導語：庫存或成為聚丙烯下一步行情的先行指標；隨著聚丙烯庫存數據發布，聚丙烯價格應聲而落；那隨著價格的回落，聚丙烯供需基本面發生了怎樣的變化？未來市場運行的關鍵指標又轉移到哪里？讓我們從數據中找尋市場規律，發現行情商機。
一：價格的大幅拉漲抑制下游拿貨積極性 庫存出現被動累積
從價格走勢對比圖來看，聚丙烯自6月開始進入長線反彈格局，尤其是在近期伴隨著布倫特原油價格的走高及旺季需求提振，價格出現大幅度上漲，華東拉絲主流價格在本周突破下半年高點，報盤達到7880元/噸，較上周漲230元/噸，漲幅在3.00%。
然隨著價格的持續走高，庫存端出現變化，截至2023年9月6日，中國聚丙烯商業庫存總量在73.73萬噸，較上期漲2.03萬噸，環比漲2.84%。因本周生產企業積極調整出廠價格，生產企業庫存微幅上漲；旺季預期下，多數中間商樣本企業均有補倉，貿易商樣本企業庫存小幅增加。為緩解國內供應壓力，國內生產企業及貿易擇機出口，港口庫存周內有所去庫，但礙于出口競爭較大成交有限，下降幅度較小。綜合來看，本期商業庫存總量上漲。
二：高原料庫存使得市場貨源消化能力減弱 下游開工的走高或難以對價格形成有力支撐
如圖所示因價格的快速走強刺激了下游的拿貨積極性，下游各行業保持高庫存運轉，如BOPP行業來看，常備原料庫存天數由7天提升至了10-15天左右，且中秋假期期間，多數膜企計劃放假8-10天左右，或在一定程度上會抑制場內貨源的流轉速度。
三：新投產裝置陸續放量 供應端壓力陸續體現
如圖所示，近三年來雖新裝置陸續投產放量，聚丙烯產量在本年度較前期有了明顯上漲態勢，然標品拉絲的供應增量有限，因拉絲為期貨市場的標品，其供需變化或可直接作用于期貨走勢，9月伴隨著寶豐三期50萬噸/年及東華茂名40萬噸/年新裝置的投產，拉絲貨源供應或有大幅提高可能。
綜上所述，伴隨著價格的持續走高，聚丙烯供需面發生了新的變化，場內商業庫存呈現累積態勢，且下游原料庫存天數升至年度高位，下游或難以為價格的持續上漲提供新的助力；伴隨著新裝置的投產放量，標品拉絲資源的集中面市，或在短時間內使得場內標品基差快速走弱，綜合來看，聚丙烯供需基本面惡化，短期或存走弱風險，建議關注新裝置放量情況及市場基差走勢變化。
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