利多突襲，國際油價大漲！

　　昨夜，國際油價持續拉升，美股盤中美油漲超3%，布油漲超2.8%。截至今晨收盤，WTI 9月原油期貨收漲2.17%，報78.74美元/桶，創4月19日來最高，布倫特9月期貨收漲2.06%，報82.74美元/桶，創4月24日來最高。

　　消息面上，綜合塔斯社和路透社消息，俄羅斯能源部周一表示，俄羅斯正在考慮限制出口石油產品的公司數量，以遏制針對國內市場的燃料非法出口。　　“制定出口商名單是正在審查的措施之一。能源部將繼續致力于防止‘灰色’出口計劃，”俄羅斯能源部表示。

　　而《生意人報》早些時候報道稱，俄羅斯正在考慮制定一份批準的煉油商名單，以打擊所謂的補貼國內燃料的“灰色出口”。

　　俄羅斯政府周一表示，俄羅斯副總理諾瓦克支持能源部提出的限制石油產品出口商數量的建議。同時，諾瓦克命令聯邦反壟斷局和能源部繼續與石油生產商合作，以增加汽車燃料的市場銷售，包括在大宗商品交易所的銷售。

　　此外，高盛預計，石油市場創紀錄的需求將在短期內推動油價走高。

　　高盛石油研究主管達安·斯特魯文周一對CNBC的“Squawk Box Asia”節目表示：“我們預計下半年將出現相當大的供應赤字，隨著需求達到歷史新高，第三季度的赤字將接近每天200萬桶”。

　　他補充說，該行預計布倫特原油價格到年底將從目前的每桶略高于80美元上漲至每桶86美元。

　　恒力期貨原油成品油研究員賀涵認為，目前來看，隨著沙特將7月減產100萬桶/日展期至8月，8月全球原油偏緊的格局更甚。同時，隨著近期俄羅斯原油出口大幅下降，市場終于確信其將實現3月承諾的50萬桶/日的減產目標。原油在未來三四季度將進入去庫、偏緊格局，已經基本成為市場的共識。

　　基本面方面，據建信期貨能源化工高級研究員李捷介紹，供應端，利比亞局勢有所緩和，國內油田陸續復產。根據市場消息，上周示威抗議活動結束后，出納量近30萬桶/日的Sharara油田以及7萬桶/日的El Feel油田相繼復產，利比亞供應恢復正常，帶動油價一定程度回調。此外，OPEC月報顯示，6月各成員國減產執行到位，參與減產的10個成員國產量環比增加2.5萬桶/日，由于安哥拉以及尼日利亞的超額減產，10個成員國產量較配額低87.3萬桶/日。

　　美國方面，根據EIA數據，截至6月30日當周美國原油產量1240萬桶/日，環比增長20萬桶/日，產量較年初僅增長20萬桶/日。近期美國活躍鉆機數仍處于持續下行趨勢，截至7月14日當周，鉆機數537臺，環比減少3臺，較年初減少84臺。壓裂車隊數263個，較年初增加5個。EIA預計2023年美國原油產量均值1256萬桶/日，較6月報中下調4萬桶/日。

　　此外，7月月報中，EIA以及OPEC均對全球需求預期進行上調，而IEA則小幅下修需求預期，對平衡表的影響有限，三季度仍然將大幅去庫。IEA預計2023年需求同比增加220萬桶/日，其中90%的增量來自非OECD國家，中國同比增加可達160萬桶/日，占到全球增量的73%。由于部分OECD國家需求不及預期，7月月報中，IEA將2023年的預測下調20萬桶/日。OPEC預計2023年需求增加240萬桶/日，環比上調10萬桶/日，同樣是對中國需求的樂觀預期。EIA預計2023年原油需求增長180萬桶/日，環比上調12萬桶/日，其中預期中國增長80萬桶/日。本次調整后，EIA預計全球原油庫存將在未來5個季度持續下降。

　　在賀涵看來，美國下游的需求表現仍未現衰退跡象。從上周EIA的數據可以看到，美國汽柴需求表現堅韌。即便美國煉廠開工高企，達到94.3%，為近4年以來最高水平，但美國汽柴油依然維持在季節性低位的水平，柴油表需表現樂觀。同時，ARA、新加坡、富查伊拉餾分油庫存也大幅低于五年均值水平。全球餾分油低庫存及需求表現的超預期向好，帶動下游成品裂解價差走強。市場交易邏輯開始由制造業PMI弱勢帶來的衰退預期，轉向需求弱勢預期見底后經濟周期切換為被動去庫，資金入場多配餾分油等成品的意愿逐步增加。而全球成品裂解的同步走強將進一步支撐煉廠利潤，從而由下至上支撐原油需求。

　　“從價差角度來看，隨著減產延續，俄羅斯出口的下降、沙特減產提高OSP，雖然印度從俄羅斯進口受到削弱后已經轉而開始采購西非原油，將使流向歐洲的西非油總量邊際走弱，但整體來看，供應端的收緊疊加亞洲煉廠開工的走強將進一步帶動Brent-Dubai EFS維持弱勢運行甚至再次探尋負值。直到大西洋盆地流向亞洲的出口窗口打開，才有望在一定程度上抑制其EFS的下行空間。整體而言，‘東強西弱’的格局將進一步延續。”賀涵稱。

　　“根據IMF的統計，2023年沙特的財政盈虧平衡油價在80美元/桶，伊拉克、科威特也希望Brent能夠保持在70美元/桶以上。若后期布倫特原油再度回落至70美元/桶附近，不排除沙特再度延長減產的可能性。總體來看，美國6月通脹低于預期后，市場對年內加息一次的預期愈發強烈，宏觀方面短期暫無新的利空，對油價的影響邊際弱化。供需面上，上周受到影響的利比亞兩大油田相繼復產，油價小幅回調。但OPEC產量嚴格控制，美國增產緩慢，俄羅斯出口開始下降。需求端美國成品油持續去庫，汽油庫存為5年同期最低，柴油庫存也在5年低位水平。歐美成品油裂解價差也有所上行，預計短期油價繼續偏強運行為主。”李捷總結。

　　短期來看，賀涵表示，供應端小幅擾動仍存，尼日利亞電力基礎設施的薄弱將增加原油斷供風險，對油價起到一定支撐，但中國需求修復的節奏仍將成為影響油價向上的主要因素之一。中長期來看，隨著原油進入去庫周期，任何宏觀超預期好轉或者斷供風險都將成為其上行驅動。