【導語】聚乙烯在經歷持續上漲后，在高位站穩，市場價格漲至5月以來的新高，兩油庫存將至三年來新低，而隨著國際原油期貨跌幅擴大，利好刺激經濟政策陸續消化，聚乙烯價格略有回調。但是中長期來看，聚乙烯市場走勢仍偏強，有三個關鍵數據。
1. 原油和聚乙烯相關性較強
聚乙烯供需矛盾不大，國內宏觀利好政策多為預期內，難有超預期內容釋放，難以刺激疲軟市場心態。而外圍亞洲經濟和需求前景受到市場期待， OPEC+減產氛圍帶來的支撐依舊存在，布倫特原油價格上漲為主，成本支撐增強下，帶動了聚乙烯市場價格走高，兩者形成共振。近一周二者相關系數為0.35，7月相關系數為0.91，8月相關系數為0.45。
下周來看，聚乙烯供需矛盾不大，邊際除了靠宏觀面引領，成本端支撐水平也較關鍵。下周布倫特或在82-85美元/桶的區間運行，原油供需兩端利好支撐仍在，且經濟憂慮情緒并未出現明顯惡化跡象，但漲勢或較前期放緩，或維持高位區間整理姿態，聚乙烯和布倫特原油較強相關性下，聚乙烯油制成本支撐依舊較強，聚乙烯價格易漲難跌。
2. 兩油庫存歷史低位
截至2023年8月3日，兩油庫存58.5萬噸，比上月同期-23.03%，比去年同期-13.33%，在歷史8月3日最低位置，直接反應了供需邊際好轉，兩油壓力不大。
兩油庫存壓力不大，挺價意向就會變強，刨去計劃量考核周期來看，供應會小幅上漲，主要來自檢修裝置陸續開車，其次來自進口窗口多已開大，進口低價資源沖擊國內資源，國內資源會消化減慢；而需求端有好轉空間，特別是棚膜旺季預計在9月份來臨，市場低價資源被持續掃貨，市場對后市預期越來越強。供需雙增預期下，供需邊際雖難言持續好轉，但也不會惡化，所以市場心態依舊較好，市場緩慢推漲動力尚存。
3. 市場抗跌基差走強
進入8月后，基差就持續走強，截至2023年8月3日，聚乙烯基差22元/噸，時隔半月，基差再次轉正。觀察2023年以來幾次基差走強，都伴隨著期貨的下跌。
階段性基差轉正意義較大。一方面說明現貨相對抗跌，業者雖然期待現貨小幅下跌，來消化連續上漲帶來的悲觀氣氛，但是市場矛盾不大，階段性下跌有利于市場出貨；一方面說明上漲空間已出現，盤面已回調，基差走強，套保商資源出現價格優勢，套保商低價資源消化后，市場仍會被動拉漲。因此階段性轉強的基差，說明市場依舊抗跌。
因此，聚乙烯在階段性的回調后，從油制成本支撐、兩油庫存歷史低位、基差階段性走強來看，中長期仍是易漲難跌局面，下周聚乙烯市場價格或偏強整理，幅度在100-150元/噸。
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