2024年新年假期國內終端市場多延續(xù)了2023年逢節(jié)必放假的政策，PVC原料消費放緩，即使上游供應保持下降態(tài)勢，行業(yè)庫存仍出現了累庫，產業(yè)對基本面信心看淡，PVC市場價格重心看低。
2023年，PVC行業(yè)高庫存去化壓力較大，社會庫存經歷了累庫—去庫—累庫的過程。具體來看，這一過程大致為：1-3月（春節(jié)前后）是季節(jié)性累庫階段；3-5月，隨著內外需求的增長，庫存緩慢下降；而到了5-10月，國內外需求的進一步走弱導致社會庫存再次增加，雖然上游供應減產明顯，但仍未能有效去庫。
回顧過去兩年，我們可以看出，2022年-2023的PVC社會庫存走勢基本相似，但整體高于歷史以為的整體社會庫存量。這主要在于國內上游生產企業(yè)產能持續(xù)增長與維持較高的開工負荷對來的高供應，疊加全球經濟疲軟及國內房地產市場轉型對需求的抑制，導致國內PVC社會庫存出現長期且偏高的表現。盡管下半年上游原材料維持高位等支撐，導致邊際生產企業(yè)開工率下降，但這并未給PVC庫存帶來太大壓力。
而在供給方面，我們看到中國的PVC行業(yè)正在經歷著供應端的變革。伴隨著我國化工行業(yè)環(huán)保等要求的提高，PVC行業(yè)的結構正在進行優(yōu)化，行業(yè)集中度也在逐步提升。據隆眾最新數據統(tǒng)計，2023年國內電石法生產企業(yè)產能退出40余萬噸，乙烯法生產企業(yè)產能新增120萬噸，而新增產能仍集中在企業(yè)擴產或產業(yè)鏈完善為主。
展望未來，預計到2024年，PVC的新增產能仍將超140萬噸。且大多數將是乙烯法裝置。PVC行業(yè)的庫存變化和供需狀況是相互的，在產能持續(xù)新增加大市場供應壓力的同時，國內外需求環(huán)境改善周期內及房地產市場轉型中，需求將面臨持續(xù)的壓力，預期PVC市場庫存仍將延續(xù)高位，且在2024年一季度易增難去。
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