【導語】基于偏終端的產品特性，聚乙烯產品的需求推測難度較大，但庫存是一條可評估需求和供應狀態的重要指標。
自2019年起，聚乙烯進入投產高峰期，2019-2023年擴能1275萬噸，年均復合增長率達到10.51%。
在國產量集中釋放的狀態下，聚乙烯進口依存度出現較為明顯的下降，但仍存在1300萬噸以上的供應缺口。而聚乙烯偏終端的特性，就使得該產品在進口端及需求端存在兩個盲區，給市場研究增加了較大的難度。
基于此市場也通過諸多間接指標對此進行評估，其中一個代表性的指標為兩油庫存數據，此數據包含中石化、中石油，產品以PP、PE及少量PS、ABS、EVA。
但隨著行業狀態的改變，企業操作模式發生調整，由圖3可以看出，在經歷了1275萬噸產能的釋放后，兩油的庫存量卻是近年來的最低水平，由此可看出，低庫存操作成為當下及未來企業的中主要操作模式。
而在此現象下，生產企業端的庫存變化的對于市場整體需求狀態及供應水平的反映契合度降低，但也并不意味著生產企業庫數據沒有了價值，而其價值在于反應樣本企業相應品種的供應狀態，對于單品種投機行為的判斷提供較好的數據支撐，而在通用料競爭激烈，專用料加大研發及積極替代進口料的趨勢下，此指標對于上述維度的貢獻度將有所增加。
但在當下，社會樣本倉庫庫存數據指標與市場趨勢契合度更高。
由圖4可以看出，上半年LDPE承壓下行，壓力就來自于高于去年同期一倍的庫存量，隨后配合集中檢修等行為，調整市場供應狀態及心理預期。
另外通過不同維度進行數據的監測，可以在一定程度上彌補市場對于進口及需求的認知盲區。由圖5及圖6可以看出，當前LLDPE的壓力來自于進口端，海外需求轉弱后，外商對于中國市場報盤意愿增強，印度、美國等低價資源甚至對中國減少放量的韓國等資源均開始對中國報盤，隨著低價資源及近洋貨的增加，市場開始壘庫，價格重心下移，隨后出現逢低采買情緒，庫存開始下降。
通過庫存趨勢變化與市場狀態的回顧，可以看出社會樣本倉庫庫存數據對于市場狀態或情緒端的影響提升，后續可重點關注此數據的變化。
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