場價格自年后開始持續走弱，雖期間政策面不時提振，但仍難逃下跌局面，以華東拉絲為例，從1月末8150元/噸跌至7550元/噸，下跌600元/噸，寬幅走弱。月初在經歷過金融事件恐慌性下跌后市場逐步趨穩，價格運行區間相對穩定。臨近月底社會庫存去化趨勢放緩，反饋出當前季節性逐漸遠去需求放緩的趨勢，下游并未釋放出采買信號，現貨價格在盤面上漲過程中跟漲明顯乏力，持續高位的庫存壓力下部分區域出現貿易商降價搶跑跡象，在投產壓力持續加大需求積極性轉弱的背景下，PP存在繼續走弱風險。
二、檢修短期利好 但后續產量增加明顯
4月份檢修涉及產能共計1117萬噸，較3月檢修產能增加239萬噸；同時4月恢復聚丙烯生產線共計28條，涉及產能共計647萬噸，4月份新增檢修裝置較多，神華寧煤、巨正源等大型裝置停車檢修，使得月度裝置檢修損失量創出新高，國內聚丙烯供應壓力有所緩解。未來來看，多數4月份檢修裝置在5月份面臨重啟，故預計5月檢修損失量呈下降趨勢，產能利用率隨之上漲。預計5月份國內聚丙烯產量環比上漲7.51%至269萬噸，產能利用率環比上漲5.68%至81.20%，雖4月份聚丙烯裝置漸入集中檢修期，計劃檢修裝置增加，周度產量環比下降，但年后已有5套新裝置順利投產，礙于當前國內龐大的聚丙烯產能，裝置檢修對聚丙烯供應端難以形成持續影響，聚丙烯產量較往年仍處高位。
三、下游開工明顯低于往年同期
4月份，塑編市場整體處于弱勢整理的局面。截至4月28日，編織袋主流價格在10400元/噸，環比-8.77%。月初開始，PP現貨價多小幅震蕩為主，塑編工廠成本支撐有限，開工窄幅下行，原料采購維持剛需，市場需求平淡，訂單多消化前期為主。中旬開始，隨著天氣回暖，農業方面開始慢慢收獲或者種植，各種農業用編織袋開始增長，市場需求略有好轉，訂單情況小幅增加，但市場成交仍不及往年同期。來到下旬，原料端表現依舊弱勢，塑編企業開工負荷普遍不高，中大型工廠開工在6成左右，小型工廠開工在3成左右，多數企業新增訂單不足，多反饋訂單量比往年同期低22%左右。原料庫存方面，中大型工廠原料庫存天數較上周-7.93%，多剛需采買為主，囤貨意愿不強。目前塑編工廠成品庫存消化緩慢，產銷壓力持續增大，庫存陸續開始有所累積。預計5月份塑編市場或將延續震蕩走勢，編織袋價格上漲空間乏力。
綜上所述，聚丙烯市場基本面供需矛盾加劇，2月開始廣東石化50萬噸/年、海南乙烯20+30萬噸/年、弘潤石化45萬噸/年投產，3月京博石化40萬噸/年裝置投產，一季度新增供應已達185萬噸/年，年內未來還有多套裝置陸續投產，雖地緣政治因素影響下，宏觀經濟壓制阻礙了部分企業的投產步伐，但擴能方向不改，供應不斷增加，而需求端尚未有明顯改善，全球經濟前景亦不樂觀，內需跟進難有新突破。下游工廠出口訂單面臨考驗，短期整體內部偏弱局勢難改，因此供需博弈持續下，PP市場仍有下跌預期。
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