聚氯乙烯（PVC）糊樹脂屬于聚氯乙烯（PVC）樹脂的一個產品分枝，PVC糊樹脂以其高分散性的粉料用于糊料加工而得名。性能優良以及分散性能良好，主要應用于PVC樹脂的軟材料領域，可適用于涂布、浸漬、噴涂、發泡等加工工藝，廣泛應用于人造革、裝飾材料、地板革、篷布、墻壁紙、工業用輸送帶、運動場地、涂料、粘合劑、玩具、醫用一次性手套、日用裝飾材料、電器儀表和電工工具等諸多材料和制品領域。

PVC糊樹脂產品生產流程圖

一、PVC糊樹脂的主要生產工藝簡介

隨著科技的進步和市場的變化，PVC糊樹脂的工藝也在不斷發展，以提高生產效率和滿足更廣泛的市場需求。新的聚合方法、加工技術和成型技術的出現，為PVC糊樹脂的生產和應用提供了更多的可能性。同時，環保意識的提高也推動了PVC糊樹脂工藝向更環保、更可持續的方向發展。其中主要的生產工藝包括以下幾種類型：

1、乳液法：乳液聚合配方主要有VCM、水、水溶性引發劑和乳化劑。乳液聚合對攪拌要求很嚴格，引發作用是在水相中進行的，通常使用的引發劑是水溶性過硫酸鹽。一般情況下，乳液聚合得到的乳膠粒徑小于0.2μm，為了達到增大乳膠粒徑的目的，開發了乳液種子聚合法，使乳膠粒徑增大到1.0μm左右。隨著科技的進步和環保意識的提高，PVC糊樹脂乳液法的工藝也在不斷改進和創新。新的乳化劑和引發劑的開發，以及新的聚合技術的出現，都為提高PVC糊樹脂的性能和降低生產過程中的環境污染提供了可能。

2、微懸浮法：微懸浮聚合是制得PVC糊樹脂較新的一種方法，早在20世紀60年代中期已工業化。首先將部分氯乙烯單體（VCM，通常約為5%）通過機械均化的方式制成穩定的乳狀，其粒徑需控制在大約1.0μm左右。完成這一步后，進行聚合反應，而在此過程中，必須選用油溶性的引發劑。這種微懸浮聚合方法所生產的PVC糊樹脂具有優良的流動性，且乳化劑的用量較少，同時它的熱穩定性和抗水性也得到了顯著的改善。

3、混合法：混合法PVC糊樹脂生產工藝主要是集乳液聚合和微懸浮聚合于一體，在整個反應過程中要加入經過乳液聚合后的種子和其他乳化劑、引發劑、各種助劑及VCM一起參與反應。這種方法的目的是通過混合不同性質的PVC糊樹脂，以調整和優化最終產品的性能，滿足特定應用的需求。這種方法在人造革、壁紙、地板革等行業中得到了廣泛應用，為提高產品質量和降低成本提供了有效的解決方案。

二、生產廠家選擇微懸浮法居多

從PVC糊樹脂廠家的工藝情況來看的話，PVC糊樹脂的主要生產工藝是微懸浮法，代表企業是沈陽化工、山東朗暉、唐山三友等企業，該工藝總產能79萬噸，占比在53%。微懸浮法生產的PVC糊樹脂還具有其他優點，例如聚合熱易擴散、聚合反應溫度易于控制、聚合產物分子量分布窄等。然而也存在一些缺點，例如存在自動加速作用、必須使用分散劑且難以從聚合產物中除去、以及聚合產物顆粒可能殘留少量單體等。

第二占比高的工藝是種子乳液法+微懸浮法，代表企業是康寧化學、寧波臺塑和伊東東興，總產能在27萬噸，占比在18%。但是康寧化學尚未恢復生產，伊東東興計劃近期恢復生產，從而寧波臺塑的市場需求在近兩年備受寵愛，一貨難求成為寧波臺塑某些牌號的代言詞。將種子乳液法與微懸浮法相結合，可以進一步優化PVC糊樹脂的制備工藝。

占比第三的是種子乳液法，代表企業是內蒙君正，該工藝的總產能在21.5萬噸，占比在14%。乳液聚合法的應用廣泛，能夠制備出性能優良的PVC糊樹脂。這種樹脂具有良好的成糊性能和分散性能，因此在人造革、裝飾材料、地板革、墻壁紙等多個領域都有廣泛的應用。

再就是新疆中泰的混合法+種子乳液法，托克遜廠區是近幾年來新投產的廠區，使用的工藝是種子乳液法，阜康廠區使用的是混合法工藝。安徽天辰使用的工藝是種子微懸浮法，該工藝的優點在于它能夠有效控制聚合過程中的粒徑分布，使得制備出的PVC糊樹脂具有更優異的性能。同時，這種方法還能夠提高聚合反應的效率，降低生產成本。

三、種子乳液法&微懸浮法成本利潤對比

成本利潤對比均選取的使用原料電石的企業，從成本角度來看，成本主要包括原材料成本、設備折舊、人工成本以及能源消耗等。其中，原材料成本是主要的成本來源，包括電石、氯乙烯單體、乳化劑、引發劑等化學原料的采購費用。設備折舊和人工成本則取決于生產規模和生產效率。能源消耗則包括電力、蒸汽等生產過程中的能源使用。

目前種子乳液法的市場價格偏低，再加上種子乳液法的主要廠家都是自備電石廠，在成本上具有一定的優勢，種子乳液法市場價格偏低可能意味著市場競爭激烈，會導致企業的利潤空間受到壓縮。然而，對于自備電石廠的主要廠家來說，它們在成本上具有顯著優勢。電石是生產氯乙烯單體的重要原料，自備電石廠能夠確保原料的穩定供應，并可能通過內部供應降低成本，2024年以來國內種子乳液法的平均理論利潤在1514元/噸左右。

微懸浮法市場價格偏高，兩者市場價差目前較大在500-1000元/噸的價差，微懸浮法市場價格偏高有部分原因是其產品質量、性能或應用領域的特殊性所致，微懸浮法生產的PVC糊樹脂在某些特定領域具有優勢，如需要更高性能或更嚴格質量要求的場合。并且微懸浮法的廠家多以采購電石和VCM為主，其成本受到市場供應和價格波動的影響，2024年以來國內微懸浮法的平均理論利潤在725元/噸左右。

四、種子乳液法&微懸浮法二季度市場價格走勢

2024年一季度市場價格呈現“先揚后抑”的價格走勢，前期價格走高主要是因為上下游對后市的心態較好，上游庫存壓力不大積極挺價，下游PVC手套接單較多產能利用率走高。3月中旬過后國內PVC糊樹脂市場價格下滑，一方面是生產企業長期停車裝置計劃恢復生產，導致市場供應預期增量；另一方面是下游企業在采購大盤料時力度有限，訂單變化不大，尤其是下游需求新增訂單較少。此外，貿易商面臨著較大的庫存壓力，積極出貨以緩解，這也對市場價格產生了下拉作用。

種子乳液法市場價格偏低但產品應用領域有限，企業出貨帶來一定的挑戰，但自備電石廠的成本優勢為廠家提供了應對市場變化的有力支撐。通過優化生產工藝、提高產品質量和關注市場需求變化，廠家可以在激烈的市場競爭中保持盈利能力。在成本利潤方面，微懸浮法廠家可以通過優化采購策略、提高生產效率、降低能耗和減少廢料等方式來降低成本，提高產品利潤。此外，廠家還可以加強產品研發，提升產品質量和性能，以滿足市場需求并獲得更高的售價。

綜上所述，國內PVC糊樹脂產品各類生產工藝都有其自身發展的特性。2024年PVC糊樹脂產品競爭依然激烈，同時新增產能在快速建設過程中，后期產品供應仍有增量預期下，企業降本增效、提高產品質量、擴充產品市場占有量成為企業運行的關鍵要素。二季度，下游需求延續疲軟狀態，加之行業庫存維持高位的現狀下，預計PVC糊樹脂產品價格震蕩偏弱整理趨勢，建議企業關注成本及下游需求情況指引，持續提高自身行業競爭力，規避行業操盤風險。